核心观点：本周基建实物工作量指数环比上升3.2%，工业品需求均有所提升
　　 7月基建投资增速再度下滑。统计局公布数据，1-7月份，基础设施投资（不含电力）同比增长6.8%（前值7.2%）。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%。截至8月13日，2023年新增专项债券发行26967亿元，完成全年额度38000亿元的70.97%，剩余全年额度11033亿元，地方债发行正在提速，预计9月份新增专项债将集中发行。8月18日，交通运输部召开部务会，强调扩大交通有效投资，加快建设“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架。据Mysteel不完全统计，2023年7月，全国共有33个水利、交通项目获得批复，总投资额达2581.89亿元。其中，铁路项目8个，总投资683.29亿元；公路项目17个，总投资1378.53亿元；轨道交通项目2个，总投资207.15亿元；水利项目3个，总投资174.96亿元。当前基建项目建设总体表现平稳，但资金端却明显不足，预计未来两个月资金问题或有边际改善，但考虑到去年高基数的影响，预计基建投资增速仍整体呈下降趋势。
　　高频数据方面，本周基建实物工作量指数为67.5，环比上升3.2%，同比上升3.2%。此外，不同行业相关的工业品需求均有所提升。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周持续回升；交通方面，多地雨季过后，恢复正常施工进度，采购量上升，下游需求有一定支撑，本周水泥出货率基本持平，螺纹表观消费量、镀锌板卷成交量均有所回升，预计8月份交通投资增速将处于低位；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量明显回升，考虑到去年基数，预计8月份水利投资增速或延续下降趋势。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货工业与周期基建基建实物工作量高频数据跟踪周报20230820中信期货研究所工业与周期组重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人研究员研究员的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投李兴彪朱子悦资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证从业资格号F3048193从业资格号F03090679列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0016871进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任核心观点本周基建实物工作量指数环比上升32工业品需求均有所提升7月基建投资增速再度下滑统计局公布数据1-7月份基础设施投资不含电力同比增长68前值72其中铁路运输业投资增长249水利管理业投资增长75道路运输业投资增长28公共设施管理业投资增长08截至8月13日2023年新增专项债券发行26967亿元完成全年额度38000亿元的7097剩余全年额度11033亿元地方债发行正在提速预计9月份新增专项债将集中发行8月18日交通运输部召开部务会强调扩大交通有效投资加快建设6轴7廊8通道国家综合立体交通网主骨架据Mysteel不完全统计2023年7月全国共有33个水利交通项目获得批复总投资额达258189亿元其中铁路项目8个总投资68329亿元公路项目17个总投资137853亿元轨道交通项目2个总投资20715亿元水利项目3个总投资17496亿元当前基建项目建设总体表现平稳但资金端却明显不足预计未来两个月资金问题或有边际改善但考虑到去年高基数的影响预计基建投资增速仍整体呈下降趋势高频数据方面本周基建实物工作量指数为675环比上升32同比上升32此外不同行业相关的工业品需求均有所提升与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周持续回升交通方面多地雨季过后恢复正常施工进度采购量上升下游需求有一定支撑本周水泥出货率基本持平螺纹表观消费量镀锌板卷成交量均有所回升预计8月份交通投资增速将处于低位水利方面本周镀锌管焊管成交量明显回升考虑到去年基数预计8月份水利投资增速或延续下降趋势重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建1议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任基建高频跟踪数据一览二级行业占基一级行业二级行业具体项目具体跟踪指标建投资比重电线电缆开工率电力热力水生产和供电力生产包括火电水电核电风电光伏发电电12电解铜制杆开工率应业力供应指的是电网设备如特高压电网属于新基建电力热力燃气铝线缆开工率及水生产和供应业占比18燃气生产和供应业-2-水生产和供应业-4-铁路运输业包括干线铁路和城际铁路4水泥出货率螺纹表观消费量包括高速公路国道省道城市轨道交通地铁轻轨大小螺纹价差道路运输业25等不含城际交通镀锌板卷成交量石油沥青装置开工率出货量交通运输仓储和水上运输业包括码头及内河1-邮政业占比36管道运输业包括运输水和天然气等气体和液体1-航空运输业-1-装卸搬运和仓储业-4-邮政业-1-水利管理业包括防洪设施水源工程水利时空分配工程等6球墨铸管加工费包括市政设施管理指污水排放雨水排放路灯水利环境和公共镀锌管成交量道路桥梁等城乡公共设施的抢险紧急处理管理设施管理业公共设施管理业36焊管成交量等环境卫生管理城乡市容管理绿化管理占比46PE管材开工率城市公园管理游览景区管理生态保护和环境治理业-4-重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建2议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任电力投资有效跟踪指标一览电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性50电线电缆月度开工率同比电力投资当月同比40电解铜制杆月度开工率同比电力投资当月同比403030201020010-100-20-10-30-20-40-30-50201901201908202003202010202105202112202207202302201901201908202003202010202105202112202207202302电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率电力投资当月同比右轴90电解铜制杆周度开工率电力投资当月同比右轴408040357535803030702570256520602060151555105051050040545-530040-10202106202109202112202203202206202209202212202303202306202002202007202012202105202110202203202208202301202306重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源SMMWind中信期货研究所3议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任交通投资有效跟踪指标一览钢材表观消费量与基建投资有较强相关性水泥产量与基建投资有较强相关性固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比6070表观消费量钢材当月值12月移动平均同比产量水泥累计同比506040504030302020101000-10-10-20-20-30-30-40-40200501200801201101201401201701202001202301200501200801201101201401201701202001202301大小螺纹价差与交通投资有较强相关性镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性元吨吨-130大小螺纹价差交通投资当月同比右轴2535000镀锌板卷成交量交通投资当月同比右轴25-1402020300001515-1501010-1602500055-1700200000-180-5-515000-190-10-10-200-1510000-15201801201901202001202101202201202301201804201904202004202104202204202304重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源MysteelWind中信期货研究所4议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任道路投资有效跟踪指标一览沥青出货量与道路投资有较强相关性沥青开工率与道路投资有较强相关性万吨沥青出货量道路投资累计同比右轴501090沥青开工率道路投资累计同比右轴30452588040206357015430106025255020001540-5-210-10-4305-150-620-20202007202012202105202110202203202208202301202306201506201606201706201806201906202006202106202206202306重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源MysteelWind中信期货研究所5议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任水利投资有效跟踪指标一览球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性镀锌管成交量与水利投资有较强相关性元吨吨3000球墨铸管加工费水利投资累计同比右轴3019000镀锌管成交量水利投资当月同比右轴302525002017000201015000200015013000150010-101100051000-2090000500-307000-50-405000-10201901201908202003202010202105202112202207202302202102202106202110202202202206202210202302202306焊管成交量与水利投资有较强相关性PE管材开工率与水利投资有较强相关性吨10000焊管成交量水利投资当月同比右轴3080PE管材开工率水利投资累计同比右轴30900025702080002060700010600015500500010404000-1053030000-202000201000-510-300-100-40202102202106202110202202202206202210202302202306201904201910202004202010202104202110202204202210202304重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源MysteelWind中信期货研究所6议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信基建实物工作量指数为直观表现基建对应的商品需求变化情况我们采用主成分分析法对电解铜制杆开工率螺纹表观消费量镀锌管成交量等13项高频数据进行统计分析并根据基建各分项投资额占比加权求和最终构建出中信基建实物工作量指数我们对测算得到的实物工作指数同比增速和基建投资同比增速进行拟合发现基建总体和各分项的实物工作量指数与投资均具有较强的相关性基建实物工作量指数与基建投资有较强相关性电力实物工作量指数与电力投资有较强相关性504060基建实物工作量指数当月同比基建投资当月同比右轴电力实物工作量指数当月同比电力投资当月同比右轴354017303020102512020-1015-20710-30-405-602-500202201202204202207202210202301202304202307202201202204202207202210202301202304202307交通实物工作量指数与交通投资有较强相关性水利实物工作量指数与水利投资有较强相关性70交通实物工作量指数当月同比交通投资当月同比右轴25100水利实物工作量指数当月同比水利投资当月同比右轴2580502020306015154010101020-10505-30-2000-50-40-5-70-5-60-10202201202204202207202210202301202304202307202201202204202207202210202301202304202307重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源WindMysteelSMM数字l水泥网中信期货研究所7议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任本周基建实物工作量指数环比上升32本周基建实物工作量指数为675环比上升32同比上升32其中电力实物工作量指数环比上升12交通实物工作量指数环比上升26下游需求有所改善水利实物工作量指数为640环比上升437月21日水利部提出加快重大水利工程要件办理和审查审批确保三季度项目如期开工预计短期内水利实物工作量将维持较高水平本周基建实物工作量指数为675环比上升32本周电力行业实物工作量指数为763环比上升12基建实物工作量指数电力实物工作量指数100120202120222023202120222023801008060604040202000W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51本周交通行业实物工作量指数为692环比上升26本周水利行业实物工作量指数为640环比上升43交通实物工作量指数水利实物工作量指数100120202120222023202120222023801008060604040202000W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51注基建各子行业的实物工作量指数可进行横向对比重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源WindMysteelSMM数字l水泥网中信期货研究所8议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任电力生产和供应业本周实物工作量持续回升与电力行业密切相关的行业有电网工程电源工程电气设备制造等其成本主要是铜和铝通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况本周电解铜制杆开工率持续回升根据SMM调研精铜杆行业订单受铜价下跌影响表现回升但增量相对有限下游对当下价格仍有看空心态采购下单谨慎预计8月份电力投资增速或继续下滑预计8月份电线电缆开工率高于去年同期预计8月份电解铜制杆开工率持续下滑电线电缆月度开工率电解铜制杆月度开工率11020192020202120222023902019202020212022202310080907080607050604050403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周电解铜制杆开工率持续回升本周铝线缆开工率基本持平电解铜制杆周度开工率铝线缆开工率90802021202220232020202120222023807070606050504040302030W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源SMM中信期货研究所8月为预测值9议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任铁路道路运输业本周实物工作量处于有所提升水泥需求的30-40钢材需求的15-20锌需求的33都是由基建贡献的基建中的铁路和道路运输业是使用水泥钢材和镀锌板卷的主要领域多地雨季过后恢复正常施工进度采购量上升下游需求有一定支撑本周水泥出货率基本持平螺纹表观消费量镀锌板卷成交量均有所回升预计8月份交通投资增速将处于低位本周全国水泥出货率基本持平本周螺纹表观消费量显著回升全国水泥出货率万吨螺纹表观消费量1002019202020212022202350020192020202120222023450804006035030040250200201500100W1W3W6W8W10W12W14W16W18W20W22W24W26W28W30W32W34W36W38W40W42W44W46W48W50W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53本周大小螺纹价差触维持高位本周镀锌板卷成交量触底反弹元吨大小螺纹价差吨镀锌板卷成交量-130201920202021202220233000020192020202120222023-15025000-17020000-19015000-21010000D1D31D61D91D121D151D181D211D2411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源Mysteel数字水泥网中信期货研究所10议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任道路运输业本周实物工作量持续上升本周沥青开工率提升速度有所放缓本周沥青出货量持续上升本周沥青开工率为458环全国万吨沥青出货量-全国比上升05个百分点原因主要65201920202021202220235020202021202220236045是辽宁华路大连锦源以及北554050海和源复产带动整体产能利35453040用率增加253520本周全国沥青出货量持续上升302515分地区来看各地出货量增减2010W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52不一其中山东华南出货量山东地区沥青出货量小幅反弹本周华南地区沥青出货量大幅提升有所增加山东地区周内岚桥万吨沥青出货量-山东万吨沥青出货量-华南恢复正常出货炼厂累库速度20202020212022202392020202120222023188放缓华南主营炼厂开工增加16714612且发船较为集中带动出货增5104加8月国内需求普遍逐渐836转好9月进入需求旺季预4221计实物工作量将进一步提升00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建资料来源WindMysteel中信期货研究所11议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任水利环境和公共设施管理业本周实物工作量明显回升发改委将把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域7月21日水利部召开会议要求各级部门努力保持水利基础设施体系建设的规模和进度加快重大水利工程要件办理和审查审批确保三季度项目如期开工本周水利相关的实物工作量如镀锌管焊管成交量明显回升考虑到去年基数预计8月份水利投资增速或延续下降趋势本周球磨铸管加工费有所上升本周镀锌管成交量明显回升元吨球墨铸管与铸造生铁价差吨镀锌管成交量300020192020202120222023220002021202220232500170002000120001500700010002000201901201903201905201907201909201911D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221本周焊管成交量明显回升本周PE管材开工率略有下降吨焊管成交量PE管材开工率10000202120222023802019202020212022202370800060600050404000302020001000D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需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