★主要内容
　　本周期债显著上行后高位震荡，近季合约临近到期基差收敛已基本完成，远季合约基差估值方面来看，国债期货基差估值普遍位于低位，隐含回购利率均为正值。基差数据方面，30年主力合约已进行切换，当前基差位于0.57，隐含回购利率IRR位于1.43%；10年期主力合约本周基差下行0.04至0.05，隐含回购利率IRR位于1.89%；5年期主力合约基差下行0.13至0.07，隐含回购利率IRR位于1.61%；2年期国债期货基差位于-0.01，隐含回购利率IRR为2.43%。
　　利差与价差方面，关键期限收益率期限利差下行为主，国债期货隐含到期收益率期限利差涨跌不一凸度显著下行。具体数据方面，T-TF隐含到期收益率利差上行2.5BPs至19BPs，TF-TS隐含到期收益率利差下行4BPs至35BPs，收益率曲线凸度（2TF-T-TS）下行6BPs至16.55BPs。跨品种价差方面，国债期货2TF-T价差上行0.11，近一年滚动百分位数位于92%附近，国债期货2TS-TF价差下行0.1，近一年百分位数位于1%；国债期货蝶式组合价差2TS-3TF+T下行0.22，近一年百分位数位于3%。
　　策略方面，单边短周期策略，日度策略表现较为稳定，本周组合净值有所反弹，当前整体持仓为多头，仓位水平位于中等区间。单边长周期策略，久期轮动策略对8月维持谨慎，继续持有短久期1-3年指数。套利策略现券替代无多头替代信号。跨期策略，09-12跨期价差策略中性偏多当前已经进入策略离场时期，无开仓信号。跨品种策略，仓位与基差中枢调整后的跨品种策略建议做空12月合约TS-TF久期中性组合。调整后的12月合约TF基差水平相对较高。蝶式策略，蝶式价差信号维持偏空，建议持有5年子弹组合优于2年加10年哑铃组合。