油脂
　　主要逻辑：
　　1、供给：SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量环比增加3.13%，FFB单产环比增加1.66%，出油率环比增加0.28%。
　　2、需求：ITS和AmSpec数据分别显示8月1-15日马棕出口分别环比增加18.8%和24.2%。
　　3、库存：截至8月18日当周，港口豆油库存为90.65万吨，周度环比下降1.57%。棕油商业库存为63.85万吨，环比下降0.31%，较6月低点增加近28%。
　　4、总结：上周随着市场情绪好转，国内三大油脂震荡上涨。从宏观角度看，美国7月零售、房屋新开工等数据显示其经济避免衰退概率增大，美元继续偏强运行，而原油受强美元及对需求担忧的影响呈现回落。产业方面，尽管13日当周美豆优良率大幅上调，但上周美豆产区再度迎来炎热干旱的天气，市场对美豆产量的担忧再起，且今年以来美豆油消费增加，美豆油库存偏低。8月1-15日马棕增产幅度较小，而出口增幅较大，如此后期马棕累库仍较缓慢，但当前仍处棕油增产季，继续关注8月下半月马棕的产量和出口预期变化。USDA如期下调加拿大菜籽预期产量，继续关注下旬加拿大农业部的供需数据。国内方面，随着进口大豆到港量的下降，国内豆油库存已有见顶迹象，棕油进口预期乐观，后期国内棕油再度累库概率大，菜油库存或维持高位。综上，近期在美豆及美豆油企稳上涨的带动下，国内油脂或继续震荡偏强运行，关注震荡区间上沿附近阻力有效性。
　　操作建议：区间操作。
　　风险因素：天气条件持续改善、宏观金融环境利空油脂市场。

研究报告全文：投资咨询业务资格商业资料请勿外传证监会2012669号天气左右市场情绪关注上方技术阻力有效性油脂油料周报20230820研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯程也李艺华其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970从业资格号F03087739从业资格号F03086449的投资建议我司不会因为关注收到或阅读本报投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293投资咨询号Z0019480投资咨询号Z0019380告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎农产品策略周报一周度观点二行业分析1油脂天气左右市场情绪关注上方技术阻力有效性中线品种周观点展望主要逻辑1供给SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量环比增加313FFB单产环比增加166出油率环比增加0282需求ITS和AmSpec数据分别显示8月1-15日马棕出口分别环比增加188和2423库存截至8月18日当周港口豆油库存为9065万吨周度环比下降157棕油商业库存为6385万吨环比下降031较6月低点增加近284总结上周随着市场情绪好转国内三大油脂震荡上涨从宏观角度看美国7月零售房屋新开工等数据显示其经济避免衰退概率增大美元继续偏强运行而原油受强美元及对需求担忧的影响呈现回落产业方面尽管13油脂日当周美豆优良率大幅上调但上周美豆产区再度迎来炎热干旱的天气市场对美豆产量的担忧再起且今年以来震荡偏强美豆油消费增加美豆油库存偏低8月1-15日马棕增产幅度较小而出口增幅较大如此后期马棕累库仍较缓慢但当前仍处棕油增产季继续关注8月下半月马棕的产量和出口预期变化USDA如期下调加拿大菜籽预期产量继续关注下旬加拿大农业部的供需数据国内方面随着进口大豆到港量的下降国内豆油库存已有见顶迹象棕油进口预期乐观后期国内棕油再度累库概率大菜油库存或维持高位综上近期在美豆及美豆油企稳上涨的带动下国内油脂或继续震荡偏强运行关注震荡区间上沿附近阻力有效性操作建议区间操作风险因素天气条件持续改善宏观金融环境利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2花生新米上量有限盘面震荡运行品种周观点中线展望1供应方面中国海关公布的数据显示2023年6月花生进口总量为58593吨较上年同期9692999吨减少4013711吨同比降低04较上月同期9873011吨环比减少4013711吨2023年6月花生油进口总量为1802673吨较上年同期150025吨增加302423吨同比提高02较上月同期2210386吨环比减少407714吨2需求方面根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周第33周8月14日至8月18日国内花生油样本企业到货量为4900吨油厂采购进口米居多收购进入尾声开机率为30较上周18增长123库存方面据Mysteel调研显示截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47776吨与上周相比变化900吨据Mysteel调研显示截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计33700吨与上周相比变化-400吨4基差方面8月18日河南地区主力合约基差1632上周同期1718环比变化-86花生震荡5花生观点花生现货价格运行平稳偏强期货价格震荡偏弱运行从供应端来看现阶段产区余粮见底河南信阳南阳安阳周口等产区新花生陆续上市春米上量不大供需仍偏紧全国花生均价620元左右白沙通货米价格在63-64之间大花生通货米价格在58-60之间目前产区货源稀少报价稳定进口米方面品质较差货源较多港口进口米约3万吨左右占全国花生库存近四分之三油料米方面预计2324年度美豆种植面积维持8350万英亩产量低于预估的4246亿蒲式耳下调至4205亿蒲式耳国内豆粕或跟随CBOT大豆走势为主花生油企业报价基本稳定花生粕挺价意愿明显从天气来看未来三天黑龙江西南部吉林西部辽宁大部有中到大雨河南西南部有暴雨5090毫米东北过湿墒情明显恢复河南部分地区轻度缺熵未来持续关注天气操作建议观望风险因素天气花生需求大幅上行重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎3豆一需求好转预期提振盘面套保盘压力限制涨幅品种周观点中线展望主要逻辑1供给2023年08月18日国产大豆三等产销区价差大连-北安-2000周环比000山东-北安-7105周环比4632天津-北安73000周环比0002需求2023年08月18日销区报价山东575000周环比000天津560000周环比0003库存截至2023年08月18日豆一注册仓单12115手周环比-52张4基差2023年08月18日黄大豆基差1月-124元吨-66黄大豆基差5月-47元吨-66黄大豆基差9月-228元吨-67豆一5利润2023年08月18日豆一-豆二1月601元吨45豆一-豆二5月601元吨31豆一-豆二9月63元吨29偏弱6总结现货方面上周大豆价格维稳东北产区大豆市场走货节奏一般虽然近期市场需求略有好转但下游各厂商多按需拿货市场成交量不多另外目前东北产区大豆供应量充足主要集中在中间商手中出货量整体不大大豆行情平稳运行净粮价格在5000-5300元吨之间期货方面盘面受到消费转好预期提振学校即将开学市场需求疲软情况好转但下游各厂商采购不积极市场走货节奏一般注册仓单居高不下卖出套保积极参与考虑随着陈豆持续被投放到市场上叠加新豆上市量增加国内市场大豆供应面有所宽松大豆行情稳中偏弱整理操作建议逢高空期货观望风险因素国内天气异常导致大豆减产大豆需求高于预期资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所4油脂天气左右市场情绪关注上方技术阻力有效性5行情回顾上周国内三大油脂震荡偏强运行截止2023年8月18日当周大连豆油主连合约收盘价8084元吨周涨364大连棕榈油主连合约收盘价7614元吨周涨422郑州菜籽油主连合约收盘价9110元吨周涨234国内外油脂期价走势豆油活跃收盘价元吨棕油活跃合约收盘价元吨菜油-豆油元吨菜油-棕油元吨菜油活跃合约收盘价元吨豆油-棕油元吨14000150004500130001400040001200013000350030001100012000250010000110002000900010000150080009000100070008000500600070000202305022023071120221115202211292022121320221227202301102023012420230207202302212023030720230321202304042023041820230516202305302023061320230627202307252023080820220127202202272022032720220427202205272022062720220727202208272022092720221027202211272022122720230127202302272023032720230427202305272023062720230727数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所61大豆进口成本上升支撑国内豆油价格随着南美豆可供出口量的下降及美豆减产预期增强7月以来进口南美豆升贴水快速上升进口南美豆到港成本持续增加6月以来国内豆油现货均价与进口南美豆成本表现出较强的一致性Wind数据显示截至8月17日进口南美豆升贴水为275美分蒲较7月初的低点涨幅达400同期我国进口南美豆到港成本上升5至8月17日我国进口南美豆到港成本为4896元吨8月17日我国豆油现货均价为8653元吨较7月初上涨26进口南北美豆升贴水美分蒲进口南美豆成本与豆油现货价格走势进口大豆墨西哥湾升贴水进口大豆美国西岸升贴水南美豆到港成本元吨豆油现货均价元吨进口大豆南美港口升贴水50055001050053001000040051009500490030047009000200450085004300800010041007500390003700700035006500-1002022121320221227202301102023012420230207202302212023030720230321202304042023041820230502202305162023053020230613202306272023071120230725202308082020050620200706202009062020110620210106202103062021050620210706202109062021110620220106202203062022050620220706202209062022110620230106202303062023050620230706数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所72后期美豆单产继续调整概率仍然较大美豆优良率上调截至8月13日当周美豆优良率升至59高于市场预期的55前一周为54上年同期为58从当前美豆优良率水平看略高于2021年和2022年同期水平而2021年和2022年9月USDA报告的美豆单产分别为506和505蒲英亩美豆优良率美豆单产蒲英亩2023年2014年2015年2016年202324年度201415年度201516年度2017年2018年2019年2020年201617年度201718年度201819年度201920年度202021年度202122年度80202223年度75547052655060485546504445424040周周周周周周周周周周周周周周周周周周周月月月月月月月月月月月月12345678975689123411101213141516171819101112第第第第第第第第第第第第第第第第第第第新年新年新年新年数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所83近期美豆产区炎热干旱警惕USDA再度下调美豆优良率数据来源WindUSDAMPOBNOAA中信期货研究所94美豆需求202223年度压榨和出口难有明显增加美豆压榨量千蒲7月美豆压榨量为1733亿蒲环比502同比181202223年度累计压榨2022232015年2016年2000001919亿蒲同比增加055若按此进度测算202223年度美豆压榨量总量在1800002195亿蒲略低于222亿蒲的压榨目标160000截至第32周美豆压榨利润为506美元处于历史较高水平140000截至8月3日当周202223年度美豆累计出口5122万吨同比减少771若按此120000进度测算202223年度美豆出口量在5343万吨左右略低于5389万吨的出口目标100000月月月月月月月月月月月月279134568101112美豆周度出口量吨美豆压榨利润美元2023年2014年2015年2016年202223年度201718年201819年度2017年2018年2019年2020年201920年度202021年度202122年度2021年2022年760000006500000054000000430000003200000021000000100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579211113151719232527293133353739414345474951第第第第第121606020902092310141104112501060127021703100331042105120623071408040825第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所105美国生柴产量和对植物油使用量美国生柴产量百万加仑美国生柴对豆油使用量百万磅2013年以来美国生物柴油产量同比增加2023年2016年2017年2018年2023年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年对豆油玉米油菜油的使用量也明显增加2001200其中对菜油使用量增幅最大10001502013年1-4月美国生柴累计产量528亿加仑800同比增加6881006002023年1-5月美国生柴对豆油的使用量约50400221万吨同比增加178月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月1011128123456791112102023年1-5月美国生柴对玉米油的使用量约美国生柴对玉米油的使用量百万磅美国生物柴油对菜油的使用量百万磅61万吨同比增加2192023年2020年2021年2022年2022年2023年4003502023年1-5月美国生柴对菜油的使用量583350300万吨同比增加34930025025020020015015010010050500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789121011121011数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所116马棕8月1-15日产量环比增幅预期3左右出口环比增幅预期20左右马棕产量万吨马棕8月产量环比增减幅度SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量环比增2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年马棕月度产量环比增减幅度2021年2022年加313FFB单产环比增加166出油率8月线性8月240252197环比增加028201519012961229967ITS和AmSpec数据分别显示8月1-15日马棕107317815464出口分别环比增加188和2421403050-090若按照马棕8月产量环比增加3左右出口-5年年年年年年年年年年90环比增加20左右测算则马棕8月产量和2021201520162017201820192020202220231月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014马棕出口量万吨马棕库存量万吨出口量分别环比增加5万吨和27万吨如此2023年2015年2016年2017年2018年2019年2023年2015年2016年马棕8月可能出现降库2020年2021年2022年2017年2018年2019年2002020年2021年2022年350提示目前的预期是基于8月前半月的数据180300后面数据可能发生较大变化160250140120200100150801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所127国内豆油库存环比下降棕油后期再度累库概率大我国大豆进口量万吨港口大豆库存量截至8月17日进口大豆港口库存量为6782023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年港口库存吨万吨较年内高点减少3512021年2022年9000000140085000008000000截至8月18日当周港口豆油库存为12007500000700000010009065万吨周度环比下降157650000060000008005500000截至8月18日当周棕油商业库存为600500000045000006385万吨环比下降031较6月低点4004000000200增加近28月月月月月月月月月月月月123456789202103092021110920230709202009092020110920210109202105092021070920210909202201092022030920220509202207092022090920221109202301092023030920230509121011棕油进口量万吨豆油和棕油库存量万吨2023年2014年2015年2016年棕榈油港口库存量万吨港口库存豆油全国2017年2018年2019年2020年2021年2022年120801006080604040202000月月月月月月月月月月月月41235678910111220220309202101092021030920210509202107092021090920211109202201092022050920220709202209092022110920230109202303092023050920230709数据来源WindUSDAMPOBNOAA加拿大农业部粮油商务网中信期货研究所138第32周国内油厂菜籽库存小幅回升菜油库存量环比小幅下降油厂进口菜籽库存量万吨进口菜籽加工量万吨截至第32周油厂进口菜籽库存量为23万吨2020年2021年2022年2023年2022年2023年环比增加455同比增加7829油厂802570进口菜籽压榨量为55万吨环比增加20605714同比增加3095油厂菜油库存501540为至494万吨环比-14同比增加301013865油厂进口压榨菜粕库存量为1320510万吨环比下降1333同比下降7400周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135792739111315171921232529313335374143454749515349111315171921232527293133353739414345475153油厂进口压榨菜粕量万吨油厂菜油库存量万吨2021年2022年2023年2022年2023年10070908060705060405040303020201010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1747111315192123252729313335373941434549515137911131517192123252729313335373941434547495153数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所149第32周油厂三大油脂成交量增加豆油成交量吨棕油成交量吨粮油商务网数据截至第32周油厂豆油2021年2022年2023年2021年2022年2023年成交量1865万吨环比-3893同比35000080000300000700005356油厂棕油成交量35万吨环比-250000600001924同比25油厂菜油成交量2072000005000040000150000万吨环比3663去年同期无成交三3000010000020000大油脂合计成交2422万吨环比-3344500001000000同比6206周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357971359111315171921232527293133353739414345474951172737471113151921232529313335394143454951菜油成交量吨三大油脂成交量吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年120000450000400000100000350000800003000002500006000020000040000150000100000200005000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951数据来源WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所15油脂天气左右市场情绪关注上方技术阻力有效性中线品种周观点展望主要逻辑1供给SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量环比增加313FFB单产环比增加166出油率环比增加0282需求ITS和AmSpec数据分别显示8月1-15日马棕出口分别环比增加188和2423库存截至8月18日当周港口豆油库存为9065万吨周度环比下降157棕油商业库存为6385万吨环比下降031较6月低点增加近284总结上周随着市场情绪好转国内三大油脂震荡上涨从宏观角度看美国7月零售房屋新开工等数据显示其经济避免衰退概率增大美元继续偏强运行而原油受强美元及对需求担忧的影响呈现回落产业方面尽管13油脂日当周美豆优良率大幅上调但上周美豆产区再度迎来炎热干旱的天气市场对美豆产量的担忧再起且今年以来震荡偏强美豆油消费增加美豆油库存偏低8月1-15日马棕增产幅度较小而出口增幅较大如此后期马棕累库仍较缓慢但当前仍处棕油增产季继续关注8月下半月马棕的产量和出口预期变化USDA如期下调加拿大菜籽预期产量继续关注下旬加拿大农业部的供需数据国内方面随着进口大豆到港量的下降国内豆油库存已有见顶迹象棕油进口预期乐观后期国内棕油再度累库概率大菜油库存或维持高位综上近期在美豆及美豆油企稳上涨的带动下国内油脂或继续震荡偏强运行关注震荡区间上沿附近阻力有效性操作建议区间操作风险因素天气条件持续改善宏观金融环境利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所16花生新米上量有限盘面震荡运行17周度行情回顾8月18日花生主力PKM收盘价10368元吨上周同期10242元吨环比变化1238月18日以河南地区为代表的油料米均价9600元吨上周同期9600元吨环比变化000期价现货价花生主力PKM花生米进厂价元吨4000001200012000110003500001000010000300000900080008000250000700020000060006000500015000040004000100000200050000002022-07-212022-10-212023-01-212023-04-212023-07-21进厂价花生米山东东部进厂价花生米河北中部成交量持仓量收盘价进厂价花生米河南中部资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所18一供应库内货源持续减少实际成交量偏低本周国内花生价格平稳偏强运行截止至2023年8月18日全国通货米均价为12000元吨较上周上涨40元吨据Mysteel油料米方面本周油厂国内米到货量有限整体收购即将进入尾声石家庄散油工厂到货日均到货100吨左右莒南工厂少量到货成交8500-9200元吨成交以质论价USDA中国花生供需平衡表资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所19