1、证监会多措提振资本市场，政策利好持续。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。同日，沪深北交易所进一步降低证券交易经手费。证监会从投资端、融资端、交易端、机构端等多个方面提出一揽子政策，目前多数政策尚处于研究阶段，但此次回应明确政策方向、彰显监管决心，对资本市场建设与券商各项业务均有一定意义：一方面，交易成本下降，同时中长期资金加速引入、优化资产端质量等资本政策利好政策预计将持续推出，均有望提振市场信心，增强市场交易活跃度，同时进一步完善我国资本市场基础制度、优化市场生态，资本市场长期向好趋势明确。另一方面，券商及证券信息服务商直接受益于资本市场景气度提升，提高中长期资金权益投资比例、扩大两融标的、拓宽公募基金投资范围和策略、研究推出更多场内外金融衍生品等政策也将提升券商机构业务需求；此外，证监会明确“适当放宽对优质证券公司的资本约束”，有助于头部优质券商充分发挥专业能力、扩大资金类业务规模、提升ROE。
　　2、央行非对称降息，货币政策再加码。8月15日，央行1年期MLF中标利率下调15bp至2.50%，此前为2.65%；7天逆回购操作（OMO）中标利率下调10bp至1.80%，此前为1.90%，促使8月LPR继续下调概率上升。7月政治局会议明确“加强逆周期调节和政策储备”，同时7月金融数据与经济数据不及预期，货币政策加码预期增强。此次非对称降息一定程度上回应了8月4日四部委新闻发布会中提及的“防止资金套利和空转”，更好支持实体融资。后续仍需关注地产风险化解、存量房贷利率调降等方面的配套稳增长政策的出台与落地。
　　3、央行发布Q2货币政策执行报告，重视商业银行利润水平。8月17日，央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》。此次报告明确当前“国民经济有望持续好转”，但“也面临新的困难挑战”。在此背景下，央行货币政策或将更为积极，从一季度报告中“总量适度，节泰平稳，搞好跨周期调节”转变为“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展”。此外，本次报告新增“合理看待我国商业银行利润水平”专栏，明确“商业银行需保持合理利润和净息差水平”，去年以来多家银行下调人民币存款挂牌利率、协定存款和通知存款自律上限下调，银行负债端压力有所缓解，将有助于银行持续稳健经营。
　　投资建议
　　1、银行：安全边际充分，关注稳增长政策发力。三季度以来稳增长政策信号不断强化，有望推动市场预期的改善，考虑到当前银行板块静态PB仅0.55x，安全边际依然较高。此外伴随无风险利率中枢持续下行，银行股息收益率吸引力进一步凸显，关注板块作为高股息资产的配置价值。全年来看，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利和股指回升的催化剂。
　　2、非银：1)保险:居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，23Q1寿险NBV实现正增，预计23年寿险业绩将迎来修复。经济持续复苏，长端利率低位震荡，权益市场有望迎来修复，资产端将改善。行业估值和持仓处于底部，β属性和业绩改善将助力板块估值底部修复。2)证券:资本市场改革加速，证券业长期向好趋势不变；国内经济复苏推进，资本市场景气度整体修复，23Q1上市券商自营收入明显改善、低基数效应下业绩边际修复，券商板块机构持仓及估值水平仍处低位，具备配置价值。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。

研究报告全文：证券研究报告金融金融科技行业周报证监会多措提振资本市场央行货币政策再加码平安证券研究所金融金融科技研究团队王维逸S1060520040001证券投资咨询袁喆奇S1060520080003证券投资咨询李冰婷S1060520040002证券投资咨询黄韦涵S1060523070003证券投资咨询韦霁雯S1060122070023一般证券业务许淼S1060123020012一般证券业务2023年8月20日0核心观点证监会多措提振资本市场央行货币政策再加码1证监会多措提振资本市场政策利好持续8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问同日沪深北交易所进一步降低证券交易经手费证监会从投资端融资端交易端机构端等多个方面提出一揽子政策目前多数政策尚处于研究阶段但此次回应明确政策方向彰显监管决心对资本市场建设与券商各项业务均有一定意义一方面交易成本下降同时中长期资金加速引入优化资产端质量等资本政策利好政策预计将持续推出均有望提振市场信心增强市场交易活跃度同时进一步完善我国资本市场基础制度优化市场生态资本市场长期向好趋势明确另一方面券商及证券信息服务商直接受益于资本市场景气度提升提高中长期资金权益投资比例扩大两融标的拓宽公募基金投资范围和策略研究推出更多场内外金融衍生品等政策也将提升券商机构业务需求此外证监会明确适当放宽对优质证券公司的资本约束有助于头部优质券商充分发挥专业能力扩大资金类业务规模提升ROE2央行非对称降息货币政策再加码8月15日央行1年期MLF中标利率下调15bp至250此前为2657天逆回购操作OMO中标利率下调10bp至180此前为190促使8月LPR继续下调概率上升7月政治局会议明确加强逆周期调节和政策储备同时7月金融数据与经济数据不及预期货币政策加码预期增强此次非对称降息一定程度上回应了8月4日四部委新闻发布会中提及的防止资金套利和空转更好支持实体融资后续仍需关注地产风险化解存量房贷利率调降等方面的配套稳增长政策的出台与落地3央行发布Q2货币政策执行报告重视商业银行利润水平8月17日央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告此次报告明确当前国民经济有望持续好转但也面临新的困难挑战在此背景下央行货币政策或将更为积极从一季度报告中总量适度节泰平稳搞好跨周期调节转变为更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展此外本次报告新增合理看待我国商业银行利润水平专栏明确商业银行需保持合理利润和净息差水平去年以来多家银行下调人民币存款挂牌利率协定存款和通知存款自律上限下调银行负债端压力有所缓解将有助于银行持续稳健经营2重点聚焦证监会多措提振资本市场政策利好持续央行非对称降息货币政策再加码央行发布Q2货币政策执行报告重视商业银行利润水平CONTENT行业新闻目录银行上半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26证券证监会召开证券基金私募机构座谈会保险上半年保险公司原保费收入32万亿元金融科技上海出台推动数据要素产业创新发展行动方案行业数据市场表现银行证券保险金融科技指数分别变动-081-068-277-342银行公开市场操作实现净投放7570亿元SHIBOR利率上行证券周度股基日均成交额环比上周减少460保险十年期国债到期收益率环比下降742bps1重点聚焦证监会多措提振资本市场政策利好持续事件8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问同日沪深北交易所进一步降低证券交易经手费资料来源证监会平安证券研究所资产端投资端交易端制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动大力发展权益类基金1是放宽指数基金注册方案建立完善突破关键核心技术的科技型企业条件提升指数基金开发效率2推进公募基降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费上市融资债券发行并购重组绿色通道金费率改革全面落地降低管理费率水平3率沪深交易所此次将A股B股证券交易经手强化分红导向推动提升上市公司特别是大市值引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例费从按成交金额的000487双向收取下调为按公司分红的稳定性持续增长性和可预期性4引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基成交金额的000341双向收取降幅达30修订股份回购制度规则放宽相关回购条件支金力度5建立公募基金管理人逆周期布局北交所再次将证券交易经手费标准降低50由持上市公司开展股份回购激励约束机制6拓宽公募基金投资范围和策按成交金额的0025双边收取下调至按成交金深化上市公司并购重组市场化改革1适当提略放宽公募基金投资股票股指期权股指期货额的00125双边收取高对轻资产科技型企业重组的估值包容性2国债期货等品种的投资限制进一步扩大融资融券标的范围降低融资融券费优化完善小额快速等审核机制延长发股类持续优化市场投资生态率将ETF纳入转融通标的重组财务资料有效期3出台上市公司定向发加大中长期资金引入力度1支持全国社保基完善股份减持制度加强对违规减持绕道式行可转债购买资产的相关规则丰富并购重组支减持的监管同时严惩违规减持行为付方式4推动央企加大上市公司并购重组整金基本养老保险基金年金基金扩大资本市场合力度投资范围2支持全国社保基金等中长期资金优化交易监管增强交易便利性和畅通性提升参与上市公司非公开发行3制定机构投资者交易监管透明度进一步推动中国特色估值体系建设突出扶优限参与上市公司治理行为规则发挥专业买方约束劣研究对于破发或破净的上市公司和行业适研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时作用4优化投资交易监管5丰富场内外金当限制其融资活动要求其提出改善市值的方案间更好满足投资交易需求融衍生投资工具优化各类机构投资者对衍生品统筹好一二级市场平衡合理把握再融资支持香港市场发展统筹提升A股港股活跃度IPO使用限制提升风险管理效率丰富个人养老金持续优化互联互通机制进一步拓展互联互节奏完善一二级市场逆周期调节产品体系将指数基金等权益类产品纳入投资选1研究推出深证100股指期货期权中证1000ETF择范围通标的范围在港股通中增设人民币股票交易柜期权等系列金融期货期权品种更好满足投资者台2在香港推出国债期货及相关A股指数期大力发展中国特色指数体系和指数化投资鼓励风险管理需要允许更多境内外投资机构在审慎权3支持在美上市中概股在香港双重上市各类资金通过指数化投资入市前提下使用衍生品管理风险41重点聚焦证监会多措提振资本市场政策利好持续事件8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问同日沪深北交易所进一步降低证券交易经手费资料来源证监会平安证券研究所券商端坚持集约化差异化功能化国际化发展方向建设高质量投资银行优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率实施融资融券逆周期调节在杠杆风险总体可控的前提下研究适度降低场内融资业务保证金比率落实差异化监管政策对优质私募股权创投基金简化登记备案进一步推进私募股权创投基金实物分配股票试点回应热点T0T0交易方式对市场估值的中长期影响有限目前A股市场以中小投资者为主现阶段实行T0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险现阶段实行T0交易的时机不成熟印花税调降从历史情况看调整证券交易印花税对于降低交易成本活跃市场交易体现普惠效应发挥过积极作用有关具体情况建议向主管部门了解特别是在中长期资金入市资本市场税收政策等方面需要有关部委协同支持IPO节奏没有二级市场的稳健运行一级市场融资功能就难以有效发挥终坚持科学合理保持IPO再融资常态化同时充分考虑二级市场承受能力加强一二级市场的逆周期调节点评证监会从投资端融资端交易端机构端等多个方面提出一揽子政策表示将加快推出一批可落实有实效的政策举措目前多数政策尚处于研究阶段但此次回应明确政策方向彰显监管活跃资本市场提振投资者信心的决心对资本市场建设与券商各项业务均有一定意义一方面交易成本下降据wind统计的2022年沪深北交易所成交额测算此次证券交易经手费下调将每年向市场让利约66亿元同时中长期资金加速引入优化资产端质量等资本政策利好政策预计将持续推出均有望提振市场信心增强市场交易活跃度同时进一步完善我国资本市场基础制度优化市场生态资本市场长期向好趋势明确另一方面券商及证券信息服务商直接受益于资本市场景气度提升提高中长期资金权益投资比例扩大两融标的拓宽公募基金投资范围和策略研究推出更多场内外金融衍生品等政策也将提升券商机构业务需求此外证监会明确适当放宽对优质证券公司的资本约束有助于头部优质券商充分发挥专业能力扩大资金类业务规模提升ROE51重点聚焦央行非对称降息货币政策再加码事件8月15日央行1年期MLF中标利率下调15bp至250此前为2657天逆回购操作OMO中标利率下调10bp至180此前为1902020年以来宽货币政策变化汇总资料来源中国人民银行平安证券研究所中小型银行大型银行1年期1年期5年期7天时间存款准备金率存款准备金率MLFBPLPRBPLPRBPOMOBP2020-01-05-05点评本周央行接续下2020-02-10-10-5-10调了OMO和MLF利率促2020-03-20使8月LPR继续下调概率2020-04-05-20-20-10上升7月政治局会议明2020-05-05确加强逆周期调节和2020年总计-15-05-30-30-15-30政策储备7月金融数2021-07-05-05据与经济数据不及预期2021-12-05-05-5货币政策加码预期增强2021年总计-10-10-5此次非对称降息一定程2022-01-10-10-5-102022-04-025-025度上回应了8月4日四部2022-05-15委新闻发布会中提及的2022-08-10-5-15-10防止资金套利和空2022-11-025-025转更好支持实体融2022年总计-05-05-20-15-35-20资后续仍需关注地产2023-03-025-025风险化解存量房贷利2023-06-10-10-10-10率调降等方面的配套稳2023-08-15-10增长政策的出台与落地2023年截至目前总计-025-025-25-10-10-2061重点聚焦央行发布Q2货币政策执行报告重视商业银行利润水平事件8月17日央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告2023年第二季度中国货币政策执行报告货币政策趋势主要内容资料来源中国人民银行平安证券研究所主要内容稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展适应房点评此次货币政策执行报告明确当前地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展保持人民币总基调宏观经济背景为国民经济有望持续好汇率在合理均衡水平上的基本稳定坚决防范汇率超调风险切实防范化解重点领域金融风险稳步推动中小金融转但也面临新的困难挑战即机构改革化险国民经济有望持续好转下半年经济持续恢复有坚实基础当前外部环境复杂严峻国内经济运行也面临新的困难国内居民收入预期不稳消费恢复还国内经济形挑战从国内看居民收入预期不稳消费恢复还需时间民间投资信心不足一些企业经营困难部分行业存在需时间民间投资信心不足等在此势预判生产线外迁现象地方财政收支平衡压力加大背景下央行货币政策或将更为积极保持货币信贷总量适度节奏平稳综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕支持金融机构按照市场化从一季度报告中总量适度节泰平稳货币信贷法治化原则满足实体经济有效融资需求增强信贷总量增长的稳定性和可持续性保持货币供应量和社会融资规模搞好跨周期调节转变为更好发挥货同名义经济增速基本匹配着力提升货币信贷支持实体经济恢复发展的质量和效率币政策工具的总量和结构双重功能稳结构性货币政策聚焦重点合理适度有进有退继续对涉农小微企业民营企业提供普惠性持续性的资金支结构性货币持实施好普惠小微贷款支持工具实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款落实好支持科技固支持实体经济恢复发展与此前7政策工具型企业融资行动方案继续实施普惠养老专项再贷款对结构性矛盾仍然突出的领域可延续实施期限必要时还月政治局会议加强逆周期调节基调可再创设新工具一脉相承此次报告也新增坚决防范构建金融有效支持实体经济的体制机制落实好金融16条保持房地产融资平稳有序加大对住房租赁城金融有效支汇率超调风险的表述彰显央行对外中村改造保障性住房建设等金融支持力度延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末稳步推进租赁住房持实体经济汇管理工具的重视此外本次报告新贷款支持计划在试点城市落地因城施策用好政策工具箱促进房地产市场平稳健康发展深化利率汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡持续发挥好贷款市场报价利率改革效能和存款利率市场化调整增合理看待我国商业银行利润水平利率汇率市机制重要作用多措并举推动企业综合融资和居民信贷成本稳中有降做好跨境资金流动的监测分析和风险防范的专栏重视商业银行息差和利润水平场化必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定明确商业银行需保持合理利润和净息深化金融改不断深化金融改革推进民营企业债券融资支持工具第二支箭扩容增量强化债券市场支持实体经济差水平去年以来多家银行下调人民革币存款挂牌利率协定存款和通知存款风险防范化进一步完善宏观审慎政策框架完善系统重要性金融机构监管推进系统重要性保险公司评估办法出台相关工作自律上限下调银行负债端压力有所缓解统筹协调金融支持地方债务风险化解工作稳步推动高风险中小金融机构改革化险解将有助于银行持续稳健经营72行业新闻银行上半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26事件8月18日国家金融监管总局发布2023年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况2023年H1商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26增速较去年同期下降45个百分点2023H1末商业银行贷款损失准备余额为66万亿元较上季末增加1989亿元拨备覆盖率为20613较上季末上升09个百分点贷款拨备率为335较上季末上升003个百分点2023H1末商业银行不含外国银行分行资本充足率为1466较上季末下降02个百分点一级资本充足率为1178较上季末下降021个百分点核心一级资本充足率为1028较上季末下降022个百分点资料来源国家金融监督管理总局深圳重磅推出20条举措促进民营经济做大做优做强事件8月16日深圳市政府印发关于促进民营经济做大做优做强的若干措施明确将加强民营企业融资支持提出设立50亿元中小微企业银行贷款风险补偿资金池适当降低资金池入池门槛提高补偿比例降低政府性融资担保机构小微企业融资担保费率至1以下资料来源深圳发布央行增加支农支小再贷款额度350亿元事件8月16日央行发布公告称决定增加河北北京黑龙江吉林福建重庆6省市支农支小再贷款额度350亿元支持受灾严重地区抗灾救灾及灾后重建金融服务工作加强对受灾地区的经营主体特别是小微企业个体工商户以及农业养殖企业和农户的信贷支持资料来源中国人民银行82行业新闻证券证监会召开证券基金私募机构座谈会事件8月18日证监会召开部分证券基金私募机构座谈会会议指出证监会成立专项工作组广泛听取意见建议加强跨部委协调沟通从投资端融资端交易端等方面入手确定了活跃资本市场提振投资者信心的一揽子政策措施目前一批措施已经平稳推出还有一批措施正在加紧推动证券基金私募机构作为资本市场的重要参与者是资本市场发挥价值发现资源配置和居民财富管理等功能的关键力量下一步证监会将认真研究相关机构提出的意见建议主动加强与市场参与各方的沟通交流强化协调及时完善相关工作措施成熟一批推出一批资料来源深交所截至7月末私募基金管理规模达2082万亿元事件8月17日中国证券投资基金业协会发布私募基金管理人登记及产品备案月报2023年7月截至2023年7月末存续私募基金管理人21996家管理基金数量152878只管理基金规模2082万亿元其中存续私募证券投资基金98426只存续规模588万亿元存续私募股权投资基金31393只存续规模1122万亿元存续创业投资基金21725只存续规模314万亿元2023年7月新备案私募基金数量1390只新备案规模49248亿元资料来源中国证券投资基金业协会深证100股指期货和期权合约将推出事件8月18日中金所发布深证100股指期货合约征求意见稿深证100股指期权合约征求意见稿中国金融期货交易所深证100股指期货合约交易细则征求意见稿和中国金融期货交易所股指期权合约交易细则修订征求意见稿根据期货合约征求意见稿深证100股指期货的合约乘数为每点人民币200元以当前深证100指数约4755点计算深证100股指期货的合约面值约为95万元其余主要合约与现有已上市股指期货产品基本保持一致资料来源中金所第一财经资讯92行业新闻保险上半年保险公司原保费收入32万亿元事件8月18日金融监管总局披露二季度主要监管指标数据情况2023年上半年保险公司原保险保费收入32万亿元同比增长125提供风险保障金额6930万亿元赔款与给付支出9151亿元同比增长178新增保单件数337亿件同比增长3942023年二季度末保险公司总资产292万亿元较年初增加205万亿元较年初增长762023年第一季度末纳入偿付能力监管委员会会议审议的185家保险公司综合偿付能力充足率为1903核心偿付能力充足率为125753家保险公司风险综合评级被评为A类105家被评为B类16家被评为C类11家被评为D类资料来源国家金融监管总局天津保险机构要优化车险费率形成机制扩大新能源车覆盖面事件8月15日天津金融监管局发布关于天津银行业保险业支持汽车流通消费有关措施的通知提出多项保险新举措支持汽车消费鼓励银行保险机构综合分析客户需求以及自身优势积极为各类汽车流通企业提供差异化特色化的金融服务产品保险机构应按照车险综合改革的总体部署要求持续优化以市场为导向以风险为基础的车险条款费率形成机制持续优化新能源汽车保险产品提升新能源汽车保险服务覆盖面资料来源国家金融监督管理总局天津监管局深圳推进保险中介互联网保险业务合规事件8月18日深圳市保险中介行业协会发布深圳保险中介行业互联网保险业务合规建设行动宣言慧择微保中民友太安小雨伞水滴等50多家互联网保险平台共同签署行动宣言提出行业五杜绝杜绝不实陈述及误导性描述片面宣传或夸大宣传内容杜绝违规承诺收益或承诺承担损失杜绝片面比较产品价格和简单排名杜绝发布易与银行理财基金债券等金融产品混淆的内容杜绝误导性解读监管政策的内容或进行商业宣传资料来源深圳市保险中介行业协会102行业新闻金融科技上海出台推动数据要素产业创新发展行动方案事件8月15日为着力建设具有国际影响力的数据要素配置枢纽节点和数据要素产业创新高地上海市出台立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025年在加强数据产品新供给激发场景应用新需求发展数商新业态等七方面采取措施力求到2025年数据要素市场体系基本建成国家级数据交易所地位基本确立数据产业规模达5000亿元资料来源上海发布央行发布征信投诉办理规程征求意见稿事件8月16日人民银行官网发布关于征信投诉办理规程征求意见稿提出统一投诉受理标准规范投诉办理要求对符合条件的投诉必须受理对不符合条件的投诉强化告知义务同时新增了材料审查投诉暂停投诉终止合并办理等条款规范统一了答复及告知文书等资料来源中国人民银行苏州召开数字人民币促消费工作会议尝试探索白名单商户机制事件8月17日苏州市商务局组织数字人民币促消费专委会各成员单位和8家试点银行召开数字人民币促进消费工作推进会会议指出1加大宣传力度开展推广活动加大数字人民币宣传推广力度丰富更多的应用场景2紧盯重点领域扩面增量尝试探索白名单商户机制提升数字人民币在日常高频大宗等消费场景覆盖率3强化组织协同推进推动建立沟通联络机制定期通报机制有序推进试点工作资料来源零壹财经113行业数据市场表现银行证券保险金融科技指数分别变动-081-068-277-342A股行情本周银行证券保险金融科技指数分别变动-081-068-277-342同期沪深300指数下跌258恒生科技指数下跌622同期恒生指数下跌589纳斯达克金融科技指数下跌265创业板指数下跌311按申万一级行业分类31个一级行业中银行和非银金融板块涨跌幅分别排名第1014位各子板块中常熟银行324首创证券2000和中国人寿039涨幅最大周涨跌幅图表1板块周度涨跌幅周涨跌幅图表3上市券商本周涨幅前十个股000252000-068-081-20020-200-211-221-258-265-277151278-400-311-34210-600503382-5895327-622169141136102082-800证银互标道沪金保创金恒恒0券行联普深融纳险业融生生首信华国国中华华国中300500指行行网科斯行板科指科创达林联盛银泰鑫信信业业金技达业指技数技证证证证金证证股证建融指克指指券券券券控券券份券投数数数周涨跌幅图表2上市银行本周涨幅前十个股周涨跌幅图表4上市保险个股涨跌幅4103932430303-005-011-1-0572172133-2099087087083-2281067066-3-40中新中天中-375中常贵长兰江成农南北光国华国茂国国熟阳沙州苏都业京京大人保太集人平银银银银银银银银银银寿险保团保安行行行行行行行行行行资料来源wind平安证券研究所123行业数据银行银行公开市场操作实现净投放7570亿元SHIBOR利率上行SHIBOR截至8月18日隔夜SHIBOR利率环比上周提升6150BP公开市场操作本周央行逆回购投放7750亿元人民币另至1957天SHIBOR利率环比上周提升1090BP至187有180亿元人民币逆回购回笼实现净投放7570亿元图表5SHIBOR利率上行亿元图表6公开市场操作净投放7570亿元3025000SHIBOR隔夜公开市场操作货币净投放2000025SHIBOR1周150002010000500015010-5000-1000005-1500000-2000022-06-2422-07-1522-11-1822-12-0922-12-3023-05-0523-05-2622-04-2222-05-1322-06-0322-08-0522-08-2622-09-1622-10-0722-10-2823-01-2023-02-1023-03-0323-03-2423-04-1423-06-1623-07-0723-07-2823-08-1822-03-0422-03-1822-04-0122-04-1522-04-2922-05-1322-05-2722-06-1022-06-2422-07-0822-07-2222-08-0522-08-1922-09-0222-09-1622-09-3022-10-1422-10-2822-11-1122-11-2522-12-0922-12-2323-01-0623-01-2023-02-0323-02-1723-03-0323-03-1723-03-3123-04-1423-04-2823-05-1223-05-2623-06-0923-06-2323-07-0723-07-2123-08-0423-08-18资料来源wind平安证券研究所133行业数据证券证券周度股基日均成交额环比上周减少460成交额本周两市股基日均成交额8502亿元环比上周减两融截至8月17日两融余额15794亿元环比上周减少少460059亿元图表7两市股基日均成交额8502亿元图表8两融余额15794亿元20000亿元日均股基成交额两融余额左轴两融余额环比右轴1500025000122000081000015000410000050005000-40-8022-07-2322-09-2122-11-2023-01-1923-03-2022-05-2422-06-2322-08-2222-10-2122-12-2023-02-1823-04-1923-05-1923-06-1823-07-1823-08-1722-08-1922-09-0222-12-2323-01-0623-04-2823-05-1223-05-2622-07-2222-08-0522-09-1622-09-3022-10-1422-10-2822-11-1122-11-2522-12-0923-01-2023-02-0323-02-1723-03-0323-03-1723-03-3123-04-1423-06-0923-06-2323-07-0723-07-2123-08-0423-08-18股票质押截至8月17日股票质押规模29598亿元环比公开市场发行本周审核通过IPO企业8家募集资金上周减少3408128亿元亿元图表9股票质押规模29598亿元家图表10本周审核通过IPO8家亿元股票质押参考市值左轴股票质押参考市值环比右轴审核通过IPO家数左轴审核通过IPO募资金额右轴50000103012004000052510003000020800020000156001040010000-552000-100022-06-0122-06-1422-08-3122-09-1322-11-3022-12-1323-03-0123-03-1423-05-3123-06-1322-05-1922-06-2722-07-1022-07-2322-08-0522-08-1822-09-2622-10-0922-10-2222-11-0422-11-1722-12-2623-01-0823-01-2123-02-0323-02-1623-03-2723-04-0923-04-2223-05-0523-05-1823-06-2623-07-0923-07-2223-08-0423-08-1722-06-0922-08-0822-08-2322-10-2222-12-2123-01-0523-03-0623-05-2023-07-1922-04-2522-05-1022-05-2522-06-2422-07-0922-07-2422-09-0722-09-2222-10-0722-11-0622-11-2122-12-0623-01-2023-02-0423-02-1923-03-2123-04-0523-04-2023-05-0523-06-0423-06-1923-07-0423-08-0323-08-18资料来源wind平安证券研究所143行业数据保险保险十年期国债到期收益率环比下降742bps债券收益率截至8月18日十年期国债地方政府债国开债企业债到期收益率分别为25639279152673931464十年期国债地方政府债国开债企业债环比上周分别变动-742bps-843bps-638bps-467bps图表11主要债券到期收益率图表12十年期国债收益率和750天均线400十年期国债到期收益率左天移动平均线右340中债国债到期收益率10年地方政府债到期收益率10年750350中债国开债到期收益率10年中债企业债到期收益率AAA10年33040030038032036025034031032020030030028015029026010024022005028020000027022-05-1322-05-2722-06-1022-06-2422-07-0822-07-2222-08-0522-08-1922-09-0222-09-1622-09-3022-10-1422-10-2822-11-1122-11-2522-12-0922-12-2323-01-0623-01-2023-02-0323-02-1723-03-0323-03-1723-03-3123-04-1423-04-2823-05-1223-05-2623-06-0923-06-2323-07-0723-07-2123-08-0423-08-1822-09-3022-11-2523-01-0623-03-0323-04-2823-06-0923-08-0422-09-0222-09-1622-10-1422-10-2822-11-1122-12-0922-12-2323-01-2023-02-0323-02-1723-03-1723-03-3123-04-1423-05-1223-05-2623-06-2323-07-0723-07-2123-08-18资料来源wind平安证券研究所154投资建议风险提示投资建议1银行安全边际充分关注稳增长政策发力三季度以来稳增长政策信号不断强化有望推动市场预期的改善考虑到当前银行板块静态PB仅055x安全边际依然较高此外伴随无风险利率中枢持续下行银行股息收益率吸引力进一步凸显关注板块作为高股息资产的配置价值全年来看居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待成为推动板块盈利和股指回升的催化剂2非银1保险居民储蓄需求旺盛竞品吸引力下降23Q1寿险NBV实现正增预计23年寿险业绩将迎来修复经济持续复苏长端利率低位震荡权益市场有望迎来修复资产端将改善行业估值和持仓处于底部属性和业绩改善将助力板块估值底部修复2证券资本市场改革加速证券业长期向好趋势不变国内经济复苏推进资本市场景气度整体修复23Q1上市券商自营收入明显改善低基数效应下业绩边际修复券商板块机构持仓及估值水平仍处低位具备配置价值风险提示1金融政策监管风险目前金融科技已纳入严监管与银证险相似业务对监管政策敏感度高相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间2宏观经济下行风险导致银行业资产质量压力超预期抬升3利率下行风险银行业息差收窄超预期保险固收类资产配置承压4国外地缘局势恶化权益市场大幅波动属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧164公司声明免责条款公司声明免责条款17平安证券研究所金融金融科技研究团队分析师邮箱资格类型资格编号王维逸WANGWEIYI059pingancomcn证券投资咨询S1060520040001袁喆奇YUANZHEQI052pingancomcn证券投资咨询S1060520080003李冰婷LIBINGTING419pingancomcn证券投资咨询S1060520040002黄韦涵HUANGWEIHAN235pingancomcn证券投资咨询S1060523070003研究助理邮箱资格类型资格编号韦霁雯WEIJIWEN854pingancomcn一般证券业务S1060122070023许淼XUMIAO533pingancomcn一般证券业务S1060123020012