★一周复盘：7月宏观经济数据疲弱
　　本周（08.14-08.18），本周（08.14-08.18），两市日均成交额7274亿元，环比上周(7766亿元)减少492亿元，市场成交持续萎缩。主流宽基指数全线收跌，深证100跌幅3.39%，领跌诸指数。本周一级行业中共4个上涨（上周0个），26个下跌（上周30个）。涨幅居前的行业有：纺织服装0.9%、国防军工0.83%。跌幅榜中TMT跌幅较大，其中电子跌幅高达4.56%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格不明显。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩10个BP。资金流向方面，北向资金呈现继续流出态势，单周累计净流出291.16亿元。通过ETF入场的资金呈现继续流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加23亿份，跟踪中证500的ETF份额增加4.62亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加11.7亿份。
　　★下周观点：等待更多政策落地
　　总体上看，当前A股已经计入较多悲观预期，万得全A的PE估值仅有17倍，万得全A指数也逼近去年12月份的低点。但需要着重考量的是，当前A股的跌跌不休是否还会继续。从近期政策面来看，依然保持了较多定力，证监会出台的活跃市场的措施偏长期，对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感。另一方面，海外因素当前扑朔迷离，美联储维持限制性利率的时间依旧难以确定。人民币汇率压力较大。展望下半年，政策小步慢走、PPI回暖造成的分子端回升确定性较强，中长期角度看A股震荡中枢上移，均衡位置高于目前值，我们仍看好沪深300股指的配置价值。但短期内波动加大，预期低迷的态势仍难以扭转，需要更多利好因素催化。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle基本面与汇率承压A股持续回调走Ta势bl评e级Rank股指震荡王培丞高级分析师股指报告日期2023年08月20日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma7ry月宏观经济数据疲弱Tel8621-63325888peichengwang本周0814-0818本周0814-0818两市日均成交额7274Email亿元环比上周7766亿元减少492亿元市场成交持续萎缩orientfuturescom主流宽基指数全线收跌深证100跌幅339领跌诸指数本周一级行业中共4个上涨上周0个26个下跌上周30个涨幅居前的行业有纺织服装09国防军工083跌幅榜中TMT跌幅较大其中电子跌幅高达456风格层面本周股价值风格跑赢成长市值风格不明显利率方面本周十年期指国债收益率小幅下行一年期国债收益率小幅上行利差收缩10个BP资金流向方面北向资金呈现继续流出态势单周累期计净流出29116亿元通过ETF入场的资金呈现继续流入态势货跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加23亿份跟踪中证500的ETF份额增加462亿份跟踪中证1000的ETF份额本周增加117亿份下周观点等待更多政策落地总体上看当前A股已经计入较多悲观预期万得全A的PE估值仅有17倍万得全A指数也逼近去年12月份的低点但需要着重考量的是当前A股的跌跌不休是否还会继续从近期政策面来看依然保持了较多定力证监会出台的活跃市场的措施偏长期对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感另一方面海外因素当前扑朔迷离美联储维持限制性利率的时间依旧难以确定人民币汇率压力较大展望下半年政策小步慢走PPI回暖造成的分子端回升确定性较强中长期角度看A股震荡中枢上移均衡位置高于目前值我们仍看好沪深300股指的配置价值但短期内波动加大预期低迷的态势仍难以扭转需要更多利好因素催化风险提示美联储加息预期波动海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-08-20目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述7月经济数据继续回落412宽基指数全线收跌613一级行业弱势下行614市场风格价值占优715基差四大股指期货基差走阔72指数估值与盈利预测概览821宽基指数估值822一级行业估值823宽基指数股权风险溢价924宽基指数一致预期盈利增速103流动性与资金流向跟踪1131利率与汇率1132北向资金跟踪1133通过ETF流入的资金跟踪124国内宏观高频数据跟踪1341供给端开工率回升1342消费端商品房成交再创季节性新低1443通胀观察生产与消费端价格企稳反弹155风险提示15行业研究2期货研究报告周度报告2023-08-20图表目录图表1本周宽基指数全线收跌6图表2本周一级行业22涨8跌综合金融领涨医药跌幅较大6图表3本周价值风格跑赢成长市值风格不明显7图表4近6个月IH基差7图表5近6个月IF基差7图表6近6个月IC基差7图表7近6个月IM基差7图表8宽基指数估值概览8图表9一级行业估值概览8图表10沪深300的ERP小幅上行9图表11中证500的ERP小幅上行9图表12中证1000的ERP小幅上行9图表13沪深300预测盈利增速10图表14中证500预测盈利增速10图表15中证1000预测盈利增速10图表16本周10Y下行1Y上行利差收缩11图表17美元指数103离岸人民币7311图表18本周北向资金累计净流出29116亿元北向净值减少26511图表19本周跟踪沪深300的ETF份额增加23亿份12图表20本周追踪中证500的ETF份额增加46亿份12图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加117亿份12图表22高炉开工率回升至840913图表23焦化企业开工率本周小幅回升至73613图表24粗钢日均产量回升至2952万吨天13图表25全钢胎开工率反弹13图表26商品房成交面积再创季节性新低14图表27百城土地成交接近年内最弱14图表28乘用车零售批发均小幅反弹14图表29原油价格回落至86美元桶左右14图表30生产资料价格反弹趋缓15图表31农产品价格低位反弹153期货研究报告周度报告2023-08-201一周市场行情概述11宏观基本面综述7月经济数据继续回落本周0814-0818两市日均成交额回落至7274亿左右水平市场交投活跃度萎缩至低点价格角度看主流宽基指数连续全线大幅收跌为连续第二周超调本周基本面与政策面演绎较为复杂多项重磅政策与数据连续推出但最终市场预期下降造成指数级别的连续下跌我们总结如下第一方面基本面依旧疲弱7月份经济数据大面积回落经济底再延后8月15日国家统计局公布了7月份经济数据客观上7月份中国遭遇高温暴雨影响部分地区遭遇洪水灾害对经济修复形成一定扰动但自然因素难掩国内经济供需失衡之下的窘迫局面7月供需两端均不及预期也不及前值呈现全面下滑态势工业增加值同比37预期46前值447月社零同比25预期53前值311-7月固定资产投资累计34预期39前值38从环比视角看基本创下历史同期最低7月工业增加值环比001为历史同期最低社零环比-006历史同期次低仅高于2021年7月固定资产投资环比-002为历史同期最低多指标的环比下行也将年内经济低的确认再次延后7月仅工业增加值维持微弱的环比正增长而社零固定资产投资以及前期公布的出口数据均为环比负增长表明当前经济仍处在筑底之中而非底部企稳事实上自本年二季度起经济指标的环比增速便呈现波动越来越小的低位躺平状态货币视角看M1增速在7月份降至23近三年中仅高于202001和202201市场参与主体预期悲观久期缩短经济活力较差8月16日国家统计局公布了7月70大中城市商品住宅价格数据70个大中城市中环比角度看新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个比上月分别减少11个和1个新房价格环比下跌的城市达49个创今年以来下跌城市数量新高同比角度看新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5个比上月均减少1个价格作为先行指标仍在持续走低商品房市场难言触底第二方面政策面略超预期包括央行超预期降息证监会激活资本市场等8月15日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作中标利率分别为25180上次分别为265190分别调降了15BP10BP央行调整常备借贷便利利率隔夜期下调10个基点至2657天期下调10个基点至2801个月期下调10个基点至315超预期降息被市场解读为利好信号但利率成本的下降能否形成更好的信贷刺激暂时仍需要观察8月16日国务院总理主持召开国务院第二次全体会议强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构4期货研究报告周度报告2023-08-208月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问十大要点包括一合理把握IPO再融资节奏二现阶段实行T0交易的时机不成熟三已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切四研究适当延长A股市场交易时间适当放宽对优质证券公司资本约束五投资端大力发展权益类基金支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围六统筹提升A股港股活跃度七适当提高对轻资产科技型企业重组估值包容性八放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件九进一步规范大股东董监高等相关方减持行为十全力做好房地产城投等重点领域风险防控与前期沪深交易所出台的三项政策相比本次证监会政策涵盖面较广从投融资到二级市场交易等均有涉及但我们认为后续市场回暖本质上依旧要靠基本面的改善总体上看当前A股已经计入较多悲观预期万得全A的PE估值仅有17倍万得全A指数也逼近去年12月份的低点但需要着重考量的是当前A股的跌跌不休是否还会继续从近期政策面来看依然保持了较多定力证监会出台的活跃市场的措施偏长期对于市场而言重要的是提高投资回报率以及投资体验感另一方面海外因素当前扑朔迷离美联储维持限制性利率的时间依旧难以确定人民币汇率压力较大展望下半年政策小步慢走PPI回暖造成的分子端回升确定性较强中长期角度看A股震荡中枢上移均衡位置高于目前值我们仍看好沪深300股指的配置价值但短期内波动加大预期低迷的态势仍难以扭转需要更多利好因素催化5期货研究报告周度报告2023-08-2012宽基指数全线收跌本周0814-0818两市日均成交额7274亿元环比上周7766亿元减少492亿元市场成交持续萎缩主流宽基指数全线收跌深证100跌幅339领跌诸指数图表1本周宽基指数全线收跌资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业弱势下行本周一级行业中共4个上涨上周0个26个下跌上周30个涨幅居前的行业有纺织服装09国防军工083跌幅榜中TMT跌幅较大其中电子跌幅高达456图表2本周一级行业22涨8跌综合金融领涨医药跌幅较大资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-08-2014市场风格价值占优图表3本周价值风格跑赢成长市值风格不明显资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差走阔图表4近6个月IH基差图表5近6个月IF基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6近6个月IC基差图表7近6个月IM基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-08-202指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表8宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表9一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-08-2023宽基指数股权风险溢价图表10沪深300的ERP小幅上行图表11中证500的ERP小幅上行资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表12中证1000的ERP小幅上行资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-08-2024宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2023年预期盈利增速调低至14182024年预期盈利增速调高至1329中证500的2023年预期盈利增速调低至49492024年预期盈利增速调高至1764中证1000的2023年预期盈利增速调低至41302024年预期盈利增速调高至2583图表13沪深300预测盈利增速图表14中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表15中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-08-203流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表16本周10Y下行1Y上行利差收缩图表17美元指数103离岸人民币73资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表18本周北向资金累计净流出29116亿元北向净值减少265资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-08-2033通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计21只跟踪中证500的场内ETF共计25只跟踪中证1000的场内ETF共计12只图表19本周跟踪沪深300的ETF份额增加23亿份图表20本周追踪中证500的ETF份额增加46亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表21本周跟踪中证1000的ETF份额增加117亿份资料来源Wind东证衍生品研究院12期货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