2月以来转债各策略的有效性
　　对于转债来说，溢价率的高企，导致了转债相对性价比一直低于股票，但若从操作体验来看，转债的抗跌性，又好于股票，这种抗跌性的背后，来自于目前陡峭的估值曲线，底层逻辑在于转债资金更好的稳定性。
　　不妨先以转债的股性、债性来看策略的有效性。1）截至8月17日，偏债型、平衡型策略的收益接近，但偏债型品种波动更小。偏股型策略则出现了较大幅度的回撤。2）估值曲线的变化是偏债/平衡型转债表现优异的重要因素。3）估值曲线上移反映的是资金面的因素。4）短期看，这种转债“避风港”的状态可能持续，但对后续弹性透支也较为显著。
　　2月以来常规策略的表现
　　从转债一些常规策略的表现来看，表现最好的是高分红正股策略，而其余的策略均难以跑赢转债指数。另外，策略呈现出来了回归的属性：1)高分红策略的跑赢与风格的回归、估值抬升相关。2)偏股/低溢价策略更偏向于跟随股市表现，且溢价率存在不确定性。3)低价/高YTM策略更容易受到信用风险影响。4)双低策略也未反映出下跌过程中的抗跌性，以及上涨中的弹性。
　　综合来看，转债的常用策略，展现出了明显的回归属性，在2021-2022年的行情中表现更好的低价、双低、偏股策略在回吐收益。而高股息策略则展现出很好的债券增强属性，但很大程度受益于市场风格、估值上行的带动。
　　新券的抢筹效率在抬升。7月以来，转债上市的数量明显增多，并且更多优质的转债以更为合理的价格上市，新老券估值上也开始偏向于新券，这也给予了转债新券更多的交易型、配置型机会。
　　市场策略：持有结构可偏向于优质新券
　　股市依然受制于资金面、信心因素。但同时，股市已经处于绝对低位水平，虽然目前市场资金减量、观望情绪浓厚，但赔率和性价比已经很高，一方面需要很强的交易能力、另一方面也需要考虑踏空的风险。
　　转债抗跌性依然不错，关注新券机会。从周五的表现来看，转债资金撤出的力量明显下降，转债后期依然更大概率处于具备抗跌性的阶段。另外，优质新券给予的机会，在定价趋于合理阶段，可以更加关注。转债的抗跌性来自于资金相对充裕。但这种抗跌性背后依然是高估值，若债市资金面稳定性出问题、或者股市破位，都会打乱转债投资人目前的交易心态，当然目前仍未见到触发因素。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期

研究报告全文：固定收证券研究报告益分析师title黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005底部震荡市的策略选择蔡琨S0190520080005可转债研究债市createTime12023年8月20日研投资要点summary究2月以来转债各策略的有效性对于转债来说溢价率的高企导致了转债相对性价比一直低于股票但若从操作体验来看转债的抗跌性又好于股票这种抗跌性的背后来自于目前陡峭的估值曲线底层逻辑在于转债资金更好的稳定性不妨先以转债的股性债性来看策略的有效性1截至8月17日偏债型平衡型策略的收益接近但偏债型品种波动更小偏股型策略则出现了较大幅度的回撤2估值曲线的变化是偏债平衡型转债表现优异的重要因素3估值曲线上移反映的是资金面的因素4短期看这种转债避风港的状态可能持续但对后续弹性透支也较为显著2月以来常规策略的表现从转债一些常规策略的表现来看表现最好的是高分红正股策略而其余的策略均难以跑赢转债指数另外策略呈现出来了回归的属性1高分红策略的跑赢与风格的回归估值抬升相关2偏股低溢价策略更偏向于跟随股市表现且溢价率存在不确定性3低价高YTM策略更容易受到信用风险影响4双低策略也未反映出下跌过程中的抗跌性以及上涨中的弹性综合来看转债的常用策略展现出了明显的回归属性在2021-2022年的行情中表现更好的低价双低偏股策略在回吐收益而高股息策略则展现出很好的债券增强属性但很大程度受益于市场风格估值上行的带动新券的抢筹效率在抬升7月以来转债上市的数量明显增多并且更多优质的转债以更为合理的价格上市新老券估值上也开始偏向于新券这也给予了转债新券更多的交易型配置型机会市场策略持有结构可偏向于优质新券股市依然受制于资金面信心因素但同时股市已经处于绝对低位水平虽然目前市场资金减量观望情绪浓厚但赔率和性价比已经很高一方面需要很强的交易能力另一方面也需要考虑踏空的风险转债抗跌性依然不错关注新券机会从周五的表现来看转债资金撤出的力量明显下降转债后期依然更大概率处于具备抗跌性的阶段另外优质新券给予的机会在定价趋于合理阶段可以更加关注转债的抗跌性来自于资金相对充裕但这种抗跌性背后依然是高估值若债市资金面稳定性出问题或者股市破位都会打乱转债投资人目前的交易心态当然目前仍未见到触发因素风险提示基本面变化超预期流动性变化超预期监管政策超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明债市研究报告正文本周权益市场出现较大幅度的回撤除了上证指数外的多数宽基指数跌至今年以来的最低点市场的低迷可以从资金的流出压力中窥测外资继上周大幅流出后本周又流出200亿以上而市场的低迷进一步加剧了观望情绪市场依然需要信心补足上周我们从资金面上描述了转债与股市的不同转债在资金层面上明显好于转债这样反映到本周转债的抗跌性另外不少新券品种展现出赚钱效应转债作为今年类权益资产中的避风港属性也得以显示那么今年转债呈现出来的属性中哪些策略效果相对更优而后续应该在高估值状态下的操作方式则需要仔细揣摩2月以来转债各策略的有效性从2月以来权益市场整体呈现低位震荡的态势并且几乎没能见到普涨行情资金面上的此消彼长是这段时间的常态对于转债来说整体体验上偏向于波段交易若合适时点来不及卖出则容易回吐收益对于转债来说溢价率的高企导致了转债相对性价比一直低于股票但若从操作体验来看转债的抗跌性又好于股票这种抗跌性的背后来自于目前陡峭的估值曲线底层逻辑在于转债资金更好的稳定性不妨先以转债的股性债性来看策略的有效性其中偏股型平价债底12转债股性明显强于债性平衡型08平价债底12转债股性与债性较为均衡偏债型平价债底08转债债性明显强于股性1截至8月17日偏债型平衡型策略的收益接近但偏债型品种波动更小偏股型策略则出现了较大幅度的回撤偏债型平衡型策略从2月以来的涨幅达到了3而偏股型策略的跌幅达到了12在权益市场结构性下跌行情中转债正股风格上相对并不占优对于前几年表现优异的高价转债来说今年下跌过程中正股既不抗跌转债估值也不抗跌这导致了转债较大幅度的调整压力2估值曲线的变化是偏债平衡型转债表现优异的重要因素而偏债型平衡型转债品种在转债估值曲线上移阶段不仅收获了更好的抗跌性并且随着估值曲线在80平价以上部分变得更扁平化这也使得相关方向的转债在正股上涨阶段估值压缩幅度更小当然站在目前水平平衡型转债在定价贴近赎回线的阶段对于正股溢价率来说都是不小的压力而偏债型品种相对更受益与曲线的变化3估值曲线上移反映的是资金面的因素从5月中旬以来转债估值开始持续修复在每轮下跌阶段转债的抗跌性都在增强这与股债性价比较为极致阶段转债配置需求的抬升以及转债资金相对股票资金结构明显占优相关这也反映出周五股票大跌但转债几乎没有明显调整的现象请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-债市研究4短期看这种转债避风港的状态可能持续但对后续弹性透支也较为显著对于价格上具备安全性的转债来说后期依然会表现出较明显的抗跌性但结构上依然需要兼顾弹性图表1转债曲线有明显上移偏债平衡型转债估值抬升显著可转债估值分布140202381820228172022122320217221201008060溢价率402005060708090100110120130140150平价元数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表2转债与正股之间的涨幅出现错位背后是资金行为转债分股债性策略的有效性11偏股型偏债型平衡型中证转债深证转债10510950908508232233234235236237238数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-债市研究图表3转债的资金面更集于机构深交所转债持有结构上交所转债持有结构3035公募基金年金一般机构券商自营基金年金其他保险30252520201515101055020112142192222272212235020120620112142192222272212235数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2月以来常规策略的表现从转债一些常规策略的表现来看表现最好的是高分红正股策略而其余的策略均难以跑赢转债指数另外策略呈现出来了回归的属性1高分红策略的跑赢与风格的回归估值抬升相关从2月以来高分红策略获得了46的收益而其余策略均未能跑赢典型就是三峡EB1大秦转债等每年提供稳定5-8收益但溢价率越高则每年收益越低在估值整体抬升周期中通常容易跑赢转债指数2偏股低溢价策略更偏向于跟随股市表现且溢价率存在不确定性一方面偏股策略的溢价率保护性最差而弹性相对最大这反映出来的属性需要对于股市更为精准的择时另一方面今年一些超预期赎回也带来了偏股品种在配置时更容易出现溢价率层面的风险3低价高YTM策略更容易受到信用风险影响目前纯低价品种与2020-2021年有所不同更偏向于低资质这也导致了4-6月间的大幅调整但随着7月以来信用风险的淡化近期则走出了明显的修复行情4双低策略也未反映出下跌过程中的抗跌性以及上涨中的弹性综合来看转债的常用策略展现出了明显的回归属性在2021-2022年的行情中表现更好的低价双低偏股策略在回吐收益而高股息策略则展现出很好的债券增强属性但很大程度受益于市场风格估值上行的带动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-债市研究图表42月以来常规策略中能够跑赢市场的仅有高分红策略转债常规策略2月以来的有效性108低溢价低价双低高YTM106高分红中证转债深证转债104102109809609409209232233234235236237238数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表5转债牛市阶段表现最佳的是偏股低价双低策略2021-2022年间常规策略有效性低溢价低价双低高YTM17高分红中证转债深证转债16151413121110921121421721102212242272210231数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理新券的抢筹效率在抬升5月-7月间新券的参与难度在明显增加这与新券上市定位偏高炒作现象迭出有一定关系并且多数转债规模相对较低资质偏弱造成了在股市底部阶段转债新券没有太多的参与机会7月以来转债上市的数量明显增多并且更多优质的转债以更为合理的价格上市新老券估值上也开始偏向于新券这也给予了转债新券更多的交易型配置型机会具体来看对于资质优异资质一般的新券来说几乎都有赚钱效应1规模相对较大正股具备一些底仓价值的燃23转债天源转债在上市后价格都在120元以内并且上市后均有突破125元的表现对于抢筹的效果来说相对不错请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-债市研究2对于规模相对更小的阳谷转债金宏转债华设转债等品种来说上市后的价格也相对偏低这也带来不错的配置体验3对于流通盘规模在2亿以内的品种目前尚难与以合适的价格参与4这种新券的体验相较于老券来说盈亏比相对更高图表6近期转债新券上市初期的价格偏低2023818溢价率曲线转债新券上市时估值水平605550金宏转债127797煜邦转债1225845晶澳转债1176阳谷转债12464035华设转债12730溢价率25燃23转债11720众和转债12415天源转债119001108090100110平价元数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理市场策略持有结构可偏向于优质新券股市依然受制于资金面信心因素股市调整至年内新低的原因更偏向于在本来资金信心不足的情况下政策端并未达到此前的预期而外资撤出加剧了市场对于资金的缺乏并且带动了一些交易资金的观望情绪在信心不足的情况下资金会通过学习效应快速兑现短期的反弹造成了风格甚至日内切换右侧参与的体验不佳但同时股市已经处于绝对低位水平虽然目前市场资金减量观望情绪浓厚但赔率和性价比已经很高一方面需要很强的交易能力另一方面也需要考虑踏空的风险从方向来看军工一带一路短期有不错的催化中期MR消费出行生猪养殖TMT等方向均有可能具备机会但同样需要注重交易机会请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-债市研究图表7股市处于高赔率区间25035国债收益率沪深股息率A股风险偏好指标-30020315102505020-05015-12011201320152017201920212023121314151617181920212223数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理转债抗跌性依然不错关注新券机会转债的抗跌性来自于资金相对充裕对于转债资金来看此前阶段止盈的力量边际弱化而股市则受到资金流出的影响转债的资金面好于股市这也反映出更好的抗跌性从周五的表现来看转债资金撤出的力量明显下降转债后期依然更大概率处于具备抗跌性的阶段另外优质新券给予的机会在定价趋于合理阶段可以更加关注但这种抗跌性背后依然是高估值若债市资金面稳定性出问题或者股市破位都会打乱转债投资人目前的交易心态当然目前仍未见到触发因素方向上转债依然需要找寻可能放大弹性方向从博弈角度出发地产后周期一带一路消费电子生猪养殖等方向具备不错的价值进攻风格可以布局已有调整的AI扩散方向应用上可以是机器人MR游戏等方向另外在筹码结构改善基本面一些边际变化出现一些调整充分的赛道方向同样有一些机会1复苏方向的期权价值包括复苏相关的周期品种一带一路生猪养殖消费电子家电产业链加工链工业金属煤炭化工钢铁银行等方向也包括了修复逻辑的医药消费方向2地产后周期方向目前不少品种依然处于价格安全边际不差的价格水平若相关方向形成修复会有交易上的机会3AI扩散方向依然是主要进攻性品种转债中可以重视机器人MR半导体方向的扩散4传统赛道方向的期权价值赛道方向转债正股均包含悲观预期尤其是渗透率尚低竞争格局稳定且基本面优异的方向如储能汽车智能化光伏技术革新方向但是需要观察拥挤度交易请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-债市研究图表8转债溢价率在对冲正股下跌的影响平价对应市场溢价率-100元正股指数右轴1350413550分位数价格元035130130031251250251201200211511501511011022012204220722102301230423072201220422072210230123042307数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表9转债性价比有所抬升004ytmclose中位数045纯债溢价率中位数00304002035001030025-001-00202-003015202120222023-00417181920212223数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理组合推荐1白马组合1地产链橱柜品种金23转债疆酒品种伊力转债2AI方向机器人品种博实转债工业气体特气的金宏转债需求端修复战略推进的信服转债3贵金属推荐定价相对偏低的恒邦转债4周期方向生猪养殖推荐牧原转债供给侧有弹性的复苏品种金能转债一带一路品种北方转债一体化催化的立中转债本周调入一体化品种立中转债需求端修复的信服转债2量化多因子组合对于此前的期权组合我们进行了升级除了修正溢价率外我们还重点考虑正股因子进行选债多因子组合回测效果稳定高效3低价基本面组合短期基本面有一定瑕疵但中期具备空间品种本周调进立昂转债道通转债奕瑞转债立高转债4风格组合考虑到权益行情的结构性特征对于机会较大的结构方向进行风格组合重点标的推荐本周风格上推荐军工请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-债市研究图表10白马组合推荐正股818收盘价转股溢价率申万一级行债券余额亿债券PE23E名称简述元业元评级Wind一致预测北方转债235601222建筑装饰534AA一带一路后期催化2011伊力转债187891816食品饮料243AA酒类beta库存消化较好2892博实转债146961947机械设备450AA机器人整机2668立中转债131133152汽车900AA-一体化压铸催化1914恒邦转债130103277有色金属3160AA黄金品种稀缺性2067信服转债130003305计算机1215AA受益于需求端修复安全和云融合战略9785金宏转债127323785化工1016AA-工业气体强护城河特气快速发展3880金23转债125335102轻工制造770AA地产后周期修复beta公司基本面表现好于行业1256牧原转债118983505农林牧渔9544AA生猪产能有望去化加速2098受益于炭黑价格抬升需求修复供给侧或有弹金能转债117454478采掘987AA896性数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表11低价基本面组合正股PE23E818收盘价转股溢价率申万一级债券余额债券名称简述Wind元行业亿元评级一致预测道通转债121125571计算机1280AA充电桩建设3374莱克转债120455084家用电器1200AA受益于地产后周期修复1445奕瑞转债119447919医药生物1435AA估值调整明显2893立昂转债119126304电子3390AA半导体材料修复3175江山转债117966776轻工制造583AA-地产政策beta1629硅料降价最受益辅材环节竞争格局清福22转债117887981电气设备3030AA2004晰成本优势显著金能转债117454478采掘987AA原材料端降价896立高转债115947930食品饮料950AA-渠道战略推进3405拓斯转债115819962机械设备670AA机器人品种2861晶澳转债114505796电气设备8960AA博弈光伏龙头反弹979财通转债114435174非银金融3800AAA浙江优质券商品种1909立讯转债1136511004电子2999AAMR催化1827回天转债113256857化工850AA-光伏放量的beta1491希望转2111703892农林牧渔8144AAA生猪去化加速1785顺博转债111485646有色金属830AA-高弹性的锻造材料供应商1451数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表12博弈风格方向军工产业链正股818收盘价转股溢价率申万一级债券余额债券PE23E代码名称元行业亿元评级Wind一致预测113582SH火炬转债167281706国防军工417AA1482118030SH睿创转债147072300电子1565AA4030118035SH国力转债141124860电子480A3840127038SZ国微转债137985494电子1493AA2158123114SZ三角转债136003791国防军工901AA-1999118027SH宏图转债134953453计算机1009A4005123120SZ隆华转债128283492公用事业798AA-2071123061SZ航新转债127044102国防军工250A6414123048SZ应急转债126843605国防军工379AA--127071SZ天箭转债126453915国防军工495AA--123182SZ广联转债122555026国防军工700A2435113662SH豪能转债122485261汽车500AA-1643128109SZ楚江转债119004092有色金属1823AA1352数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-债市研究图表13多因子组合超额收益曲线图表14多因子组合净值曲线netvalue20netvalue20freebenchmarknetvalue20netvalue20free240benchmark210438380180322150264206120148090090201801201903202005202107202209201801201903202005202107202209数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-债市研究市场回顾本周股市偏弱本周A股三大指数表现较弱上证综指下跌180深证成指下跌324创业板指下跌311周一沪指低开后继续下探早盘一度跌15创7个月来新低大金融表现不振汽车股回调地产跌幅靠前一带一路概念午后崛起Al应用题材逆势走强沪指跌幅明显缩窄上证指数收跌034报317843点创业板指跌102万得全A跌02沪深两市合计成交额74272亿元周二沪指探底回升呈现出V型走势技术上形成金针探底大金融午后发力券商尾盘异动更为明显上证指数收跌007报317618点盘中一度跌近1创业板指跌074万得全A跌049市场成交额70715亿元周三沪指低开后震荡走高在地产券商带领下午前一度翻红午后科技股持续走低沪指承压向下刷新日内新低市场继续磨底行情上证指数收跌082报315013点连跌4日创业板指跌073万得全A跌089市场成交额70517亿元周四三大指数纷纷低开沪指刷新逾7个月新低随后券商军工崛起助力沪指止跌翻红结束四连跌市场人气回暖上涨个股近4000只上证指数收涨043报316374点万得全A涨069万得双创涨108市场成交额74085亿元周五上证指数跌1报313195点深证成指跌175创业板指跌131北证50跌089万得全A万得双创均跌超14A股全日成交74569亿元北向资金再度大幅净卖出85亿元本周市场延续预势沪指累跌18深成指创业板指均跌逾3债市央行超预期降息长端利率下行本周最核心的事件当属央行下调MLF和逆回购利率此外A股走弱碧桂园和中植系等事件也驱动避险情绪升温利好债市收益率下行具体而言周一前一周发布的社融数据余温仍存叠加A股走弱的影响债市情绪积极当天230012下行15bp周二央行突然下调MLF利率15bp下调7天逆回购利率10bp市场对此几乎没有预期另外当天发布的7月经济数据弱于预期导致债市情绪亢奋当天230012下行525bp周三债市仍然沉浸在降息后的牛市情绪中叠加A股走弱的影响当天230012下行045bp周四消息面平静债市陷入纠结期当天230012收平周五A股大幅下跌避险情绪主导下债市走强当天230012下行055bp本周十年国债活跃券230012累计下行775bp十年国开活跃券230210累计下行6bp本周转债表现强于正股本周转债指数正股指数分别变化-034-176转债表现强于正股交投活跃度方面本周成交量较上周小幅下跌加权平均换手率较上周五同样小幅下跌估值方面转股溢价率较上周小幅上涨分品种看金融转债指数表现强于非金融转债指数分请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-债市研究规模看大盘转债指数表现较好分类型看纯转债指数表现弱于公募EB指数分评级看高评级转债指数涨幅相对居前分行业看交通运输纺织服饰非银金融等板块跌幅最小个券方面长久转债万顺转债横河转债涨幅较大图表15本周债市股市均出现下跌数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表16本周转债表现强于正股数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表17本周转债涨幅前20一览其中长久转债万顺转债横河转债领涨数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-债市研究图表18本周转债跌幅前20一览其中大叶转债岱美转债明泰转债跌幅较大数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表19本周成交量较上周小幅下跌换手率较上周末同样小幅下跌数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表20转股溢价率较上周小幅上涨数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-债市研究图表21本周各类转债指数表现一览数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表22分行业看医药生物商贸零售交通运输等板块跌幅最小数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理市场信息追踪一级市场发行进度截至本周末近一年来一级市场共193只公募转债发行预案合计拟发行金额247656亿元本周鼎通科技795亿元江波龙300亿元浩瀚深度50亿元瑞可达95亿元发布董事会预案力星股份60亿元蒙草生态837亿元路德环境439亿元鼎捷软件848亿元汇绿生态334亿元获得股东大会通过家联科技75亿元万凯新材270元华康股份1325亿元湘油泵577亿元镇洋发展66亿元获得发改委通过所有已公布的可转债发行预案中通过证监会核准但尚未发行的有14家总规模9529亿元本周上市的转债有众和转债1375亿元煜邦转债411亿元华设转债40亿元兴瑞转债462亿元宏微转债43亿元神通转债577亿元聚隆转债218亿元阳谷转债65亿元信服转债1215亿元燃23转债300亿元立中转债90亿元天源转债100亿元东宝转债455亿元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-债市研究图表23可转债公募可交换债发行新进展一览发行规模亿公司代码公司名称方案进度进度日期主承销商申万行业元688668SH鼎通科技董事会预案2023-08-16795--通信设备301308SZ江波龙董事会预案2023-08-153000----688292SH浩瀚深度董事会预案2023-08-12500----688800SH瑞可达董事会预案2023-08-12950--电子制造300421SZ力星股份股东大会通过2023-08-16600--通用机械300355SZ蒙草生态股东大会通过2023-08-16837--园林工程688156SH路德环境股东大会通过2023-08-15439--环保工程及服务001267SZ汇绿生态股东大会通过2023-08-15334--园林工程688510SH航亚科技董事会预案2023-08-08500--航空装备688046SH药康生物董事会预案2023-08-05250----688369SH致远互联股东大会通过2023-08-11704--计算机应用300993SZ玉马遮阳股东大会通过2023-08-10550--家用轻工688157SH松井股份股东大会通过2023-08-09620--化学制品603289SH泰瑞机器股东大会通过2023-08-08380--专用设备002335SZ科华数据证监会核准2023-08-111492广发证券电源设备603306SH华懋科技证监会核准2023-08-091050申港证券汽车零部件001333SZ光华股份董事会预案2023-08-04680----301180SZ万祥科技董事会预案2023-08-03600--电子制造002824SZ和胜股份董事会预案2023-07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能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-