事件：财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。《暂行规定》适用于企业按照会计准则确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的、但由于不满足准则的相关确认条件而未确认为资产的数据资源的相关会计处理。《暂行规定》自2024年1月1日起施行。
　　数据要素如何进表？相关准则正在完善、落地。《暂行规定》指出，企业内部使用的数据资源，应确认为无形资产；企业持有、最终目的为出售的数据资源，应确认为存货。我们认为，数据资产进表是对此前数据作为生产要素的落地措施，此前国内已对数据交易进行过尝试，但当时缺少《数据安全法》，对数据确权缺乏明确管理框架；同时，区块链、隐私计算技术也不成熟，缺少数据脱敏的技术平台，而今法律、技术二者皆已明确。随着接下来数据资产进表的讨论，叠加数据产权制度在会计层面的完善，数据作为生产要素的概念将越来越清晰。
　　AIGC驱动数据价值重估。交易只是第一步，如何使用数据才是根本。数据是一种特殊的资产，当A和B各自持有一本不同的书，如果二人交换借阅，那么A和B各读了两本书，这是“1+1=2”的线性关系，但当A或B将两本书中的内容编织成网络状的知识体系后，那么其收获将是“1+1>2”的。同理，如果是几百位读者分别交换了几百本书呢？这种将孤岛融汇成一张知识网的价值，类似于大语言模型进行海量数据训练后形成的“通识化底座”，对接各个行业后能快速形成应用，是对数据要素价值的完美呈现和商业变现，也消除了数据孤岛问题——人工的数据处理和分析效率不够高，只有依靠大模型进行训练才能快速学习当下的海量数据并承载应用。所有合规数据的掌握者都应成为这个“AI底座”的数据投喂者和使用者。
　　运营商，数据要素+AI下的核心赛道。从AI的角度看，数据要素是AI训练与迭代的核心资源，同时未来AIGC产生的海量数据将带来爆发式的数据传输需求。我们认为，随着AIGC在国内加速发展，三大运营商作为国内数据要素中军，无论是用自身优质数据进行模型训练，或是将数据提供给第三方进行训练，运营商和可视化、BOSS系统等产业链在未来都将成为我国“数据要素+AI”科技体系下的核心参与者，在数据采集、加工、分析等方面占据核心地位。
　　投资建议：1）“数据要素+AI”科技体系下的核心参与者：中国移动、中国电信、中国联通；2）数据可视化与BOSS系统：恒为科技、浩瀚深度、中新赛克；亚信科技、天源迪科、东方国信；3）算力：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技等。
　　风险提示：AIGC发展不及预期，数据要素发展不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2023年08月22日通信数据要素进表数据资产化的关键一步事件财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定暂行规定增持维持适用于企业按照会计准则确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源以及企业合法拥有或控制的预期会给企业带来经济利益的但由于不满足准则的相关确认条件而未确认为资产的数据资源的相关会计处理暂行规定行业走势自2024年1月1日起施行数据要素如何进表相关准则正在完善落地暂行规定指出企业内通信沪深300部使用的数据资源应确认为无形资产企业持有最终目的为出售的数据48资源应确认为存货我们认为数据资产进表是对此前数据作为生产要素32的落地措施此前国内已对数据交易进行过尝试但当时缺少数据安全法16对数据确权缺乏明确管理框架同时区块链隐私计算技术也不成熟缺0少数据脱敏的技术平台而今法律技术二者皆已明确随着接下来数据资-16产进表的讨论叠加数据产权制度在会计层面的完善数据作为生产要素的-32概念将越来越清晰2022-082022-122023-042023-08AIGC驱动数据价值重估交易只是第一步如何使用数据才是根本数据是一种特殊的资产当A和B各自持有一本不同的书如果二人交换借阅作者那么A和B各读了两本书这是112的线性关系但当A或B将两本书中的内容编织成网络状的知识体系后那么其收获将是112的分析师宋嘉吉同理如果是几百位读者分别交换了几百本书呢这种将孤岛融汇成一张知执业证书编号S0680519010002识网的价值类似于大语言模型进行海量数据训练后形成的通识化底座邮箱songjiajigszqcom对接各个行业后能快速形成应用是对数据要素价值的完美呈现和商业变分析师黄瀚现也消除了数据孤岛问题人工的数据处理和分析效率不够高只有依执业证书编号靠大模型进行训练才能快速学习当下的海量数据并承载应用所有合规数据S0680519050002邮箱的掌握者都应成为这个AI底座的数据投喂者和使用者huanghangszqcom相关研究运营商数据要素AI下的核心赛道从AI的角度看数据要素是AI训练与迭代的核心资源同时未来AIGC产生的海量数据将带来爆发式的数据1通信光通信不悲观AI算力待反转2023-08-20传输需求我们认为随着AIGC在国内加速发展三大运营商作为国内数2通信不容忽视的400G打造AI高性价比算力据要素中军无论是用自身优质数据进行模型训练或是将数据提供给第三2023-08-18方进行训练运营商和可视化BOSS系统等产业链在未来都将成为我国数3通信当下运营商的三个核心逻辑2023-08-13据要素AI科技体系下的核心参与者在数据采集加工分析等方面占据核心地位投资建议1数据要素AI科技体系下的核心参与者中国移动中国电信中国联通2数据可视化与BOSS系统恒为科技浩瀚深度中新赛克亚信科技天源迪科东方国信3算力中际旭创新易盛天孚通信太辰光腾景科技德科立中兴通讯紫光股份锐捷网络菲菱科思恒为科技工业富联寒武纪震有科技等风险提示AIGC发展不及预期数据要素发展不及预期重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600941SH中国移动买入5876416977501659151913971298601728SH中国电信买入0300340380411893167114951385600050SH中国联通买入0230260310362222196516481419恒为科技买入603496SH0240410721047863460226211814资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年08月22日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明