本周核心观点：
　　1）台湾地区副领导人赖清德窜访美国，东部战区于台岛周边开展夺取海空制权训练。据央视新闻报道，中国台湾地区副领导人赖清德8月12日至18日“过境”窜访美国纽约和旧金山。18日，我国外交部新闻发言人汪文斌表示，美方执意安排赖清德往返两次“过境”窜美，严重违反一个中国原则，严重损害中方主权和领土完整，向“台独”分裂势力发出严重错误信号。中方对此坚决反对，予以强烈谴责。台湾问题是中国核心利益中的核心，是中美关系政治基础中的基础，是中美关系第一条不可逾越的红线。“台独”与两岸和平稳定水火不容，是死路一条。纵容支持“台独”终将引火上身，玩火自焚。汪文斌强调，中方再次敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报，履行不支持“台独”、不支持“两个中国”或“一中一台”承诺，停止任何形式的美台官方往来，停止升级美台实质关系，停止纵容支持“台独”分裂势力及其分裂活动，停止虚化掏空一个中国原则。中国必须统一，也必然统一，任何阻挡中国统一进程的图谋都注定失败。中方将采取有力措施坚定捍卫国家主权和领土完整。8月19日，中国人民解放军东部战区位台岛周边组织海空联合战备警巡，举行海空等兵力联合演训，重点演练舰机协同、夺取制权等，检验战区部队联合作战实战能力。这是对“台独”分裂势力与外部势力勾连挑衅的严重警告。当日，中国人民解放军东部战区位台岛北部、西南海空域开展联合夺取海空制权、搜潜反潜等训练，检验战区部队协同作战和体系对抗能力。“十四五”期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。
　　2）我国载人航天工程项目成绩斐然，多领域空间科学研究与应用取得突破。据中国航天报，2023年8月18日下午，载人航天工程空间应用与发展情况介绍会在中国科学院空间应用工程与技术中心召开。截至目前，空间站已安排在轨实施了110个空间科学研究与应用项目，涉及空间生命科学与人体研究、微重力物理和空间新技术领域，获得原始数据近100TB，下行了近300个实验样品，部分项目已取得阶段性应用成果。①在空间生命科学领域，实现了水稻“从种子到种子”的全寿命周期培养，在功能基因调控方面的发现有望促进地面新品种水稻株系培育和高产增收。②在人体研究领域（航天医学实验领域），开展了长期航天飞行条件下失重、辐射等复合因素对航天员健康、行为与能力的影响等原创性机理探索和应用基础研究，在人体心血管、骨骼等方面获得了航天医学新发现，发展发明了航天员健康维护新方法和新技术。③在空间材料科学领域，首次获得壳/核结构组织相分离合金材料，有望为航空航天、核电等行业有关相分离核心材料研发提供理论和技术支撑。④在空间新技术领域，空间高效自由活塞斯特林热电转换试验相关效率指标达到国际先进水平，为未来载人月球探测与深空探测任务积累了技术基础。当前我国高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。
　　重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
　　1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【航发控制】。
　　2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
　　3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
　　4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的

研究报告全文：2023年08月20日行业周报国防军工证券研究报告安信军工周观察东部战区开展夺取海空制权训练载人航天工程项目总结空间应用与发展情况投资评级领先大市-A本周核心观点维持评级1台湾地区副领导人赖清德窜访美国东部战区于台岛周边开展夺首选股票目标价元评级取海空制权训练据央视新闻报道中国台湾地区副领导人赖清德8月12日至18日过境窜访美国纽约和旧金山18日我国外交部新闻发言人汪文斌表示美方执意安排赖清德往返两次过境窜行业表现美严重违反一个中国原则严重损害中方主权和领土完整向台国防军工沪深300独分裂势力发出严重错误信号中方对此坚决反对予以强烈谴责台湾问题是中国核心利益中的核心是中美关系政治基础中的基3323础是中美关系第一条不可逾越的红线台独与两岸和平稳定水13火不容是死路一条纵容支持台独终将引火上身玩火自焚3汪文斌强调中方再次敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公-7-17报履行不支持台独不支持两个中国或一中一台承2022-082022-122023-042023-08诺停止任何形式的美台官方往来停止升级美台实质关系停止纵资料来源Wind资讯容支持台独分裂势力及其分裂活动停止虚化掏空一个中国原升幅1M3M12M则中国必须统一也必然统一任何阻挡中国统一进程的图谋都注相对收益-33-13-57绝对收益-51-56-152定失败中方将采取有力措施坚定捍卫国家主权和领土完整8月19张宝涵分析师日中国人民解放军东部战区位台岛周边组织海空联合战备警巡举SAC执业证书编号S1450522030001行海空等兵力联合演训重点演练舰机协同夺取制权等检验战区zhangbhessencecomcn部队联合作战实战能力这是对台独分裂势力与外部势力勾连挑相关报告旋踵突变配置正当时2023-08-15衅的严重警告当日中国人民解放军东部战区位台岛北部西南海安信军工周观察中俄海军2023-08-13空域开展联合夺取海空制权搜潜反潜等训练检验战区部队协同作第三次太平洋联合海上巡战和体系对抗能力十四五期间全军加快武器装备现代化建设逻长征二号丙运载火箭成功发射环境减灾二号06卫坚决挫败一切外部势力干涉和台独分裂行径相关需求持续释星放军工产业链或将持续受益安信军工周观察火箭军新2023-08-06任司令政委跨军兵种履新8家军工集团进入财2我国载人航天工程项目成绩斐然多领域空间科学研究与应用取富世界500强排行榜得突破据中国航天报2023年8月18日下午载人航天工程空间安信军工周观察中央政治2023-07-30应用与发展情况介绍会在中国科学院空间应用工程与技术中心召开局就全面加强军事治理进行集体学习长二丁成功发射截至目前空间站已安排在轨实施了110个空间科学研究与应用项遥感三十六号卫星目涉及空间生命科学与人体研究微重力物理和空间新技术领域安信军工周观察习主席对2023-07-23获得原始数据近100TB下行了近300个实验样品部分项目已取得全军党的建设会议作出重要指示我国载人登月初步方阶段性应用成果在空间生命科学领域实现了水稻从种子到种案公布子的全寿命周期培养在功能基因调控方面的发现有望促进地面新品种水稻株系培育和高产增收在人体研究领域航天医学实验领域开展了长期航天飞行条件下失重辐射等复合因素对航天员健康行为与能力的影响等原创性机理探索和应用基础研究在人体心血管骨骼等方面获得了航天医学新发现发展发明了航天员健康维护新方法和新技术在空间材料科学领域首次获得壳核结构组织相分离合金材料有望为航空航天核电等行业有关相分离核心材本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报国防军工料研发提供理论和技术支撑在空间新技术领域空间高效自由活塞斯特林热电转换试验相关效率指标达到国际先进水平为未来载人月球探测与深空探测任务积累了技术基础当前我国高度重视航天领域建设工作航天发射任务日益饱满预计相关产业链景气度将持续提升重点关注航空航天信息化无人化新材料等方向1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电派克新材航发控制2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务纵横股份等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报国防军工5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平且型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西部超导中简科技中兵红箭楚江新材抚顺特钢西部材料等风险提示武器装备换装列装不及预期导弹新型号研制不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报国防军工内容目录1国防军工板块一周行情回顾511一周板块表现512一周个股表现52本周观点63重点公司估值74主要军工ETF份额和板块融资余额75投资主线86本周重要公告及行业新闻961本周重要公告962本周行业新闻11图表目录图1本周行业表现5图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比8表1本周行业及个股表现8月14日-8月20日5表2军工ETF基金份额情况7表3融资买入额及融资余额情况8表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等9表5本周公司公告9表6本周行业新闻11本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报国防军工1国防军工板块一周行情回顾11一周板块表现本周中证军工指数上涨010安信军工科创精选指数下跌146科创50指数下跌368上证综指下跌180沪深300下跌258从行业来看本周国防军工指数上涨083在29个中信一级行业中排第2位图1本周行业表现210-1-2-3-4-5纺国电轻建钢交银商建家非机煤房石食医基农电通综传汽有计消电织防力工材铁通行贸筑电银械炭地油品药础林力信合媒车色算费子服军及制运零行产石饮化牧设金金机者装工公造输售金化料工渔备融属服用融及务事新业能源资料来源Wind安信证券研究中心12一周个股表现本周板块涨幅前五的个股是长城军工1213理工导航1184华力创通1033盟升电子959恒宇信通866跌幅前五的标的个股是星网宇达-803国光电气-670上海瀚讯-667中国长城-608苏试试验-608月初至今板块涨幅前五的个股是中光防雷1947菲利华1512盟升电子1290智明达1284华力创同1033月初至今板块跌幅前五的个股是赛微电子-2357新研股份-1586中国船舶-1564中航电测-1457新劲刚-1428年初至今板块涨幅前五的标的个股是中航电测36560中船科技8125华力创通7014航宇微5408中光防雷4886跌幅前五的标的个股是ST红相-5119新雷能-4157瑞可达-4060鸿远电子-4006国光电气-3701表1本周行业及个股表现8月14日-8月20日涨幅前五跌幅前五本周涨幅月初至今涨幅年初至今涨幅本周跌幅月初至今跌幅年初至今跌幅长城军工1213中光防雷1947中航电测36560星网宇达-803赛微电子-2357ST红相-5119理工导航1184菲利华1512中船科技8125国光电气-670新研股份-1586新雷能-4157华力创通1033盟升电子1290华力创通7014上海瀚讯-667中国船舶-1564瑞可达-4060盟升电子959智明达1284航宇微5408中国长城-608中航电测-1457鸿远电子-4006恒宇信通866华力创通1033中光防雷4886苏试试验-608新劲刚-1428国光电气-3701资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报国防军工2本周观点1台湾地区副领导人赖清德窜访美国东部军区于台岛周边开展夺取海空制权训练据央视新闻报道中国台湾地区副领导人赖清德8月12日至18日过境窜访美国纽约和旧金山18日我国外交部新闻发言人汪文斌表示美方执意安排赖清德往返两次过境窜美严重违反一个中国原则严重损害中方主权和领土完整向台独分裂势力发出严重错误信号中方对此坚决反对予以强烈谴责汪文斌指出一个中国原则是国际社会普遍共识和国际关系基本准则也是中美建立和发展外交关系的前提和基础美方在中美三个联合公报中明确承诺仅与台保持非官方关系赖清德身为台湾地区副领导人自我标榜务实台独工作者窜美期间的一言一行再次证明他是彻头彻尾的台独分裂分子美方执意允许赖清德窜美从事政治活动宣扬台独分裂主张借此提升美台官方往来和实质关系再次暴露出美方说一套做一套顽固奉行以台制华战略不断虚化掏空一个中国原则的真实面目汪文斌说台湾问题是中国核心利益中的核心是中美关系政治基础中的基础是中美关系第一条不可逾越的红线台独与两岸和平稳定水火不容是死路一条纵容支持台独终将引火上身玩火自焚汪文斌强调中方再次敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报履行不支持台独不支持两个中国或一中一台承诺停止任何形式的美台官方往来停止升级美台实质关系停止纵容支持台独分裂势力及其分裂活动停止虚化掏空一个中国原则中国必须统一也必然统一任何阻挡中国统一进程的图谋都注定失败中方将采取有力措施坚定捍卫国家主权和领土完整8月19日中国人民解放军东部战区位台岛周边组织海空联合战备警巡举行海空等兵力联合演训重点演练舰机协同夺取制权等检验战区部队联合作战实战能力这是对台独分裂势力与外部势力勾连挑衅的严重警告当日中国人民解放军东部战区位台岛北部西南海空域开展联合夺取海空制权搜潜反潜等训练检验战区部队协同作战和体系对抗能力东部战区联合作战指挥中心下达行动指令后战区海军多艘驱逐舰护卫舰导弹快艇战区空军歼击机轰炸机干扰机编队火箭军常导火力单元等任务兵力快速向预定区域机动集结展开部署在多源情报信息支撑下各作战平台根据任务编组体系出击协同行动按计划抵达台岛周边海空域进行多方向立体式长时段抵近慑压塑造全向围岛进逼之势台岛北部多艘驱护舰艇采取高速机动和隐蔽接敌方式占领有利阵位对敌海上目标实施模拟打击台岛以东舰艇编队根据现场态势组织超视距对海打击近距反击等课目演练台岛西南水面舰艇与反潜直升机组网建链构成海空立体联合反潜体系对水下目标展开广域搜索对可疑目标快速多源验证展开模拟攻击海上待机的导弹快艇联合岸导突击群和电子对抗观通部队保持高度戒备对敌机动目标实施全时追瞄在联合夺取海空制权演练中由战区空军歼击机轰炸机组成的多机编组挂载实弹多方向飞赴预定空域建立打击阵位协同驱护舰导弹快艇袭打敌侦巡舰机空中兵力完成战术编组后依托岸海空联合情报体系构建协同一体的制空制海信火链路展开联合侦察进行目标分配实施精确打击实际检验多域感知协同配合联合封打能力此次演训多海域同步展开多平台密切配合多课目连贯实施部队闻令而动听令即打协同作战体系对抗能力得到有效锤炼十四五期间全军加快武器装备现代化建设坚决挫败一切外部势力干涉和台独分裂行径相关需求持续释放军工产业链或将持续受益2我国载人航天工程项目成绩斐然多领域空间科学研究与应用取得突破据中国航天报2023年8月18日下午载人航天工程空间应用与发展情况介绍会在中国科学院空间应用工程与技术中心召开载人航天工程新闻发言人办公室副主任林西强集中介绍了载人航天工程立项实施以来特别是空间站建造期间空间科学空间应用空间技术领域取得的进展成果以及未来发展前景截至目前空间站已安排在轨实施了110个空间科学研究与应用项目涉及空间生命科学与人体研究微重力物理和空间新技术领域获得原始数据近100TB下行了近300个实验样品部分项目已取得阶段性应用成果在空间生命科学领域实现了水稻从种子到种子的全寿命周期培养在功能基因调控方面的发现有望促进地面新品种水稻株系培育和高产增收利用飞行任务开展的航天育种搭载实验3000余项育成主粮审定品种240多个蔬菜水果林草花卉新品种400多个创造直接经济效益逾3600亿元年增产粮食约26亿公斤在人体研究领域航天医学实验领域开展了长期航天飞行条件下失重辐射等复合因素对航天员健康行为与能力的影响等原创性机理探索和本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报国防军工应用基础研究在人体心血管骨骼等方面获得了航天医学新发现发展发明了航天员健康维护新方法和新技术在空间材料科学领域首次获得壳核结构组织相分离合金材料有望为航空航天核电等行业有关相分离核心材料研发提供理论和技术支撑在空间新技术领域空间高效自由活塞斯特林热电转换试验相关效率指标达到国际先进水平为未来载人月球探测与深空探测任务积累了技术基础此外我们面向社会公开征集的天舟系列货运飞船搭载项目已有11项通过天舟四号至天舟六号货船上行至空间站这些在轨试验进展整体顺利取得了预期效果其中空间站双光子显微镜项目开展在轨实验并取得成功这是首次在航天飞行过程中获取航天员皮肤表皮及真皮浅层的三维图像为未来开展航天员在轨健康监测提供了全新工具当前我国高度重视航天领域建设工作航天发射任务日益饱满预计相关产业链景气度将持续提升3重点公司估值板块多数标的市盈率已回归至合理范围低PEG下安全边际充足以2023年8月18日股价为基准军工板块安信军工股票池目前动态PE在65倍对应23年估值约为34倍其中主机厂权重较大估值相对较高基本在53倍左右剔除主机厂后板块估值约为32倍部分高景气公司市盈率甚至在25倍左右我们预计行业2023-2024年业绩都将有望在行业高景气度下实现较高增长当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理并与业绩增速形成错配投资价值凸显其中航空装备作为军工行业重点发展方向需求迫切且确定性高在十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股权激励促进下迎来新机会精确制导武器受益实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大且军贸有望打开市场天花板带来新机会卫星领域北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有望迎来新进展信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大作为军队现代化建设重中之重国产化及平台化是发展重点新材料作为技术密集型和资本密集型产业壁垒较高伴随新机型等放量及占比提升使得规模效应突出成长性好当前市盈率相较历史水平处于较低位置而行业整体需求亦处于稳步上升通道同时板块中部分公司PEG1安全边际较为充足我们认为展望2023年应继续保持适度乐观当前军工板块具备较强配置价值4主要军工ETF份额和板块融资余额年初至今各军工ETF累计净流入4206亿元本周净流入096亿元同期SW国防军工指数下跌016军工行业非主动性资金通常在指数处相对高位时减仓短期见底时则持续买入进入Q3以来近期军工ETF增配显著短期流入增多或系资金判断当前军工行业指数处相对低位具备配置价值今年以来军工板块融资余额占流通市值的比例回升显著杠杆类资金配置比例超过上年末水平预计短期指数波动幅度或将扩大但长期仍将趋稳表2军工ETF基金份额情况基金份额基金份额基金份额基金规模交易日期2022-12-31交易日期2023-03-31交易日期2023-08-18证券代码证券简称单位亿元单位亿份单位亿份单位亿份512660OF国泰中证军工ETF10154849725081003708980008512710SH军工龙头ETF596398628766841266902266512680OF广发中证军工ETF470149292653330413442493512670SH国防ETF301356341865359465390965512560SH军工ETF易方达88529101413106913142513512810OF华宝中证军工ETF61003383793847951979资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报国防军工图2军工ETF周净流入额与SW军工指数对比资料来源Wind安信证券研究中心表3融资买入额及融资余额情况亿元融资买入额融资余额融资余额占流通市值比板块202206302022123020230818202206302022123020230818202206302022123020230818军工板块21416151240394324255147530223240252CS国防军工26015871366395523848843171239238257SW国防军工28796861694451694297449470249246259全部A股964273048544219137478113277151369283197200194资料来源Wind安信证券研究中心5投资主线航空航天承载了装备放量信息化和新材料则是军工科技成长重心无人化是未来战争发展方向1航空装备无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间预计随着国防预算向武器装备尤其空军海军倾斜有望推动军机换装列装加速前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流促进产品生产交付我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气带动产业链业绩提升此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升建议关注中航重机航宇科技中航沈飞中航西飞航发动力中航电子江航装备中航光电派克新材航发控制2航天装备导弹行业驱动因素主要来自一是迭代期二是战略储备需求增加三是实战化训练带动导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域相关上市公司业绩增长较快关注导弹板块的整体性机会重点关注业绩弹性大导弹业务占比高的标的在北斗导航领域北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速在北斗导航产业链中北斗导航芯片北斗导航终端需求增速较高在卫星互联网领域中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军目前虽然国内卫星互联网还在发展初期但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向建议关注航天电器国博电子新雷能广东宏大盟升电子等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报国防军工3军工信息化因国产化进程军队现代化建设新型号更新速度加快等因素自2018年以来持续超越行业增长关注军工半导体上游电子元器件雷达及电子对抗通信导航遥感等方向部分公司业绩已率先进入快速成长阶段建议关注振华科技紫光国微鸿远电子智明达盛路通信等4无人化二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升无人机产业链将充分受益在军用无人机方面我们建议关注拥有先进无人机整机业务以及盈利能力强技术含量高的零部件上市公司对应标的为中无人机航天彩虹航天电子等民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大但用途广泛未来发展空间巨大我们建议关注未来有望研制出高水平细分市场规模大的民用警用无人机公司主要标的为观典防务纵横股份等5新材料建议重点关注高温合金钛合金及碳纤维复合材料方向军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平且型号认证的双多流水体制等使得供应商有限供给端竞争格局较好需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升国产替代等因素预计行业未来增长确定性较高且需求上量后规模效应将不断显现带动单位成本不断下降因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润并具有向民用市场急需开拓的可能性长期成长性较好建议关注钢研高纳西部超导中简科技中兵红箭楚江新材抚顺特钢西部材料等表4投资主线关注航空航天信息化无人化新材料等主要方向观点关注标的中航重机航宇科技中航沈十四五保持中高速增长2023有望在主机厂为主的股飞中航西飞航发动力中航空装备权激励促进下迎来新机会航电子江航装备中航光电派克新材航发控制导弹实战化训练及备战带来战略储备业绩弹性大军贸有望打开市场天花板带来新机会航天电器国博电子新雷航天装备卫星北斗终端设备订单有望快速释放卫星互联网有能广东宏大盟升电子望迎来新进展振华科技紫光国微鸿远电信息化兼具军工与TMT属性业绩估值弹性大子智明达盛路通信二十大报告提出要加快无人智能作战力量发展随中无人机航天彩虹航天电无人化着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升子观典防务纵横股份无人机产业链将充分受益钢研高纳西部超导中简科技术密集型和资本密集型壁垒较高新机型等放量及新材料技中兵红箭楚江新材抚占比提升使得规模效应突出成长性好顺特钢西部材料资料来源安信证券研究中心整理6本周重要公告及行业新闻61本周重要公告表5本周公司公告日期公司公告2023上半年公司实现营业收入1224亿元同比下降691归属股东净利润413亿光威复材元同比下降1825扣非归属股东净利润382亿元同比下降20542023上半年公司实现营业收入468亿元同比增长1512归属股东净利347293万天银机电元同比增长3550扣非归属股东净利润342071万元同比增长3577因首次授予激励对象中13名激励对象因离职等原因而不再符合激励条件公司回购注8月14日四创电子销其对应的已获授但未解除限售的2088万股限制性股票2023上半年公司实现营业收入972131万元同比下降1688归属股东净利润-119科思科技亿元同比下降11736扣非归属股东净利润-121亿元同比下降10317公司向特定对象发行股票募集资金总额不超过4亿元含本数在扣除相关发行费用鑫科材料后全部用于偿还银行贷款和补充流动资金本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报国防军工2023上半年公司实现营业收入1981亿元同比增长5753归属股东净利润298亿派克新材元同比增长3004扣非归属股东净利润275亿元同比增长25102023上半年公司实现营业收入690亿元同比增长4949归属股东净利润179亿元同比增长5240扣非归属股东净利润173亿元同比增长4969公司对图南股份2022年限制性股票激励计划授予价格及授予数量进行相应调整授予价格由2093元股调整为1602元股已授予尚未归属的限制性股票数量由35万股调整为455万8月15日股菲利华公司本次解除限售股份数量为56402万股占公司总股本的10930公司股东衡邦投资解除质押数量2100万股占其所持股份比例6827占公司总股本应流股份307公司股东应流投资本次质押展期股数2791万股占其所持股份比例1502占公司总股本409公司控股股东广泰投资解除质押数量1540万股占其所持股份的1058占公司总股威海广泰本288公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本478亿股为基数每股派发现金红利宝钛股份045元含税共计派发现金红利215亿元含税公司股东刘志坚于2023年8月14日质押股份5064万股占其所持股份比例3157神剑股份占公司总股本532于2023年8月16日解除质押数量共4350万股占其所持股份8月16日比例2712占公司总股本比例457公司本次回购注销的限制性股票数量为189万股占注销前公司股本总额的036通达股份涉及激励对象39人回购注销完成后公司总股本从529亿股变更至527亿股公司参股公司锴威特首次公开发行股票将于2023年8月18日在上海证券交易所科创甘化科工板上市发行价格4083元股发行后总股本为736842万股2023上半年公司实现营业收入1023亿元同比增长1958归属股东净利润287亿菲利华元同比增长1465扣非归属股东净利润269亿元同比增长12662023上半年公司实现营业收入306亿元同比增长1289归属股东净利润402103智明达万元同比下降1892扣非归属股东净利润303867万元同比下降36072023上半年公司实现营业收入1146亿元同比增长2149归属股东净利润128亿元同比增长1565扣非归属股东净利润116亿元同比增长1905公司为下国泰集团属子公司申请银行综合授信额度提供担保本次担保金额不超过8500万元其中对三石有色担保金额不超过5000万元对澳科新材担保金额不超过500万元对国泰利民及其全资子公司虔安电子担保金额不超过3000万元2023上半年公司实现营业收入250亿元同比增长151归属股东净利润386139星网宇达万元同比增长1290扣非归属股东净利润318767万元同比增长3902023上半年公司实现营业收入1150亿元同比下降3557归属股东净利润-824943万元同比下降610985扣非归属股东净利润-902938万元同比下降8月17日中光学42387由于2022年净利润年均复合增长率未达到考核目标公司拟将首次授予的90名激励对象及预留授予的2名激励对象在第三个解除限售期已获授未解锁的限制性股票5277万股进行回购注销2023上半年公司实现营业收入86941万元同比下降9363归属股东净利润理工导航143567万元同比下降5940扣非归属股东净利润-122182万元同比下降14602公司本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过195亿元含本数扣除发派克新材行费用后将全部投资于航空航天用特种合金精密环形锻件智能产线建设项目和航空航天零部件精密加工建设项目公司批准控股子公司山河普石勒为购买其产品的终端客户经销商提供销售业务相关山河智能的融资业务担保业务累计使用担保额度不超过人民币5000万元公司间接控股股东福光科技集团拟自2023年8月18日起6个月内通过集中竞价方福光股份式增持公司股份增持金额为不低于人民币1000万元且不超过5000万元2023上半年公司实现营业收入980亿元同比下降2959归属股东净利润223亿鸿远电子元同比下降5412扣非归属股东净利润221亿元同比下降54032023上半年公司实现营业收入887亿元同比增长016归属股东净利润190亿新雷能元同比增长285扣非归属股东净利润176亿元同比下降2852023上半年公司实现营业收入1194亿元同比下降2815归属股东净利润214亿中无人机元同比下降942扣非归属股东净利润210亿元同比下降9972023上半年公司实现营业收入1578亿元同比下降1951归属股东净利润254亿火炬电子元同比下降4890扣非归属股东净利润244亿元同比下降49732023上半年公司实现营业收入4221亿元同比增长1062归属股东净利润157亿8月18日抚顺特钢元同比下降1427扣非归属股东净利润125亿元同比下降17052023上半年公司实现营业收入586亿元同比增长404归属股东净利润-24674中海达万元同比下降10409扣非归属股东净利润-539790万元同比增长4692023上半年公司实现营业收入476亿元同比增长2694归属股东净利润871201万泽股份万元同比增长1687扣非归属股东净利润768443万元同比增长23922023上半年公司实现营业收入21571亿元同比增长486归属股东净利润213亿楚江新材元同比下降2402扣非归属股东净利润107195万元同比下降94082023上半年公司实现营业收入1056亿元同比增长2239归属股东净利润221亿中复神鹰元同比增长050扣非归属股东净利润198亿元同比下降664本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报国防军工公司本次限售股上市流通数量为6655万股均为首发限售股占公司总股份5491派克新材上市流通日期为2023年8月25日公司持股5以上股东南方银谷所持有的被司法冻结的543万股公司股份已解除司法冻皖通科技结占其所持股份的018占公司总股本001公司独立董事焦兴旺先生因误操作其股票账户以集中竞价交易方式增持公司股票威海广秦209万股该交易违反了窗口期不得买卖公司股票的相关规定因激励对象离职以及公司层业绩考核未达到激励计划规定的考核目标等原因公司对东土科技部分已授予但尚未归属的第二类限制性股票合计48102万股进行作废公司股东黄欣先生拟自本次减持计划披露之日起三个交易日后的六个月内以大宗交航新科技易集中竞价的方式减持航新科技股份减持数量合计不超过47973万股即不超过公司总股本比例的200资料来源公司公告安信证券研究中心62本周行业新闻表6本周行业新闻日期消息来源新闻内容参考消息外媒卡拉什尼科夫集团公司新型突击步枪AK-19首亮相8月14日环球网俄发布击毁乌星链通信终端画面新华网台战机投偏炸弹震波影响数公里外海巡人员出现幻听参考消息俄国防部俄战机阻止挪威军机侵犯俄边界8月15日环球网澳大利亚出动最大战舰与美菲在南海进行两栖作战演习新华网印媒鼓吹印度要造8艘13000吨级驱逐舰垂发单元数量超中国055参考消息日日本将首次派F-35参加外国军演8月16日环球网利比亚首都的黎波里武装冲突已造成27人死亡106人受伤新华网波兰举行冷战后最大规模阅兵美媒华沙在向俄白释放明确信息参考消息日媒日本要和加拿大海军在台海周边举行演习8月17日环球网外媒美国批准以色列向德国出售箭-3反导系统系以色列史上最大单新华网美制援乌斯特赖克战车被击毁画面首次公开俄军巡飞弹正中目标参考消息卢卡申科俄在乌军事行动已实现主要目标8月18日环球网尼日利亚军队遭伏击造成人员伤亡新华网美国批准丹麦荷兰向乌交付F-16美官员对乌军反攻帮助不大资料来源互联网安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报国防军工行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报国防军工免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13