苹果周观点
　　主要逻辑：
　　1、供应：上周山东地区总体行情稳中趋强，冷库寻货客商数量比较多，客商采购积极性良好，主流成交价格微幅上涨。片红货客商需求较多，主流成交价格上浮。条纹货源行情不一，中等质量货源前期要价偏高，近期成交价格恢复至正常价。质量较好的条纹货源价格有趋强走势。山东纸袋嘎啦等陆续供应市场，开秤价格高于去年同期，货量增加之后，价格微幅下滑。客商采购积极性良好，价格企稳。目前产地主流成交价格高于去年同期。部分产地反馈嘎啦质量一般，窝锈、水裂纹等情况比较明显。陕西地区纸袋嘎啦上市量增加，今年嘎啦质量一般，返青、上色慢等情况较多，货源质量差异较大，价格同样出现不同表现。主流价格总体呈现下滑趋势，好货价格支撑较高，下滑幅度不大。目前洛川等陕北地区纸袋嘎啦也初步上市。
　　 2、需求：上周市场行情平稳，主流价格稳中趋强，市场需求尚可，出货速度良好。代表市场槎龙市场到货量为138车，较上周增加1车。上周市场整体到货比较多，部分市场有早熟富士到市场销售。整体来看，周内市场出货速度加快，老富士和早熟苹果成交均较好。目前市场质量较好的早熟类苹果均有一定利润空间，前期高价订购的质量一般货源亏损。客户更愿意采购老富士。
　　 3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年8月17日，全国苹果剩余库存29.94万吨。周度出库量10.13万吨。从走货速度的来看，较上周环比基本持平。且就目前所处的淡季来看，走货量依旧可观。并且从整体剩余库存量来看，后期库存压力较小。目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑。
　　 4、周度观点：截至上周五，苹果期货周内下跌后于周五下午反弹，收于8825元/吨，环比下跌46元/吨，盘面继续于消费淡季保持强势。我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位，以及早熟苹果偏高的支撑。旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平，且进入7月消费淡季后，走货依然处于淡季中较好的水平。不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升，客商快速出库导致的。而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下，早熟类苹果整体上色略显困难。除了尚未大量上市的陕北嘎啦、山东、陕西渭南等主产区的嘎啦上量，由于存在返青、水裂纹等质量问题，好货量不大。不过短期以内，陕北嘎啦陆续大量上市，随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降，早熟果价格有下滑的可能。盘面上短期仍将维持8500以上震荡，操作上我们认为可以开始布局少量空单。。
　　投资策略：逢高试空
　　风险因素：极端天气、消费

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货农业经济作物苹果盘面有反复红枣市场预期继续乐观周报20230820中信期货研究所农业组研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承李艺华程也诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何从业资格号F03086449从业资格号F03087739责任投资咨询号Z0019380投资咨询号Z0019480目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21苹果22红枣23特殊品种1苹果期货策略盘面有所反复表现依旧较强品种周观点中线展望主要逻辑1供应上周山东地区总体行情稳中趋强冷库寻货客商数量比较多客商采购积极性良好主流成交价格微幅上涨片红货客商需求较多主流成交价格上浮条纹货源行情不一中等质量货源前期要价偏高近期成交价格恢复至正常价质量较好的条纹货源价格有趋强走势山东纸袋嘎啦等陆续供应市场开秤价格高于去年同期货量增加之后价格微幅下滑客商采购积极性良好价格企稳目前产地主流成交价格高于去年同期部分产地反馈嘎啦质量一般窝锈水裂纹等情况比较明显陕西地区纸袋嘎啦上市量增加今年嘎啦质量一般返青上色慢等情况较多货源质量差异较大价格同样出现不同表现主流价格总体呈现下滑趋势好货价格支撑较高下滑幅度不大目前洛川等陕北地区纸袋嘎啦也初步上市2需求上周市场行情平稳主流价格稳中趋强市场需求尚可出货速度良好代表市场槎龙市场到货量为138车较上周增加1车上周市场整体到货比较多部分市场有早熟富士到市场销售整体来看周内市场出货速度加快老富士和早熟苹果成交均较好目前市场质量较好的早熟类苹果均有一定利润空间前期高价订购的质量一般货源亏损客户更愿意采购老富士苹果3库存根据钢联数据显示截至2023年8月17日全国苹果剩余库存2994万吨周度出库量震荡1013万吨从走货速度的来看较上周环比基本持平且就目前所处的淡季来看走货量依旧可观并且从整体剩余库存量来看后期库存压力较小目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑4周度观点截至上周五苹果期货周内下跌后于周五下午反弹收于8825元吨环比下跌46元吨盘面继续于消费淡季保持强势我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位以及早熟苹果偏高的支撑旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平且进入7月消费淡季后走货依然处于淡季中较好的水平不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升客商快速出库导致的而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下早熟类苹果整体上色略显困难除了尚未大量上市的陕北嘎啦山东陕西渭南等主产区的嘎啦上量由于存在返青水裂纹等质量问题好货量不大不过短期以内陕北嘎啦陆续大量上市随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降早熟果价格有下滑的可能盘面上短期仍将维持8500以上震荡操作上我们认为可以开始布局少量空单投资策略逢高试空风险因素极端天气消费2红枣期货策略市场预期乐观持货商惜售情绪浓厚品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格有所回落收盘价格环比上周下跌2供应从新疆主产区红枣长势来看存在一定差异化坐果情况优劣均有由于生长期推后减产已落定后期需持续关注产区天气变化对产量质量的影响3需求本周如意坊市场平均日到车辆在325车较上周25车增加075车本周市场到货增加周初来货价格上涨030-050元公斤经过一轮积极采购市场饱和度增加叠加来货增多贸易商继续拿货积极性减弱部分持货商要价开始松动010-020元公斤4库存据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9693吨较红枣震荡偏弱上周减少487吨环比减少478同比增加21575价格河北销区市场现货一级灰枣价格参考1020-1080元公斤价格较上周上涨020元公斤6展望从新疆主产区红枣长势来看存在一定差异化坐果情况优劣均有由于生长期推后末茬花坐果是否对产量有一定修复需要继续关注减产落定但产量仍有争议后续需持续关注天气变化对新季红枣产量质量的影响销区市场现货价格企稳市场购销氛围走弱叠加仓单货源流出下游客商观望情绪浓厚关注新季质量变化及销区货源消化情况7风险因素疫情消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所3目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21苹果22红枣23特殊品种4苹果单击此处编辑母版标题样式盘面有所反复表现依旧较强苹果期货策略盘面有所反复表现依旧较强品种周观点中线展望主要逻辑1供应上周山东地区总体行情稳中趋强冷库寻货客商数量比较多客商采购积极性良好主流成交价格微幅上涨片红货客商需求较多主流成交价格上浮条纹货源行情不一中等质量货源前期要价偏高近期成交价格恢复至正常价质量较好的条纹货源价格有趋强走势山东纸袋嘎啦等陆续供应市场开秤价格高于去年同期货量增加之后价格微幅下滑客商采购积极性良好价格企稳目前产地主流成交价格高于去年同期部分产地反馈嘎啦质量一般窝锈水裂纹等情况比较明显陕西地区纸袋嘎啦上市量增加今年嘎啦质量一般返青上色慢等情况较多货源质量差异较大价格同样出现不同表现主流价格总体呈现下滑趋势好货价格支撑较高下滑幅度不大目前洛川等陕北地区纸袋嘎啦也初步上市2需求上周市场行情平稳主流价格稳中趋强市场需求尚可出货速度良好代表市场槎龙市场到货量为138车较上周增加1车上周市场整体到货比较多部分市场有早熟富士到市场销售整体来看周内市场出货速度加快老富士和早熟苹果成交均较好目前市场质量较好的早熟类苹果均有一定利润空间前期高价订购的质量一般货源亏损客户更愿意采购老富士苹果3库存根据钢联数据显示截至2023年8月17日全国苹果剩余库存2994万吨周度出库量震荡1013万吨从走货速度的来看较上周环比基本持平且就目前所处的淡季来看走货量依旧可观并且从整体剩余库存量来看后期库存压力较小目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑4周度观点截至上周五苹果期货周内下跌后于周五下午反弹收于8825元吨环比下跌46元吨盘面继续于消费淡季保持强势我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位以及早熟苹果偏高的支撑旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平且进入7月消费淡季后走货依然处于淡季中较好的水平不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升客商快速出库导致的而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下早熟类苹果整体上色略显困难除了尚未大量上市的陕北嘎啦山东陕西渭南等主产区的嘎啦上量由于存在返青水裂纹等质量问题好货量不大不过短期以内陕北嘎啦陆续大量上市随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降早熟果价格有下滑的可能盘面上短期仍将维持8500以上震荡操作上我们认为可以开始布局少量空单投资策略逢高试空风险因素极端天气消费6一周行情回顾早熟好货价格偏强仍在支撑盘面苹果期货价格走势截至上周五苹果期货周内下跌后于周五下午反1月合约5月合约10月合约10000弹收于8825元吨环比下跌46元吨盘面继续于消费淡季保持强势我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格8000维持高位以及早熟苹果偏高的支撑旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平且进入7月消费淡季后走货依然处于淡季中6000较好的水平不过库存的下降快主要是因为库中2022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08水烂占比不断上升客商快速出库导致的而早主力基差熟方面则是因为今年西部高温天气影响下早熟基差期货收盘价活跃合约苹果栖霞市场苹果纸袋80一二级条红市场价类苹果整体上色略显困难除了尚未大量上市的120002000100001000陕北嘎啦山东陕西渭南等主产区的嘎啦上量08000由于存在返青水裂纹等质量问题好货量不大100060002000不过短期以内陕北嘎啦陆续大量上市随着供40003000应量的增加以及头茬果之后的质量下降早熟果20004000价格有下滑的可能盘面上短期仍将维持8500以05000上震荡操作上我们认为可以开始布局少量空单2021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所7期货盘面苹果1510月合约价格历史走势苹果期货1月合约价格走势苹果期货5月合约价格走势200121012201230124011905200521052205230524051100014000100001200090008000100007000800060006000500040004000苹果期货10月合约价格走势191020102110221023101100010000900080007000600050004000数据来源Wind中信期货研究所8现货价格好货价格依旧坚挺山东栖霞纸袋80一二级条红元斤陕西洛川纸袋70以上元斤2018201920202021202220232018201920202021202220238565575565455544535335252521515112131415161718191101111121112131415161718191101111121主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动现货方面上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价最新价格上周价格周变动去年同期价格同比变动格维持4元斤山东栖霞80一二级条纹涨至46元斤山东蓬莱80一二级43542523542357山东乳山80一二级条红38538500038132上涨015元斤其余各大产区整体来看上周库存陕西富县70以上NANANANANA陕西白水70以上NANANANANA里好货价格依旧坚挺嘎啦目前上货量不大实际买甘肃静宁80以上半商品NANANANANA卖根据红度及大小果占比以质论价70以上一二级半主流价格在300-350元斤预计下周早熟嘎啦大量上市后或对现货价格有所拖拽数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所9现货价格水果整体价格下跌趋势开始放缓富士苹果平均批发价元公斤7种重点监测水果平均批发价元公斤2019202020212022202320182019202020212022202314900138501280011750107009650860075506500545044001121314151617181911011111211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月富士苹果批发价仍相对坚挺同时目前7种重点监测水果平均批发价依旧处于相对较高水平对苹果价格形成一定支撑按历史价格走势来看水果价格普遍在6月中之后走低就目前的时间来看已经处于立秋之后批发市场可售水果品种逐渐减少替代品的减少一定程度上利好苹果的销售数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所10库存周度走货数据在淡季中表现较好苹果周度走货情况万吨苹果冷库库存变动万吨202020212022202320171820181920192020202120212220222370120060100050408003060020400102000112131415161718191101111121-100-20根据钢联数据显示截至2023年8月17日全国苹果剩余库存2994万吨周度出库量1013万吨从走货速度的来看较上周环比基本持平且就目前所处的淡季来看走货量依旧可观并且从整体剩余库存量来看后期库存压力较小目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑总体供应层面结合市面上两大资讯机构均发布的套袋调研报告平均坐果量在3600万吨出头较去年增产但未能恢复至前年水平市场对该产量水平反映较为中性后续交易新季优果率的概率较大数据来源mysteel中信期货研究所11交割2022年12月合约创下历史最高单月交割量苹果上市以来交割量及交割价格苹果期货上市以来交割量及交割价格合约交割量交割价1805288829交割量郑州苹果当月值1807648697181074115676001811140112465610018122641142719011531076919036011053500190566130821907221587839900191021389204001911212888619125686262001628333292003002003116623026400200574636021300223002007246350212002120020102926868200170001620015300149002011406896140001360013600131002012136680111600110001080021012125862100740074008200640060006600560062002103825169400051002105110579428002000240017002300240012002006009002110399728802111177559211215181612201173861722036387002204149975122051089964数据来源卓创资讯Wind中信期货研究所12红枣单击此处编辑母版标题样式市场预期乐观持货商惜售情绪浓厚红枣期货策略现货价格松动关注产区异动品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格有所回落收盘价格环比上周下跌2供应从新疆主产区红枣长势来看存在一定差异化坐果情况优劣均有由于生长期推后减产已落定影响程度需持续关注产区天气变化3需求本周如意坊市场平均日到车辆在3车较上周325车减少025车本周市场到货减少经过一波备货下游拿货积极性减弱市场到货C类价格参考1150元公斤客商接受度较好据悉发广东货源增加4库存据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9470吨较红枣震荡偏弱上周减少223吨环比减少230同比增加20415价格河北销区市场现货一级灰枣价格参考1020-1040元公斤价格较上周下调010元公斤6展望从新疆主产区红枣长势来看差异化明显坐果情况优劣均有由于生长期推后业内对于末茬花修复存不同观点减产落定但产量仍有争议后续需持续关注天气变化对新季红枣产量质量的影响销区市场交割品到货增多价格小幅松动市场购销氛围活跃预计短时现货价格震荡调整为主关注新季产区异动及现货消化7风险因素疫情消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所14一周行情变化合约收盘价上周收盘价周度环比持仓量上周持仓量周度环比CJ23091078011125-345765315733-8080CJ23121295513450-49522802116164资料来源Wind中信期货研究所15红枣成交价及持仓量红枣主力合约成交量及持仓量红枣行情走势红枣成交量及持仓量红枣行情走势手元吨35000010000015000期货成交量红枣期货持仓量红枣5月9月900001400030000080000130002500007000012000600002000001100050000100001500004000090003000010000080002000050000100007000006000202212202301202302202303202304202305202306202307202212202301202302202303202304202305202306202307资料来源Wind中信期货研究所16红枣仓单数量和有效预报仓单数量有效预报张张红枣仓单季节图红枣有效预报季节图250002021年160002022年14000200002023年120002021年15000100002022年8000100002023年600050004000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日816923976757日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14272121202321191526202012241729月月月月月月月月月月月月783689257月月月月月月月月月月月581234679月月月月月21291325162811242016291225172719172717281929月月月月月月月月月11234567889101112月月月月月月月月月月月月月月月月1245689月月月月月月101111121249112233566778891112101011111212资料来源Wind中信期货研究所17本周产销区报价产区统货价格元千克销区一级灰枣价格元千克资料来源钢联数据中信期货研究所18样本企业物理库存环比下降资料来源钢联数据中信期货研究所19