研究报告全文：宝信软件600845深耕智慧制造业绩稳扎稳打2023-08-19宝信软件2Q23归母净利润同比237基本符合市场预期1H23收入同比144至568亿元归母净利润同比173至116亿元扣非净利润同比173至111亿元单2季度收入同比280至315亿元环比251归母净利润同比237至66亿元环比328扣非净利润同比233至62亿元环比269利润基本符合市场预期发展趋势深耕智慧制造赋能绿色低碳公司加快构建自研工业软件高端产品体系上半年收入同比144其中软件开发与工程服务服务外包系统集成收入分别同比150137-06至40016205亿元占收入比同比变化04-02-01ppt至70428608其中1高端自动化业务加大机器人PLC工艺模型等投入引领国产化生态建设2工业互联网平台功能持续完善商业化落地场景拓展3低碳技术支撑低碳冶金产业链建设试运行碳管理系统公司通过完善的产品矩阵参与钢铁行业全流程业务赋能智慧制造和低碳需求稳扎稳打拓展自动化业务在宝武体系内外持续取得突破软件开发业务毛利率持续提升现金流管理优秀上半年公司综合毛利率同比33ppt至395其中软件开发与工程服务服务外包系统集成毛利率分别同比4214-54ppt至360484107软件开发业务毛利率提升显著主要由于高端产品自有比重提升2季度毛利率同比-12ppt至388环比-15ppt费用端上半年销售管理研发费用率同比-010518ppt至2043112股权激励费用同比08亿元至14亿元2季度销售管理费用率同比环比基本持平在1843研发费用率同比-05ppt至99受益于毛利率提升上半年归母净利率扣非净利率同比0505ppt至2051952季度归母净利率扣非净利率同比-07-07ppt至210196环比1203ppt上半年经营现金流同比-51亿元至122亿元主要由于当期新增经营性资产经营性负债同比变化33-18亿元2季度经营现金流同比16亿元至85亿元环比47亿元盈利预测与估值维持盈利预测基本不变维持跑赢行业评级维持AB股目标价75元42美元基于SOTP给予软件业务60x2024ePEIDC业务30x2024ePEB股给予35折价分别具备5377的上行空间风险钢铁企业自动化与信息化投入不及预期IDC下游需求修复不及预期