指数情况：8月第一周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为0.69%。主要受到国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》通知和财新网发布7月财新中国制造业采购经理指数的综合影响。截至2023年8月4日，恒生科技指数PE-TTM为27.96x，处于恒生科技指数成立以来6.41%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，快手、金蝶国际、微盟集团为本周表现前三；美股方面，仅亚马逊录得股价上涨。年初至今，Meta、亚马逊、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为158.2%、66.2%、52.3%。
　　资金流向：美团为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、哔哩哔哩-W、快手-W、金蝶国际、海尔智家；非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、小鹏汽车-W、小米集团-W、理想汽车-W、金山软件。
　　行业动态：1）国家网信办就《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见；2）2023年上半年广告市场花费同比增长4.8%。
　　公司动态：1）微信正在灰度测试看一看新图文板块；2）阿里云通义听悟新增自动提取PPT等三大功能；3）美团在港外卖平台KeeTa扩大服务范围；4）快手正式上线“大牌大补”频道。
　　投资建议：自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期持续反弹，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。

研究报告全文：证券研究报告2023年08月21日互联网行业周报23年第31周超配网信办就未成年人模式建设指南征求意见核心观点行业研究行业周报指数情况8月第一周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为069主要互联网受到国家发展改革委发布关于恢复和扩大消费的措施通知和财新网发布超配维持评级7月财新中国制造业采购经理指数的综合影响截至2023年8月4日恒生证券分析师谢琦联系人王颖婕科技指数PE-TTM为2796x处于恒生科技指数成立以来641分位点021-609331570755-81983057xieqi2guosencomcnwangyingjie1guosencomcn个股方面互联网板块股票涨跌不一港股方面快手金蝶国际微盟集S0980520080008团为本周表现前三美股方面仅亚马逊录得股价上涨年初至今Meta联系人徐焘联系人陈淑媛亚马逊网易为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为1582662523021-60375437021-60375431xutaoguosencomcnchenshuyuanguosencomcn资金流向美团为南向净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净市场走势流入前五的公司分别为美团-W哔哩哔哩-W快手-W金蝶国际海尔智家非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股小鹏汽车-W小米集团-W理想汽车-W金山软件行业动态1国家网信办就移动互联网未成年人模式建设指南征求意见稿公开征求意见22023年上半年广告市场花费同比增长48公司动态1微信正在灰度测试看一看新图文板块2阿里云通义听悟新增自动提取PPT等三大功能3美团在港外卖平台KeeTa扩大服务范围4快手正式上线大牌大补频道资料来源Wind国信证券经济研究所整理投资建议自7月24日政治局会议以来互联网行业政策面利好频出基相关研究报告本面角度各公司二季度财报集中在8月发布我们预计大部分公司二季度互联网行业2023年8月投资策略-港股互联网有望继续反弹业绩比此前预测更好交易类平台受消费复苏良好驱动广告类平台消费复推荐确定性较高标的2023-08-04互联网行业周报23年第30周-政策暖风频吹带动指数上涨苏带动广告主预算回归游戏行业下半年头部产品集中供应互联网板块近7月游戏版号发放2023-08-04跨境电商行业专题-电商深度研究系列三电商平台出海时代期持续反弹恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间我们到来2023-07-31重点推荐基本面扎实确定性强个股增速与估值匹配的网易拼多多快互联网行业周报23年第29周-中央发布支持民营经济意见拼多多入局本地生活2023-07-30手及腾讯控股互联网行业周报23年第28周-多部门定调常态化监管互联网板块全线上涨2023-07-24风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE港元百万港元代码名称评级2023E2024E2023E2024E美元美元9999HK网易-S买入171955414185871918PDDO拼多多买入8568882839212317121024HK快手-W买入686297107123453180700HK腾讯控股买入341232605891561812017资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾本周恒生科技指数上涨0694行业动态移动互联网未成年人模式建设指南征求意见稿公布6公司动态微信灰度测试看一看新图文板块7资金流向美团为南向净流入第一7南向资金分析7非南向资金分析8投资建议9风险提示10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅4图2恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势4图38月第一周互联网板块重点公司表现5图48月第一周股价上涨的互联网股票5图58月第一周股价跌幅TOP10的互联网股票5图6恒生科技指数PE情况6图7中国广告市场增速6表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重8表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重9表3相关公司盈利预测及估值10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾本周恒生科技指数上涨069指数情况8月第一周恒生科技指数录得上涨单周涨幅为0697月31日中国政府网公布了国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知8月1日财新网发布7月财新中国制造业采购经理指数PMI录得492时隔两月再次位于荣枯线以下同期纳斯达克指数录得下跌单周跌幅为285图1恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅图2恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股方面互联网板块股票涨跌不一其中1港股方面快手金蝶国际微盟集团为本周表现前三单周涨幅为525033跑赢恒生科技指数45pct43pct26pct2美股方面仅亚马逊录得股价上涨单周涨幅为56跑赢纳斯达克指数84pct3年初至今Meta亚马逊网易为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为1582662523请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图38月第一周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币0772HK阅文集团-09-151485348324IQO爱奇艺-47-19135860411文娱9899HK云音乐-30-37-065770150TMEN腾讯音乐-97-68-2222647970700HK腾讯控股-20-27902343430073游戏9999HK网易2619522517295098BILIO哔哩哔哩-2701-23341825471024HK快手5245-3106892729社区WBO微博-61-32-1972144250ZHN知乎-1712-10001253BZOBOSS直聘-63-34-1350176489BEKEN贝壳-151326931771650平台3690HK美团1104-1757144082229888HK百度集团-11-18316014703760METAOMeta-45-5215821310757103GOOGLOGoogle-34-41452012811155429988HK阿里巴巴-08-151032952177329618HK京东集团1004-2859155045086618HK京东健康-54-61-246753815630241HK阿里健康-04-10-165456687电商PDDO拼多多-20087328758304AMZNO亚马逊568466151396102090SENSEA-67-3914245942397VIPSN唯品会-37-092918176709MSFTO微软-31-03373232781739260268HK金蝶国际5043-1744138439SaaS3888HK金山软件06-0129683374212013HK微盟集团3326-379941106资料来源Wind国信证券经济研究所整理图48月第一周股价上涨的互联网股票图58月第一周股价跌幅TOP10的互联网股票资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从市盈率看恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平截至2023年8月4日恒生科技指数PE-TTM为2796x处于恒生科技指数成立以来641分位点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图6恒生科技指数PE情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业动态移动互联网未成年人模式建设指南征求意见稿公布国家网信办就移动互联网未成年人模式建设指南征求意见稿公开征求意见8月2日消息据国家网信办官网国家互联网信息办公室就移动互联网未成年人模式建设指南征求意见稿公开征求意见其中提出网络直播网络音视频网络社交等网络服务提供者应采取措施合理限制未成年人在使用网络产品和服务中的单次消费数额和单日累计消费数额不得向未成年人提供与其民事行为能力不符的付费服务未成年人模式下不得设置以应援集资投票打榜刷量控评等为主题的网络社区群组话题不得利用泛娱乐化功能和内容诱导未成年人沉迷网络2023年上半年广告市场花费同比增长488月4日根据CTR数据今年上半年广告市场同比上涨48从分月的表现来看广告市场自3月恢复正增长45月同比持续增长两位数6月份花费增幅回落个位数同比增长89月度花费环比减少35整体市场仍处于波动的调整期图7中国广告市场增速资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告公司动态微信灰度测试看一看新图文板块微信正在灰度测试看一看新图文板块7月30日消息微信正在灰度测试看一看新图文板块这是继公众号图文改版后又一个关于图文消息侧改版的消息也有网友称之为小绿书微信更新版本后用户能在看一看界面的首页直接看到图文消息并且还可以直接发布自己的图片帖子图文很多内容与种草知识付费等内容高度相关腾讯混元大模型开始应用内测多个业务接入测试8月3日36氪消息腾讯自研的腾讯混元大模型已经进入应用内测阶段多位腾讯员工表示近期收到了内部邮件邀请可以通过网页或者小程序体验混元大模型据36氪了解腾讯内部多个业务已经接入混元大模型进行测试阿里云通义听悟新增自动提取PPT等三大功能8月2日消息阿里云通义听悟上线三大新功能包括国内音视频AI领域首创的视频自动提取PPT以及浏览器插件钉钉和微信小程序拼多多拼品牌扶持计划放出50个低门槛黑标名额7月31日消息拼多多行业组正式发布拼多多店铺黑标指南和拼品牌扶持计划黑标是拼多多面向品牌推出的店铺等级审核通过的店铺其发布的产品介绍开头会添加黑底白字的品牌字样标识黑标是拼多多店铺的最高等级也是标准最为严格的等级普通商家难以达标美团在港外卖平台KeeTa扩大服务范围中国新闻网消息美团在港外卖平台KeeTa于8月1日进一步扩大业务范围至九龙多个地区九龙城土瓜湾新蒲岗启德宋皇台九龙塘彩虹九龙湾牛头角和观塘加上此前已覆盖的油尖旺和深水埗目前除了黄大仙钻石山油塘以外其他九龙区用户都可使用KeeTa外卖服务快手正式上线大牌大补频道8月5日36氪消息快手电商宣布正式上线核心品牌补贴频道大牌大补该频道以大牌正品好物低价为运营核心旨在打造日常促销氛围该频道将在商城频道买家首页搜索推荐等场景进行分发据了解当前大牌大补频道已有超300个品牌报名成功上线后频道页每日曝光量将达到3000万同时快手电商将在2023年3季度投入近亿元现金对大牌大补频道商品进行补贴资金流向美团为南向净流入第一我们以恒生科技指数成分股为样本基于港股通中介机构持股数据变动对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析南向资金分析在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为美团-W哔哩哔哩-W快手-W金蝶国际海尔智家以南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为哔哩哔哩-W金蝶国际华虹半导体快手-W海尔智家南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股小鹏汽车-W小米集团-W理想汽车-W金山软件以南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W金山软件小米集团-W理想汽车-W舜宇光学科技请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重南向净流入日排序股票代码股票名称恒生二级行业南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业均流通市值13690HK美团-W软件服务5929626HK哔哩哔哩-W软件服务09129626HK哔哩哔哩-W软件服务4250268HK金蝶国际软件服务03431024HK快手-W软件服务3621347HK华虹半导体半导体019净流入40268HK金蝶国际软件服务1581024HK快手-W软件服务01556690HK海尔智家家庭电器及用品936690HK海尔智家家庭电器及用品01361347HK华虹半导体半导体653690HK美团-W软件服务00710700HK腾讯控股软件服务-34869868HK小鹏汽车-W汽车-235229868HK小鹏汽车-W汽车-33973888HK金山软件软件服务-04831810HK小米集团-W资讯科技器材-8001810HK小米集团-W资讯科技器材-03242015HK理想汽车-W汽车-6102015HK理想汽车-W汽车-02153888HK金山软件软件服务-2172382HK舜宇光学科技工业工程-017净流出60992HK联想集团资讯科技器材-1550992HK联想集团资讯科技器材-01572382HK舜宇光学科技工业工程-1340981HK中芯国际半导体-01180981HK中芯国际半导体-1316060HK众安在线保险-01196618HK京东健康药品及生物科技-570700HK腾讯控股软件服务-010106060HK众安在线保险-371833HK平安好医生医疗保健设备和服务-009资料来源Wind国信证券经济研究所整理注南向资金净流入流出额根据每日港股通持股数量变动额及当日收盘价估算加总非南向资金分析在恒生科技指数成分股中非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股小鹏汽车-W小米集团-W理想汽车-W金山软件以非南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W金山软件小米集团-W理想汽车-W舜宇光学科技非南向资金净流出前五的公司分别为联想集团美团-W哔哩哔哩-W快手-W金蝶国际以非南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为联想集团哔哩哔哩-W金蝶国际华虹半导体海尔智家请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重非南向净流入排序股票代码股票名称恒生二级行业非南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业日均流通市值10700HK腾讯控股软件服务34049868HK小鹏汽车-W汽车235029868HK小鹏汽车-W汽车33953888HK金山软件软件服务04831810HK小米集团-W资讯科技器材7781810HK小米集团-W资讯科技器材03142015HK理想汽车-W汽车6012015HK理想汽车-W汽车02053888HK金山软件软件服务2152382HK舜宇光学科技工业工程016净流入62382HK舜宇光学科技工业工程1306060HK众安在线保险01470981HK中芯国际半导体1170981HK中芯国际半导体01086618HK京东健康药品及生物科技520700HK腾讯控股软件服务01096060HK众安在线保险461833HK平安好医生医疗保健设备和服务008医疗保健设备和服101833HK平安好医生180772HK阅文集团媒体及娱乐005务10992HK联想集团资讯科技器材-29640992HK联想集团资讯科技器材-27923690HK美团-W软件服务-6059626HK哔哩哔哩-W软件服务-09239626HK哔哩哔哩-W软件服务-4280268HK金蝶国际软件服务-03441024HK快手-W软件服务-2661347HK华虹半导体半导体-02050268HK金蝶国际软件服务-1576690HK海尔智家家庭电器及用品-013净流出66690HK海尔智家家庭电器及用品-941024HK快手-W软件服务-01171347HK华虹半导体半导体-683690HK美团-W软件服务-00789988HK阿里巴巴-SW软件服务-512018HK瑞声科技工业工程-00299888HK百度集团-SW软件服务-339888HK百度集团-SW软件服务-001102018HK瑞声科技工业工程-49988HK阿里巴巴-SW软件服务-0003资料来源Wind国信证券经济研究所整理注非南向资金净流入流出额根据每日中介机构持股数量变动额及当日收盘价估算加总投资建议自7月24日政治局会议以来互联网行业政策面利好频出基本面角度各公司二季度财报集中在8月发布我们预计大部分公司二季度业绩比此前预测更好交易类平台受消费复苏良好驱动广告类平台消费复苏带动广告主预算回归游戏行业下半年头部产品集中供应互联网板块近期持续反弹恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间我们重点推荐基本面扎实确定性强个股增速与估值匹配的网易拼多多快手及腾讯控股请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告表3相关公司盈利预测及估值EPSPE公司代码公司名称投资评级收盘价PBMRQ20222023E2024E20222023E2024E0700HK腾讯控股买入3412121156181262017379999HK网易-S买入1719698587231918452013HK微盟集团增持41-05-0101-7-2776483690HK美团-W买入14470528512924826591024HK快手-W买入686-141234-465318659988HK阿里巴巴-SW买入956646774141312170241HK阿里健康增持56-003006012-1718643446618HK京东健康买入536081014604836349888HK百度集团-SW增持1465748293181615169618HK京东集团-SW增持15528999115161512209899HK云音乐买入777-051748-131431519TMEN腾讯音乐增持6229374016121114BZOBoss直聘买入17118304967412544PDDO拼多多买入856699212322171262VIPSN唯品会增持176560711725119921ZHN知乎增持12-19-1001-5-812209IQO爱奇艺买入6002040533151337WBO微博增持13923222566610SENSEA买入585-291622-20372754MSFTO微软买入33019897112343429119AMZNO亚马逊买入1422-031827-527815387BEKEN贝壳无评级17324546752231921数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司使用彭博一致预期Boss直聘腾讯音乐为每ADS调整后净利润每ADS2股知乎为每ADS调整后净利润每ADS05股贝壳为每ADS调整后净利润每ADS3股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032