公司公布2023年半年报。上半年公司实现营收56.77亿元YoY +14.40%，归母净利润11.62亿元YoY +17.27%；单二季度营收YoY +27.99%，归母净利润YoY +23.74%。
　　上半年业绩符合预期。分业务条线，公司上半年软件开发（信息化/自动化等）收入YoY+14.99%，服务外包（IDC等）收入YoY +13.72%，收入稳步增长的同时整体毛利率达到历史峰值的39%，表明工业互联网框架下公司业务形态优化显著提升了盈利能力。上半年11.62亿元的归母净利润对应了12.23亿的经营净现金流入，财务一贯稳健（财报数据）。
　　信息化业务近一轮的高增验证了宝信软件智造核心的定位：近十年人效提升一倍以上，软件能力转型的变化显著。公司近年来完成飞马智科/太钢信自等的收购、发布宝联登工业互联网平台、推广ePlat代表五大套件等，软件产品能力拓展。近年单季最高综合毛利率超40%；据公司年报数据测算，2022年整体人均创收创利分别超230万元、38万元，对比2012年分别约100万元、7万元。此外，公司推进“钢铁工业大脑”计划，打造了一批AI与钢铁深度融合的项目。公司作为智能制造赛道领军具备稀缺性，从软到硬的方案化能力是估值提升关键。同时集团内信息化团队整合、激励推进，享受人效优化红利。
　　“软硬兼施”，工业智造的核心是工业安全与国产化，预计自动化渗透与替代的需求长期提振。2023年宝武总经理胡望明进一步提出“对一基五元产业进行数字化改造、智能化升级；结合2022年公司关联交易中宝钢/太钢/武钢/欧冶等销售显著增长，我们认为智能化渗透的内部需求具有长期确定性。未来工业领域“卡脖子”环节（如PLC等）亦具有较高业绩弹性，公司依托AI构建全流程、全产线工艺控制模型知识图谱，对外延伸空间更大。
　　机器人为代表，供给端产品能力大幅提升。公司近年来收购武汉港迪电气、同汇川等合资成立苏州创联、发布自研工控大型PLC、宝罗机器人计划并探索BOO、RaaS模式等，供给能力大大拓展。以宝罗机器人为例，据梅山钢铁数据，机器人应用后产线人员劳动效率提升30%、高炉铁水平均分析周期由9.0分钟缩短至6.5分钟、各工艺点样品分析周期在宝武集团内处于领先水平。公司已形成以PLC产品为核心、具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵，预计自研创新的自动化业务矩阵将成为公司又一成长驱动力。
　　维持买入评级。基于工业产业升级大方向及公司在工业互联网、PLC、机器人等领域的突破，我们调整23-24年盈利预测（调整前25.58、32.01亿元）并对25年预测进行补充，预计23-25年公司归母净利润分别为26.48、33.31、42.06亿元。公司在工业软硬件和新基建领域的资源储备丰富，需求持续增长、供给能力提升，维持买入评级。
　　风险提示：公司软硬件能力圈拓展可能低于预期；数据中心行业格局与需求可能发生变化。
　　

研究报告全文：上市公司计算机2023年08月20日公司宝信软件600845研究机器人PLCAI蓄力自动化智造成长公司点报告原因有业绩公布需要点评评投资要点买入维持公司公布2023年半年报上半年公司实现营收5677亿元YoY1440归母净利润1162亿元YoY1727单二季度营收YoY2799归母净利润YoY2374证市场数据2023年08月18日券收盘价元49上半年业绩符合预期分业务条线公司上半年软件开发信息化自动化等收入YoY研一年内最高最低元614835221499服务外包IDC等收入YoY1372收入稳步增长的同时整体毛利率达究市净率121报息率分红股价163到历史峰值的39表明工业互联网框架下公司业务形态优化显著提升了盈利能力上半流通A股市值百万元85020告上证指数深证成指3131951045851年1162亿元的归母净利润对应了1223亿的经营净现金流入财务一贯稳健财报数据注息率以最近一年已公布分红计算信息化业务近一轮的高增验证了宝信软件智造核心的定位近十年人效提升一倍以上软件能力转型的变化显著公司近年来完成飞马智科太钢信自等的收购发布宝联登工业互基础数据2023年06月30日每股净资产元406联网平台推广ePlat代表五大套件等软件产品能力拓展近年单季最高综合毛利率超资产负债率491240据公司年报数据测算2022年整体人均创收创利分别超230万元38万元对总股本流通A股百万24031735比2012年分别约100万元7万元此外公司推进钢铁工业大脑计划打造了一流通B股H股百万603-批AI与钢铁深度融合的项目公司作为智能制造赛道领军具备稀缺性从软到硬的方案化一年内股价与大盘对比走势能力是估值提升关键同时集团内信息化团队整合激励推进享受人效优化红利宝信软件沪深300指数收益率80软硬兼施工业智造的核心是工业安全与国产化预计自动化渗透与替代的需求长期60提振2023年宝武总经理胡望明进一步提出对一基五元产业进行数字化改造智能化4020升级结合2022年公司关联交易中宝钢太钢武钢欧冶等销售显著增长我们认为智能0-20化渗透的内部需求具有长期确定性未来工业领域卡脖子环节如PLC等亦具有较-40高业绩弹性公司依托AI构建全流程全产线工艺控制模型知识图谱对外延伸空间更大08-2209-2210-2211-2212-2201-2202-2203-2204-2205-2206-2207-22机器人为代表供给端产品能力大幅提升公司近年来收购武汉港迪电气同汇川等合资相关研究成立苏州创联发布自研工控大型PLC宝罗机器人计划并探索BOORaaS模式等供宝信软件600845点评三期激励公给能力大大拓展以宝罗机器人为例据梅山钢铁数据机器人应用后产线人员劳动效率布聚焦产品人效成长20221230宝信软件600845点评业绩韧性强提升30高炉铁水平均分析周期由90分钟缩短至65分钟各工艺点样品分析周期在现金流与储备亮眼20220824宝武集团内处于领先水平公司已形成以PLC产品为核心具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵预计自研创新的自动化业务矩阵将成为公司又一成长驱动力证券分析师李国盛A0230521080003维持买入评级基于工业产业升级大方向及公司在工业互联网PLC机器人等领域的突ligsswsresearchcom破我们调整23-24年盈利预测调整前25583201亿元并对25年预测进行补充联系人预计23-25年公司归母净利润分别为264833314206亿元公司在工业软硬件和新李国盛基建领域的资源储备丰富需求持续增长供给能力提升维持买入评级862123297818ligsswsresearchcom风险提示公司软硬件能力圈拓展可能低于预期数据中心行业格局与需求可能发生变化财务数据及盈利预测20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元131505677162862074926207同比增长率118144238274263归母净利润百万元21861162264833314206同比增长率202173212258263每股收益元股111048110139175毛利率330395330338340ROE220119221233245市盈率54453528注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入1175913150162862074926207其中营业收入1175913150162862074926207减营业成本79358806109131373117286减税金及附加42686588117主营业务利润37824276530869308804减销售费用206229286373485减管理费用330362505663859减研发费用12901432176022542887减财务费用-44-100-124-100-88经营性利润20012353288137404661加信用减值损失损失以-填列-84-97-95-156-191加资产减值损失损失以-填列-69-970-100-50加投资收益及其他156231118168193营业利润20042390290436524612加营业外净收入99000利润总额20132399290436524612减所得税105148173218276净利润19092251273034344336少数股东损益906582103130归属于母公司所有者的净利润18192186264833314206全面摊薄总股本15201976240324032403每股收益元094112110139175资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想