投资要点
　　行情回顾
　　本周申万（一级）有色金属指数下跌4.06%，板块整体跑输沪深300指数1.48pct；跑输创业板综指数1.33pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第28位。本周申万（二级）有色金属板块均出现下跌，涨跌幅靠前的板块分别为特钢Ⅱ、普钢、冶钢原料，涨跌幅分别为-0.23%、-0.38%、-1.25%；涨跌幅后三的板块分别为能源金属、小金属、非金属材料Ⅱ，涨跌幅分别为-6.41%、-4.40%、-3.25%。本周申万（三级）有色金属板块均出现下跌，特钢Ⅲ、板材、其他金属新材料涨跌幅靠前，涨跌幅分别为-0.23%、-0.36%、-2.24%；涨幅后三的板块分别为锂、稀土、其他小金属，涨跌幅分别为-5.50%、-4.38%、-4.10%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为豪美新材（2.97%）、云南锗业（2.89%）、电工合金（2.23%）、宁波富邦（2.18%）、丰华股份（2.17%），涨幅后五的标的分别为赣锋锂业（-10.87%）、博迁新材（-8.71%）、西藏矿业（-8.36%）、西藏珠峰（-8.21%）、天齐锂业（-7.29%）。
　　核心观点
　　工业金属
　　铜：美联储公布7月会议纪要，鹰派情绪继续升温，美元价格上涨承压铜价。供给端，7月份国内精炼铜产量103.4万吨，同比增长18.85%，环比减少5.74%。冶炼厂检修导致铜产量下滑。库存端，本周LME铜总库存92,200吨，较上周提升8.60%。需求端，目前终端消费仍处于传统淡季。7月国内新能源车及光伏产量仍保持提升，对上游支撑力度不断增强。建议关注：紫金矿业、铜陵有色、西部矿业等。
　　铝：根据SMM数据显示，7月国内电解铝完全成本约15507元/吨，环比下滑1.2%，同比下滑10.6%；平均盈利2846元/吨，同比提升260%。成本端预焙阳极、电力、氧化铝价格下跌推动电解铝利润水平提升。本周铝加工端开工率受海外订单不足影响总体下行，铝合金龙头企业开工率51.6%；铝板带龙头企业开工率76%；铝型材龙头企业开工率67.6%；铝箔龙头企业开工率78.6%。供给端，西南地区丰水期来到，电解铝厂复工仍在持续。需求端，传统淡季已进入尾声，金九银十降至。建议关注：中国铝业、云铝股份、明泰铝业等。
　　贵金属
　　黄金：7月美国零售销售额6964亿美元，环比增长0.7%，市场预期值为0.4%。7月美国新屋开工数增至折合年率145.2万套，环比增长3.86%，高于预期值145万套。美国上周首次申领失业救济人数为23.9万人，预估为24万人，前值为24.8万人。美联储7月会议纪要显示，多数官员认为通胀粘性仍在，可能需要进一步加息。根据“CME美联储观察”预测数据，9月加息25bp概率为89%。我们认为，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声，支撑黄金价格中枢上行。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期；2）宏观经济大幅波动；3）美联储加息力度超预期。
　　

研究报告全文：2023年08月19日行业研究证券研究报告有色金属行业周报美联储会议纪要公布压制商品价格电解铝盈利大幅提升投资评级领先大市-B维持投资要点行情回顾首选股票评级本周申万一级有色金属指数下跌406板块整体跑输沪深300指数148pct跑输创业板综指数133pct在申万31个子行业中有色金属排名第28位本周申万二级有色金属板块均出现下跌涨跌幅靠前的板块分别为特钢普钢一年行业表现冶钢原料涨跌幅分别为-023-038-125涨跌幅后三的板块分别为能源金属小金属非金属材料涨跌幅分别为-641-440-325本周申万三级有色金属板块均出现下跌特钢板材其他金属新材料涨跌幅靠前涨跌幅分别为-023-036-224涨幅后三的板块分别为锂稀土其他小金属涨跌幅分别为-550-438-410本周申万有色金属板块中涨幅前五的标的分别为豪美新材297云南锗业289电工合金223宁波富邦218丰华股份217涨幅后五的标的分别为赣锋锂业-1087博迁新材-871西藏矿业-836西藏珠峰-821资料来源聚源天齐锂业-729核心观点升幅1M3M12M工业金属相对收益-271-005-842铜美联储公布7月会议纪要鹰派情绪继续升温美元价格上涨承压铜价供绝对收益-455-44-179给端7月份国内精炼铜产量1034万吨同比增长1885环比减少574分析师席钎耀冶炼厂检修导致铜产量下滑库存端本周LME铜总库存92200吨较上周提SAC执业证书编号S0910523030002升860需求端目前终端消费仍处于传统淡季7月国内新能源车及光伏产量xiqianyaohuajinsccn仍保持提升对上游支撑力度不断增强建议关注紫金矿业铜陵有色西部矿业等相关报告铝根据SMM数据显示7月国内电解铝完全成本约15507元吨环比下滑12有色金属6月秘鲁铜矿产量增长需求端即将同比下滑106平均盈利2846元吨同比提升260成本端预焙阳极电力迎来旺季2023814氧化铝价格下跌推动电解铝利润水平提升本周铝加工端开工率受海外订单不足有色金属室温超导或引发新革命有望推动铅影响总体下行铝合金龙头企业开工率516铝板带龙头企业开工率76铝需求提升202387型材龙头企业开工率676铝箔龙头企业开工率786供给端西南地区丰有色金属美联储加息符合预期关注顺周期金水期来到电解铝厂复工仍在持续需求端传统淡季已进入尾声金九银十降属投资机会2023730至建议关注中国铝业云铝股份明泰铝业等有色金属四川电力紧张影响电解铝产能预计贵金属本月美联储将再次加息2023723黄金7月美国零售销售额6964亿美元环比增长07市场预期值为047有色金属中国对镓锗出口实施管制云贵地区月美国新屋开工数增至折合年率1452万套环比增长386高于预期值145电解铝复产推进202379万套美国上周首次申领失业救济人数为239万人预估为24万人前值为248有色金属人形机器人有望成为稀土磁材新成长万人美联储7月会议纪要显示多数官员认为通胀粘性仍在可能需要进一步曲线202373加息根据CME美联储观察预测数据9月加息25bp概率为89我们认有色金属印尼铝土矿出口禁令生效美联储暂为美国通胀数据好转美联储加息周期已临近尾声支撑黄金价格中枢上行停加息符合预期2023619建议关注中金黄金赤峰黄金四川黄金恒邦股份等风险提示1下游需求不及预期2宏观经济大幅波动3美联储加息力度超预期httpwwwhuajinsccn115请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报内容目录一行情回顾4二行业数据跟踪6一工业金属6二能源金属8三贵金属9四小金属10三行业新闻公司新闻11四公司公告13五风险提示13图表目录图1申万一级行业本周涨跌幅排名0814-08204图2申万二级有色金属板块本周涨跌幅排名0814-08204图3申万三级有色金属板块本周涨跌幅排名0814-08204图4本周有色金属板块申万个股涨跌幅前10名0814-08205图5期货官方价LME3个月铜美元吨6图6LME铜总库存吨6图7期货官方价LME3个月铝美元吨6图8LME铝总库存吨6图9期货官方价LME3个月铅美元吨7图10LME铅总库存吨7图11期货官方价LME3个月锌美元吨7图12LME锌总库存吨7图13期货官方价LME3个月锡美元吨7图14LME锡总库存吨7图15国内碳酸锂价格元吨8图16国内磷酸铁锂价格元吨8图17全球锂矿储量吨8图18国内锂矿储量吨8图19长江有色网钴平均价元吨8图20安泰科金属钴平均价价格元吨8图21期货结算价LME3个月镍美元吨9图22LME镍总库存吨9图23伦敦现货黄金美元盎司9图24上期所黄金期货收盘价元克9图25伦敦现货白银美元盎司9图26上期所白银期货收盘价元克9图27长江有色市场镁锭价格元吨10图28长江有色市场金属硅价格元吨10图29长江有色市场钯价格元吨10图30长江有色市场电解锰价格元吨10httpwwwhuajinsccn215请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表1A股有色金属板块公告一览20230814-2023082013httpwwwhuajinsccn315请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报一行情回顾本周申万一级有色金属指数下跌406板块整体跑输沪深300指数148pct跑输创业板综指数133pct在申万31个子行业中有色金属排名第28位图1申万一级行业本周涨跌幅排名0814-0820资料来源Wind华金证券研究所本周申万二级有色金属板块均出现下跌涨跌幅靠前的板块分别为特钢普钢冶钢原料涨跌幅分别为-023-038-125涨跌幅后三的板块分别为能源金属小金属非金属材料涨跌幅分别为-641-440-325本周申万三级有色金属板块均出现下跌特钢板材其他金属新材料涨跌幅靠前涨跌幅分别为-023-036-224涨幅后三的板块分别为锂稀土其他小金属涨跌幅分别为-550-438-410图2申万二级有色金属板块本周涨跌幅排名0814-0820图3申万三级有色金属板块本周涨跌幅排名0814-0820资料来源Wind华金证券研究所资料来源Wind华金证券研究所本周申万有色金属板块中涨幅前十的标的分别为豪美新材297云南锗业289电工合金223宁波富邦218丰华股份217罗平锌电126晓程科技118北矿科技073利源精制062丽岛新材058本周申万有色金属板块中涨幅后十的标的分别为赣锋锂业-1087博迁新材-871西藏矿业-836西藏珠峰-821天齐锂业-729中润资源-691国城矿业-666盛和资源-645融捷股份-630和胜股份-624httpwwwhuajinsccn415请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图4本周有色金属板块申万个股涨跌幅前10名0814-0820资料来源Wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn515请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报二行业数据跟踪一工业金属本周LME铜价报收8210美元吨相较于上周0811下跌079LME铜总库存92200吨相较于上周0811上升860图5期货官方价LME3个月铜美元吨图6LME铜总库存吨120000012000001000000100000080000080000060000060000040000040000020000020000000000202020202020202020202020202020202020202020222222222222222222222221-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-000000000000000000000000000000000000000000001-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-----------------------00000000000000000000002345678901234567890123----------------------0000000000000000010101010101010101010202020223456789012345678901232222222222222222222222000000000000000001010101010101010101020202022222222222222222222222资料来源Wind华金证券研究所资料来源Wind华金证券研究所本周LME铝价报收2137美元吨相较于上周0811下跌184LME铝总库存483550吨相较于上周0811下降208图7期货官方价LME3个月铝美元吨图8LME铝总库存吨450000600000040000050000003500003000004000000250000300000020000015000020000001000001000000500000000020202020202020202020202020202020202020202021-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-0000000000000000000000020202020202020202020202020202020202020202022-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-3-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-00000000000000000101010101010101010102020202-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-022222222222222222222222345678901234567890123000000000000000001010101010101010101020202022222222222222222222222资料来源Wind华金证券研究所资料来源Wind华金证券研究所本周LME铅价报收2138美元吨相较于上周0811上涨075LME铅总库存56450吨相较于上周0811上涨103httpwwwhuajinsccn615请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图9期货官方价LME3个月铅美元吨图10LME铅总库存吨4500004500400000400035003500003000300000250025000020002000001500150000100010000050050000002222222222222222222222-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0111111111111111111111107070707070707070707070707070707070707070707-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-01-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-2345678901234567890123-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-00000000000000000010101010101010101010202020223456789012345678901232222222222222222222222000000000000000001010101010101010101020202022222222222222222222222资料来源Wind华金证券研究所资料来源Wind华金证券研究所本周LME锌价报收2280美元吨相较于上周0811上涨518LME锌总库存145975吨相较于上周0811上涨5901图11期货官方价LME3个月锌美元吨图12LME锌总库存吨14000005000450012000004000100000035003000800000250060000020001500400000100020000050000111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求也在不断增加花旗银行此次大量购买锌并存储在LME仓库中很可能是看好锌市场的发展前景并寄望于未来的价格上涨数据来源长江有色网httpwwwhuajinsccn1115请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报云海金属计划共同投资建设年产30万吨高品质硅铁合金项目云海金属近日发布公告称公司与甘肃腾达西铁资源控股集团有限公司签署了投资协议计划共同投资建设年产30万吨高品质硅铁合金项目该项目将采用840500KVA硅铁电炉或等量值规模总投资额为17386744万元数据来源长江有色网中国7月铜产量同比增长152023年7月中国阴极铜产量同比增长15而8月份的产量预计将进一步升至历史高位安泰科指出7月份中国22家铜冶炼厂的产量达到89万吨比6月份提高了34与去年同期相比增长了15这22家冶炼厂的总产能占到中国铜产能的82据安泰科报告2023年7月中国阴极铜产量同比增长15预计8月份的产量将创新高大型冶炼厂在上个月进行维修后恢复生产同时充足的原材料铜精矿处理和精炼费用的提高以及副产品硫酸价格上涨都鼓励冶炼厂增加产量由于预计市场条件将保持良好一些冶炼厂可能会推迟维护从而导致今年下半年的产量高于预期数据来源长江有色网商务部中国正式实施镓锗出口管制积极维护国家安全8月17日商务部新闻发言人束珏婷在商务部例行新闻发布会上宣布根据8月1日起实施的商务部工业和信息化部海关总署关于对镓锗相关物项的出口管制公告对镓锗相关物项的出口管制已经正式实施这一公告的发布引发了国内外的广泛关注对此束珏婷表示商务部陆续收到部分企业关于出口镓锗相关物项的许可申请目前正依法依规进行审查在审查过程中商务部将综合考虑国家安全和利益国际义务最终用户和最终用途等相关因素以维护国家安全为首要目标在综合权衡后作出是否予以许可的决定针对一些企业对于出口管制的担忧和疑虑束珏婷表示商务部将加强与企业的沟通和指导帮助企业了解和适应新的出口管制政策同时商务部也将继续关注企业的合理需求和发展积极为企业提供必要的支持和帮助在实施出口管制的背景下束珏婷呼吁国内企业要加强对国际市场变化的监测和分析及时调整生产和出口策略同时企业也应该加强自身的创新和研发能力提高产品的质量和竞争力以适应国际市场的变化和挑战总的来说中国实施出口管制是出于维护国家安全和利益的考虑是必要且合理的同时中国也将继续坚持开放包容互利共赢的经贸合作理念与各国开展平等互利的经贸合作对于国内企业而言应该加强自身的创新和研发能力以适应国际市场的变化和挑战httpwwwhuajinsccn1215请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报四公司公告表1A股有色金属板块公告一览20230814-20230820日期公司公告类型要闻广东翔鹭钨业股份有限公司基于战略发展需要完善产业布局公司拟以自有资金设立全资子公司广东翔鹭新材料有限公司注册资本为人民币1亿元经营范围一般项目金属丝绳及其制品制造2023-08-14翔鹭钨业资金投向金属丝绳及其制品销售新型金属功能材料销售金属材料制造模具制造通用设备制造专用设备制造电子专用材料研发电子专用材料制造电子专用材料销售锻件及粉末冶金制品制造锻件及粉末冶金制品销售截至2023年8月14日公司已累计回购股份1114000000股占公司总股本的比例为067购买的最高价为人民币1505元股2023-08-14赤峰黄金回购股权最低价为人民币1328元股支付的金额为1598689万元上述回购进展符合既定的回购股份方案为延伸公司上下游产业链和基于未来战略发展需要增强公司竞争优势促进产业链产品质量提升和技术进步公司拟通过设立全资子公司的方式整合行业资源以自有资金投资设立云南罗平锌电新材料有限公司公司经营范围涵盖锌合金产品的生产和销售供应链2023-08-15鑫科材料资金投向管理电子商务服务有色金属新材料新能源建筑建材生物技术机械设备领域内的技术开发技术转让技术咨询技术服务投资兴办实业商务信息咨询从事货物及技术的进出口业务有色金属金属材料矿产品金属制品橡胶制品机电设备电子产品化工产品燃料油天然气的销售本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过4亿元发行对象为2023-08-15翔鹭钨业资金投向四川融鑫截至2023年7月6日第四次挂牌期满后公司并未征集到符合条件的意向受让方按照企业国有资产交易监督管理办法相关交易规则以及相关管理文件规定经公司管理层同意白银扎布耶1002023-08-16西藏矿业收购兼并股权挂牌转让底价调整为4103460万元在首次挂牌价格的基础上降价40并委托上海联合产权交易所进行第五轮公开挂牌转让详见公司披露的关于公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100股权调整挂牌价格的公告2023-08-16北方铜业增发获准公司向特定对象发行A股股票相关事项获有权国资监管单位批准资料来源Wind华金证券研究所五风险提示1下游需求不及预期2宏观经济大幅波动3美联储加息力度超预期httpwwwhuajinsccn1315请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明席钎耀声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1415请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn1515请务必阅读正文之后的免责条款部分