核心观点
　　指数情况：8月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为4.98%。主要受到美国限制对华技术投资、7月我国进出口数据和CPI数据发布的影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.90%。截至2023年8月11日，恒生科技指数PE-TTM为26.22x，处于恒生科技指数成立以来6.52%分位点。
　　个股方面，互联网板块股票多数下跌。港股方面，阿里巴巴、腾讯控股、快手为本周表现前三，跑赢恒生科技指数5.1pct、2.8pct、2.4pct。美股方面，Google为本周表现最佳，单周涨幅为1.1%，跑赢纳斯达克指数3.0pct。年初至今，Meta、亚马逊、Google为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为150.7%、64.8%、46.8%。
　　资金流向：华虹半导体为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、京东健康、快手-W；非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、小鹏汽车-W、美团-W、腾讯控股。
　　行业动态：1）中央网信办印发《网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范》；2）上海市网络直播营销活动合规指引等公开征求意见；3）杭州拟责令网约车平台取缔“一口价”“优惠价”。
　　公司动态：1）腾讯：微信小程序须完成备案后上架；2）美团：正式入股AI公司光年之外，王慧文退出；3）快手理想家启动超级理想城计划；4）哔哩哔哩：《闪耀！优俊少女》定档8月30日公测。
　　投资建议：自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，已经公布财报的互联网龙头阿里巴巴、腾讯表现好于此前分析师预测：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期调整后，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。
　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年08月18日互联网行业周报23年第32周超配宏观数据影响行业投资情绪关注各公司业绩发布情况核心观点行业研究行业周报指数情况8月第二周恒生科技指数录得下跌单周跌幅为498主要互联网受到美国限制对华技术投资7月我国进出口数据和CPI数据发布的影响超配维持评级同期纳斯达克指数录得下跌单周跌幅为190截至2023年8月11日证券分析师谢琦联系人陈淑媛恒生科技指数PE-TTM为2622x处于恒生科技指数成立以来652分位点021-60933157021-60375431xieqi2guosencomcnchenshuyuanguosencomcn个股方面互联网板块股票多数下跌港股方面阿里巴巴腾讯控股快S0980520080008手为本周表现前三跑赢恒生科技指数51pct28pct24pct美股方面联系人王颖婕联系人徐焘Google为本周表现最佳单周涨幅为11跑赢纳斯达克指数30pct年0755-81983057021-60375437wangyingjie1guosencomcnxutaoguosencomcn初至今Meta亚马逊Google为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为1507648468市场走势资金流向华虹半导体为南向净流入第一在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为华虹半导体哔哩哔哩-W金蝶国际京东健康快手-W非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W商汤-W小鹏汽车-W美团-W腾讯控股行业动态1中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范2上海市网络直播营销活动合规指引等公开征求意见3杭州拟责令网约车平台取缔一口价优惠价资料来源Wind国信证券经济研究所整理公司动态1腾讯微信小程序须完成备案后上架2美团正式入股AI相关研究报告公司光年之外王慧文退出3快手理想家启动超级理想城计划4哔哩互联网行业2023年8月投资策略-港股互联网有望继续反弹哔哩闪耀优俊少女定档8月30日公测推荐确定性较高标的2023-08-04互联网行业周报23年第30周-政策暖风频吹带动指数上涨投资建议自7月24日政治局会议以来互联网行业政策面利好频出基7月游戏版号发放2023-08-04跨境电商行业专题-电商深度研究系列三电商平台出海时代本面角度各公司二季度财报集中在8月发布已经公布财报的互联网龙头到来2023-07-31阿里巴巴腾讯表现好于此前分析师预测交易类平台受消费复苏良好驱动互联网行业周报23年第29周-中央发布支持民营经济意见拼多多入局本地生活2023-07-30广告类平台消费复苏带动广告主预算回归游戏行业下半年头部产品集中供互联网行业周报23年第28周-多部门定调常态化监管互应互联网板块近期调整后恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定联网板块全线上涨2023-07-24上涨空间我们重点推荐基本面扎实确定性强个股增速与估值匹配的网易拼多多快手及腾讯控股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE港元百万港元代码名称评级2023E2024E2023E2024E美元美元9999HK网易-S买入161952190585871817PDDO拼多多买入7901049859212316121024HK快手-W买入644279120123450170700HK腾讯控股买入332831803161561812017资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾本周恒生科技指数下跌4984行业动态中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范6公司动态微信小程序须完成备案后上架6资金流向华虹半导体为南向净流入第一7南向资金分析7非南向资金分析8投资建议9风险提示10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅4图2恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势4图38月第二周互联网板块重点公司表现5图48月第二周股价上涨的互联网股票5图58月第二周股价跌幅TOP10互联网股票5图6恒生科技指数PE情况6表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重8表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重9表3相关公司盈利预测及估值10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告行情回顾本周恒生科技指数下跌498指数情况恒生科技指数录得下跌单周跌幅为498北京时间8月10日凌晨美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制限制美国主体投资中国半导体和微电子量子信息技术和人工智能领域此外8月7日海关总署发布数据显示今年7月份我国进出口346万亿元下降83按美元计价下降136其中出口202万亿元下降92按美元计价下降1458月9日国家统计局发布数据显示2023年7月份全国居民消费价格同比下降03同期纳斯达克指数录得下跌单周跌幅为190图1恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅图2恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股方面互联网板块股票多数下跌其中1港股方面阿里巴巴腾讯控股快手为本周表现前三单周涨幅为02-22-25跑赢恒生科技指数51pct28pct24pct2美股方面Google为本周表现最佳单周涨幅为11跑赢纳斯达克指数30pct3年初至今Meta亚马逊Google为累计涨幅前三的股票累计涨幅分别为1507648468请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图38月第二周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币0772HK阅文集团-70-21677324302IQO爱奇艺-32-13100058399文娱9899HK云音乐-55-05-606728142TMEN腾讯音乐-54-35-2645617420700HK腾讯控股-2228661335829379游戏9999HK网易-54-04440616364828BILIO哔哩哔哩-117-98-32331604981024HK快手-2524-5566712663社区WBO微博-51-32-2384137233ZHN知乎-60-41-15381153BZOBOSS直聘-95-76-2175159489BEKEN贝壳-82-6316481631466平台3690HK美团-4703-2147137278419888HK百度集团-63-13233713783528METAOMeta-292115066301655564GOOGLOGoogle1161468412961171999988HK阿里巴巴02511049953177769618HK京东集团-57-08-3269146142536618HK京东健康-52-02-285951014830241HK阿里健康-4307-201553658电商PDDO拼多多-68-49-8167756AMZNO亚马逊-081164771384102232SENSEA-31-1210745762330VIPSN唯品会-59-402155166668MSFTO微软-21-02344832101707370268HK金蝶国际-71-21-2330128409SaaS3888HK金山软件-77-2719683113892013HK微盟集团-75-25-42643898资料来源Wind国信证券经济研究所整理图48月第二周股价上涨的互联网股票图58月第二周股价跌幅TOP10互联网股票资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从市盈率看恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平截至2023年8月11日恒生科技指数PE-TTM为2622x处于恒生科技指数成立以来652分位点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图6恒生科技指数PE情况资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业动态中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范8月10日消息为更好维护保障企业和企业家网络合法权益建立优化营商网络环境长效工作机制中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范工作规范指出网站平台应当重点受理处置以下6类涉企网络侵权信息举报1混淆企业主体身份的仿冒性信息2影响公众公正评判的误导性信息3不符合企业客观实际的谣言性信息4贬损丑化企业或企业家的侮辱性信息5侵害企业家个人隐私的泄密性信息6其他恶意干扰企业正常经营发展的信息上海市网络直播营销活动合规指引等公开征求意见上海市市场监督管理局8月7日消息该局就上海市网络零售平台合规指引征求意见稿上海市网络餐饮服务平台合规指引征求意见稿上海市网络直播营销活动合规指引修订征求意见稿公开征求意见杭州拟责令网约车平台取缔一口价优惠价据浙江省统一政务咨询投诉举报平台网站浙江省民呼我为统一平台8月9日消息针对网民关于取消网约车一口价订单的建议杭州市市场监督管理局答复称将联合市交通局税务局等部门拟于8月中旬召开在杭网约车公司参加的价格政策告诫会将责令网约车公司平台严格执行备案价取缔一口价优惠价等价格公司动态微信小程序须完成备案后上架微信公众平台9月1日起微信小程序须完成备案后才可上架8月9日消息据微信公众平台运营中心为贯彻落实中华人民共和国反电信网络诈骗法互联网信息服务管理办法及非经营性互联网信息服务备案管理办法等法律法规要求配合相关部门做好移动互联网信息服务管理根据2023年8月4日工信部发布的工业和信息化部关于开展移动互联网应用程序备案工作的通知微信公众平台ICP代备案管理系统将提供新增备案变更备案注销备案等服务协助开发者完成微信小程序备案美团正式入股AI公司光年之外王慧文退出8月7日消息天眼查资料显示请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告近日北京光年之外科技有限公司发生工商变更全资股东由王慧文变更为美团旗下天津三快科技有限公司快手展示全模态大模型AIGC解决方案和AIGC数字人产品8月10日2023快手光合创作者大会在上海举行快手AI用户增长业务负责人王仲远在光合创作者大会展示了全模态大模型AIGC解决方案和AIGC数字人产品快手智播还首次正式公布了大模型方面的进展王仲远表示快手全模态大模型AIGC解决方案基于自研的基座大模型提供文本生成图像生成3D生成音乐生成视频生成等技术能力覆盖从灵感启发到创意生成从多元素材提供到智能化制作的内容创作全流程快手理想家启动超级理想城计划加码首批重点合作城市快手理想家正式启动超级理想城计划将面向首批重点战略合作城市加码运营流量产品影响力新模式探索等一系列巨量扶持资源和更多的房企机构主播共建可信任的直播购房服务场景让更多购房者找到自己的理想家在此之前陪跑计划已在昆明珠海临沂等地进行了尝试实现了众多房产主播的转化和发展以及房产机构的转型闪耀优俊少女定档8月30日公测由日本游戏厂商Cygames制作哔哩哔哩游戏独家代理发行的手游闪耀优俊少女赛马娘正式宣布游戏将于8月30日开启全平台公测iOS预订同步开启资金流向华虹半导体为南向净流入第一我们以恒生科技指数成分股为样本基于港股通中介机构持股数据变动对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析南向资金分析在恒生科技指数成分股中南向资金净流入前五的公司分别为华虹半导体哔哩哔哩-W金蝶国际京东健康快手-W以南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为华虹半导体哔哩哔哩-W金蝶国际金山软件舜宇光学科技南向资金净流出前五的公司分别为理想汽车-W商汤-W小米集团-W小鹏汽车-W美团-W以南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W理想汽车-W商汤-W平安好医生阅文集团请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告表1恒生科技指数成分股中南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重南向净流入日排序股票代码股票名称恒生二级行业南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业均流通市值11347HK华虹半导体半导体3411347HK华虹半导体半导体11529626HK哔哩哔哩-W软件服务2489626HK哔哩哔哩-W软件服务05530268HK金蝶国际软件服务2120268HK金蝶国际软件服务04546618HK京东健康药品及生物科技903888HK金山软件软件服务01551024HK快手-W软件服务892382HK舜宇光学科技工业工程006净流入63888HK金山软件软件服务666618HK京东健康药品及生物科技00572382HK舜宇光学科技工业工程460992HK联想集团资讯科技器材00480992HK联想集团资讯科技器材391024HK快手-W软件服务00490981HK中芯国际半导体380981HK中芯国际半导体003100241HK阿里健康药品及生物科技250241HK阿里健康药品及生物科技00312015HK理想汽车-W汽车-9109868HK小鹏汽车-W汽车-03520020HK商汤-W软件服务-632015HK理想汽车-W汽车-03031810HK小米集团-W资讯科技器材-590020HK商汤-W软件服务-015净流出49868HK小鹏汽车-W汽车-451833HK平安好医生医疗保健设备和服务-01253690HK美团-W软件服务-400772HK阅文集团媒体及娱乐-00660700HK腾讯控股软件服务-296690HK海尔智家家庭电器及用品-004医疗保健设备和服71833HK平安好医生-261810HK小米集团-W资讯科技器材-002务86690HK海尔智家家庭电器及用品-252018HK瑞声科技工业工程-00190772HK阅文集团媒体及娱乐-223690HK美团-W软件服务-001109618HK京东集团-SW软件服务-199618HK京东集团-SW软件服务-000资料来源Wind国信证券经济研究所整理注南向资金净流入流出额根据每日港股通持股数量变动额及当日收盘价估算加总非南向资金分析在恒生科技指数成分股中非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W商汤-W小鹏汽车-W美团-W腾讯控股以非南向资金净流入占日均流通市值比重计前五的公司分别为小鹏汽车-W理想汽车-W商汤-W平安好医生阅文集团非南向资金净流出前五的公司分别为小米集团-W华虹半导体哔哩哔哩-W金蝶国际京东健康以非南向资金净流出占日均流通市值比重计前五的公司分别为华虹半导体哔哩哔哩-W金蝶国际小米集团-W金山软件请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表2恒生科技指数成分股中非南向资金净流入流出百万港元及占日均流通市值比重非南向净流入排序股票代码股票名称恒生二级行业非南向净流入股票代码股票名称恒生二级行业日均流通市值12015HK理想汽车-W汽车9109868HK小鹏汽车-W汽车03520020HK商汤-W软件服务622015HK理想汽车-W汽车03039868HK小鹏汽车-W汽车450020HK商汤-W软件服务01443690HK美团-W软件服务391833HK平安好医生医疗保健设备和服务012净流入50700HK腾讯控股软件服务380772HK阅文集团媒体及娱乐006医疗保健设备和服61833HK平安好医生266690HK海尔智家家庭电器及用品004务76690HK海尔智家家庭电器及用品252018HK瑞声科技工业工程00180772HK阅文集团媒体及娱乐223690HK美团-W软件服务00099618HK京东集团-SW软件服务179618HK京东集团-SW软件服务000102018HK瑞声科技工业工程20700HK腾讯控股软件服务00011810HK小米集团-W资讯科技器材-5451347HK华虹半导体半导体-11421347HK华虹半导体半导体-3389626HK哔哩哔哩-W软件服务-05539626HK哔哩哔哩-W软件服务-2480268HK金蝶国际软件服务-04540268HK金蝶国际软件服务-2121810HK小米集团-W资讯科技器材-02256618HK京东健康药品及生物科技-903888HK金山软件软件服务-015净流出63888HK金山软件软件服务-662382HK舜宇光学科技工业工程-00672382HK舜宇光学科技工业工程-466618HK京东健康药品及生物科技-00580992HK联想集团资讯科技器材-390992HK联想集团资讯科技器材-00490241HK阿里健康药品及生物科技-250241HK阿里健康药品及生物科技-003100981HK中芯国际半导体-140981HK中芯国际半导体-001资料来源Wind国信证券经济研究所整理注非南向资金净流入流出额根据每日中介机构持股数量变动额及当日收盘价估算加总投资建议自7月24日政治局会议以来互联网行业政策面利好频出基本面角度各公司二季度财报集中在8月发布已经公布财报的互联网龙头阿里巴巴腾讯表现好于此前分析师预测交易类平台受消费复苏良好驱动广告类平台消费复苏带动广告主预算回归游戏行业下半年头部产品集中供应互联网板块近期调整后恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间我们重点推荐基本面扎实确定性强个股增速与估值匹配的网易拼多多快手及腾讯控股请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告表3相关公司盈利预测及估值EPSPE公司代码公司名称投资评级收盘价PBMRQ20222023E2024E20222023E2024E0700HK腾讯控股买入3328121156181262017389999HK网易-S买入1619698587221817422013HK微盟集团增持41-05-0101-7-2877363690HK美团-W买入13360527512734525541024HK快手-W买入644-141234-435017619988HK阿里巴巴-SW买入90164859413109170241HK阿里健康增持49-003006012-1517538386618HK京东健康买入473081014544332289888HK百度集团-SW增持1296748293161513149618HK京东集团-SW增持13868999115151311189899HK云音乐买入715-051748-122401417TMEN腾讯音乐增持6429374016131215BZOBoss直聘买入15218304960372339PDDO拼多多买入790699212321161257VIPSN唯品会增持157560711725108819ZHN知乎增持11-19-1001-4-811509IQO爱奇艺买入5502040530141234WBO微博增持13223222566509SENSEA买入405-291622-14261835MSFTO微软买入32049897112333329115AMZNO亚马逊买入1351-032130-520644583BEKEN贝壳无评级15524546748211719数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司使用彭博一致预期Boss直聘腾讯音乐为每ADS调整后净利润每ADS2股知乎为每ADS调整后净利润每ADS05股贝壳为每ADS调整后净利润每ADS3股风险提示政策风险疫情反复的风险短视频行业竞争格局恶化的风险宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032