集运指数欧线期货上市首日回顾：盘面情绪乐观，高基差推涨期价
　　8月18日上午9：00，我国首个航运期货品种——集运指数（欧线）期货在上海国际能源交易中心正式挂盘交易。首日共上市5个合约，分别为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价为780点。8月14日指数为1100.02点
　　首日交投活跃，修复基差，盘面呈现Contango结构：当日主力合约EC2404开盘价770点，收盘价916.3点。该品种全天成交36.9万手（单边，下同），成交金额165.6亿元，持仓1.6万手。基本面呈现一定压力
　　风险因素：欧洲经济超预期走弱、极端天气扰动、全球供应链周转效率大幅下降、汇率宽幅波动

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号乐观情绪叠加基差收窄集运指数期货首日大涨欧洲航线运价当周回落80大宗商品贸易航运周度观察20230820研究员重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为朱子悦关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对从业资格号F03090679期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何投资咨询号Z0016871主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体zhuziyueciticsfcom依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任第一部分周观点总结集运指数欧线期货上市首日回顾盘面情绪乐观高基差推涨期价8月18日上午900我国首个航运期货品种集运指数欧线期货在上海国际能源交易中心正式挂盘交易首日SCFI与SCFIS比值关系共上市5个合约分别为EC2404EC2406EC2408EC2410EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412EC2412挂牌基准价为780点8月14日指数为110002点交易量万手34200301601首日交投活跃修复基差盘面呈现Contango结构当日主力合约EC2404开盘价770点收盘价9163点该品种全天成持仓量手13万17021346680264交369万手单边下同成交金额1656亿元持仓16万手基本面呈现一定压力收盘价点9163936936936936风险因素欧洲经济超预期走弱极端天气扰动全球供应最低价点770800821880448251链周转效率大幅下降汇率宽幅波动最高价点9329936936936936SCFI各月历史数据均值SCFI与SCFIS比值关系2020202120222023美元TEU95SCFI上海-欧洲航线月末运价100919115002016201720182019202020238380100060500402002月4月6月8月10月12月02月4月6月8月10月12月重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报资料来源中信期货研究所告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任2欧线运价回落巴拿马运河水位较低推涨BDI和美东集运运价船型周观点展望1运价欧洲线震荡回落美东航线运价维持高位上海出口集装箱结算运价指数SCFIS8月14日SCFIS美西线收于121854点环比上涨104欧线运费收于111002点环比上涨339SCFI8月18日SCFI收于1031环比回落12上海至欧洲运价为852美元TEU较上期下跌8上海至地中海运价为1500美元TEU较上期下跌05上海至美西航线运价为2003美元FEU较上期下跌07上海至美东航线运价为3110美元FEU较上期上涨132需求欧洲工业和就业数据环比改善国内出口数据不及预期6月欧元区工业生产环比上升就业数据呈现一定韧性零售数据集装箱环比企稳美元计价我国前7月出口增速同比下降1451-7月累计降5机电产品出口金额当月同比下降119韩国8月出口整现货运价震船体承压越南出口同比小幅下跌21国内PMI指数依然落在不景气区间新订单和新出口订单分别收于495和463马士基警告荡回落需求可能整体低于预期美国通胀数据继续回落3供给运力调节推动运价偏强巴拿马运河干旱拉动美东运价上行2023年8月初全球集装箱船队规模达2891万TEU同比上涨69增速有所放缓闲置运力7月以来震荡上行中国港外船队规模维持高位美国港外船队规模小幅震荡闲置比例持续上行船舶航速低位运行关注航运联盟运力调节和突发事件扰动4展望欧洲航线承压北美航线高位运行5风险因素航运碳税影响远期价格极端天气扰动全球供应链周转效率大幅下降汇率宽幅波动1行情回顾BDI涨幅近10收于1237点环比上周上涨957巴拿马运河水位较低支撑小船跑赢海岬型运价整体收涨2需求运价出现小幅回升但国内市场补库需求不强1铁矿石全球发运量震荡下行铁矿石价格回落巴西运量下行对铁矿2煤炭全球发运量环比维持震荡3粮食巴拿马运河干旱影响船舶通行推涨运价3供给船队规模增速基本持平在港船队规模整体低位船舶航速低位运行2023年前7月运力规模同比上涨30增速基本干散货持平5年船龄二手船价格随运价下降国内港外船队规模反弹巴拿马运河干旱影响船舶通行震荡船4展望震荡5风险因素地缘政治冲突极端天气3裂解价差走强成品油运价快速上涨LNG运价偏强运行船型周观点展望1行情回顾油轮原油运价基本持平成品油运价强势上涨8月18日BDTI收于803点环比上周上涨012BCTI收于772点环比反弹152不同船型日收益走势分化8月18日阿芙拉型日收益24704美元天环比回升7苏伊士型日收益28474美元天环比回落17VLCC型日收益32263美元天环比回落98成品油轮灵便型MR型成品油轮日租金大幅上涨8月18日灵便型成品油轮日收益3185万美元环比大幅上涨501MR型成品油轮日收益3182万美元环比上涨318巴拿马型日租金22万美元环比下降59震荡成2需求原油价格继续上行本周全球原油海运量环比稳中有降OPEC中东发运上涨俄罗斯出口量继续下行中东地区发运下油轮品油轮偏降拖累VLCC走势成品油发运量维持高位成品油裂解价差维持高位运量高位运行中国出口量整体偏强强3供给航速反弹回升储油运力小幅反弹原油油轮和成品油轮规模同比分别增长29和21原油油轮增速环比下降05个百分点成品油轮运力增长持平近期船东投放了较多订单但2025年底前船舶供给依然紧张本周VLCC和阿芙拉型航速震荡反弹储油船队小幅反弹4展望震荡成品油轮偏强5风险因素地缘政治冲突极端天气1运价LNG运价高位上行8月18日16万方的LNG船现货市场运费达1175万美元环比上周上涨2218月18日中东-日本航线BLPG收于9529美元吨环比上周微降058月18日46万方美国发往日本的LPG单吨运费达169美元吨环比上涨1846万方中东发往日本LPG单吨运费达95美元吨环比下降52需求澳大利亚气田罢工TTF价格剧烈波动对LNG供应担忧及巴拿马运河拥堵推动LNG运价快速上行巴拿马运河气体船通行对LPG船舶周转带来影响船舶运费高位震荡高位震荡3供给LPG船队增长加快前7月LNG和LPG船队规模分别增长64和84增速均提升05个百分点船舶航速震荡走低巴拿马运河干旱对船舶通行带来一定影响4展望震荡5风险因素极端天气地缘政治事件4运价集运欧线高位下滑巴拿马运河拥堵推涨干散和美东航线SCFI欧美航线运价集装箱欧洲线震荡回落美西航线运价维持高位SCFIS欧线指数收于111002点环比上涨339SCFI8月18日SCFI收于1031环比10000美元TEU上海-欧洲上海-美西FEU回落12上海至欧洲运价为852美元TEU较上期下跌88000干散货BDI涨幅近10收于1237点环比上周上涨9576000油轮原油成品油运价走势分化8月18日BDTI收于803点环比上周4000012BCTI772152上涨收于点环比反弹2000气体船LNG运价大幅上涨LPG运价小幅回落8月18日16万方的0LNG船现货市场运费达1175万美元环比上周上涨22146万方美国发往日本的LPG单吨运费达169美元吨环比上涨1846万方中东发往日本LPG单吨运费达95美元吨环比下降5BDI指数季节性油轮运价指数60003000BDTIBCTI50002023202220212020201925004000200030001500200010001000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所5航运成本燃油价格回落船员工资继续回落低硫燃油价格维持震荡8月18日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和601和6375美元吨分别环比下降3和11船员工资环比小幅回落7月各高级船员工资环比回落8位高级船员薪酬环比下降07低硫燃油价格国际集装箱船员工资走势船长大副二副三副美元吨鹿特丹港新加坡港1200美元轮机长大管轮二管轮三管轮12000100010000800800060060004004000200200000资料来源上海航运交易所Wind中信期货研究所6干旱对航运通行带来影响巴拿马运河船舶待航时间延长莱茵河杜伊斯堡港水位受干旱影响巴拿马运河水位大幅下降巴拿马运河周边船只通行许可受限从32艘降至14艘限行措施可能延长杜伊斯堡港Kaub港水位维持低位巴拿马运河船只待泊时间小时莱茵河Kaub港水位1009080706050403020100数据来源克拉克森路透中信期货研究所7受基数扰动海外需求走弱影响7月当月进出口均回落7月当月我国进出口346万亿元下降83其中出口202万我国贸易数据亿元下降92进口144万亿元下降69贸易顺差5757亿元收窄146按美元计价今年7月份我国进出口48292亿美贸易顺差出口增速同比进口增速同比15015000元下降136其中出口28176亿美元下降145进口20116亿美元下降124贸易顺差806亿美元收窄19410010000铁矿石粮食进口同比均有所增长5050007月铁矿石进口量达93476万吨同比增251-7月累计进000口同比增68-50-50007月粮食进口量达1357万吨同比增长1031-7月累计进口-100-10000同比增53铁矿石进口量万吨季节性粮食进口量万吨季节性2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年125002000115001500105009500100085005007500650001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所8原油增长同比大幅增加煤炭进口维持高位7月原油进口量4368万吨同比增长1701-7月进口量同比累煤炭进口量季节性万吨计增1122020年2021年2022年2023年7月天然气进口10308万吨同比增1851-7月累计进口同比5000增长75增速环比上行40007月煤炭进口达3926万吨同比增6691-7月累计进口261亿3000吨同比上涨8862000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月原油进口量季节性万吨天然气进口量季节性万吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年5500120050001100100045009004000800350070030006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所9第二部分集装箱航运市场集装箱运价短期预测欧洲航线承压北美航线高位船舶闲置比例需求欧洲工业和就业数据环比改善国内出口数据不及预期6月欧元区工业生产环比上升就业数据呈现一定韧性零售数据环比企稳美元计价2020202120222023我国前7月出口增速同比下降1451-7月累计降5机电产品出口金额8当月同比下降119韩国8月出口整体承压越南出口同比小幅下跌21国内PMI指数依然落在不景气区间新订单和新出口订单分别收于495和6463马士基警告需求可能整体低于预期美国通胀数据继续回落4供给运力调节推动运价偏强巴拿马运河干旱拉动美东运价上行2023年8月初全球集装箱船队规模达2891万TEU同比上涨69增速有所2放缓闲置运力7月以来震荡上行中国港外船队规模维持高位美国港外船队规模小幅震荡闲置比例持续上行船舶航速低位运行0展望欧洲航线承压北美航线高位运行1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中型集装箱船舶航速大型集装箱船舶航速节节2019年2020年2021年2022年2023年1652019年2020年2021年2022年2023年1751601701651551601501551451501401451351401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind路透中信期货研究所11SCFI欧洲航线运价回落8上海出口集装箱结算运价指数SCFIS8月14日SCFIS美西线收于121854点环比上涨104欧线运费收于111002点环比上涨339SCFISSCFI欧洲线震荡回落美西航线运价高位震荡点8月18日SCFI收于1031环比回落12欧洲航线美西航线12000上海至欧洲运价为852美元TEU较上期下跌810000上海至地中海运价为1500美元TEU较上期下跌0580006000上海至美西航线运价为2003美元FEU较上期下跌074000上海至美东航线运价为3110美元FEU较上期上涨132000XSI欧线运价上涨08月15日远东-美西线收于2079美元FEU周环比上涨368月15日远东-北欧线收于1706美元FEU周环比上涨083SCFIXSI10000美元FEU远东-北欧美元FEU远东-美西美元FEU美元TEU上海-欧洲上海-美西FEU15000800060001000040002000500000资料来源Wind中信期货研究所12宏观汇率贬值PMI新出口订单连续4个月位于收缩区间美元计价出口增速7月当月美元计价我国出口增速同比下降1451-7月累计降530出口同比出口累计同比前7月我国对美国欧盟和韩国出口金额当月同比分别下降2312202062和179510人民币汇率上涨趋势稳定08月18日美元兑人民币即期汇率中间价收于72896贬值560基点-107月国家统计局PMI指数新出口订单指数仍落于不景气区间-207月国家统计局PMI指数中新订单和新出口订单指数仍处于不景气区间-30外需压力更大美元兑人民币即期汇率我国对主要国家和地区出口增速欧盟美国东盟韩国200150100500-50-100资料来源Wind中信期货研究所13我国出口产品7月机电产品出口金额当月同比下降119汽车出口持续高增7月机电产品出口金额当月同比下降119典型机电产品出口增速1007月高新技术产品出口金额同比下降18180出口金额当月同比出口金额机电产品当月值同比7月汽车出口数量和金额同比分别增长62和8360出口金额高新技术产品当月值同比船舶出口维持较高景气407月劳动密集型产品出口增速继续回落200-20-40汽车出口金额和数量在高基数下增速较快劳动密集型产品出口增速出口金额鞋靴累计同比250出口金额服装累计同比出口数量当月同比出口金额当月同比60出口金额箱包及类似容器累计同比20015040100205000-202020-032020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07-40资料来源Wind中信期货研究所14我国集装箱出口6月集装箱出口金额企稳回升但难及去年同期集装箱出口数量与金额6月集装箱出口金额企稳回升6月我国集装箱当月出口金集装箱出口数量当月值个额达811002万美元环比上涨41同比下降468集装箱出口金额当月值万美元300000600000分箱型来看6月20英尺集装箱一般贸易出口额达215259250000500000200000400000万美元非罐式冻柜占比95340英尺集装箱一般贸易出150000300000100000200000口额达174229万美元非罐式冻柜占比982500001000000020英尺集装箱一般贸易出口金额40英尺集装箱一般贸易出口金额20000000250000000020英尺罐式集装箱一般贸易出口金额美元40英尺罐式集装箱一般贸易出口金额美元15000000400000000200000000020英尺保温式集装箱一般贸易出口金额美元1500000040英尺保温式集装箱一般贸易出口金额美元其他20英尺集装箱一般贸易出口金额美元右轴300000000其他40英尺集装箱一般贸易出口金额美元右轴150000000010000000100000002000000001000000000500000050000001000000005000000000000数据来源WindiFinD15东南亚出口7月韩国出口承压运行越南出口小幅下降21韩国出口增速100韩国出口金额前20日韩国出口金额前10日7月韩国出口同比分别下跌约15韩国出口金额同比507月越南出口同比下降21港口集装箱吞吐量维持震荡当周环比微跌0160-502020-072021-112023-032020-012020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-052023-07-100沿海港口集装箱吞吐量越南出口增速50港口完成货物吞吐量当周值港口完成集装箱吞吐量当周值右轴越南出口金额总金额当月值同比万吨万TEU40240005503022000205002000010450018000-1016000400-20资料来源交通运输部中信期货研究所16运力8月初运力同比增69单月交付有所下降全球集装箱船队运力规模及同比增速2023年8月初全球集装箱船队规模达2891万TEU同比上涨69增船队规模增速手持订单规模占比右轴80400速有所放缓70603002023年7月末集装箱船队规模占现有船队规模比例为2832023-50402002024年仍将面临较大交付压力30201007月交付集装箱船运力21万运力TEU环比下降20211120213120215120217120219120221120223120225120227120229120231120233120235120237120221112021111全球集装箱船队典型指标集装箱船队规模艘箱位数右轴船队数量艘千TEU千TEU集装箱船舶交付集装箱船舶拆解新签订单右轴62002800030012006000270002501000580026000200800250005600150600240001004005400230005020052002200000500021000月月月月月月月月月月月月月月月月113579357913571111年年年年年年年年年年年年年年年年20224120201120204120207120211120214120217120221120227120231120234120237120201012021101202210120222021202120212021202220222022202220232023202320232021资料来源克拉克森中信期货研究所1720212022港口拥堵中国港外船队规模同比高位美西港口小幅震荡中国港外集装箱船舶规模美西港口拥堵继续回落百万TEU37我国港外集装箱船队规模快速反弹2019202020212022202332鹿特丹港汉堡港外船队规模回落27221712欧洲港外集装箱船队拥堵洛杉矶港外集装箱船舶规模800鹿特丹港安特卫普港汉堡港南安普顿港千TEU2019年2020年2021年2022年2023年40060035030025040020015010020050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源克拉克森Wind中信期货研究所18第三部分干散货航运市场