报告导读：
　　宏观层面，市场关注较差的经济数据表现下，央行公开市场7天逆回购操作利率下调10bp至1.80%，1年期MLF利率下调15bp至2.50%。降息时点和力度超出市场预期。对商品板块而言，在整体需求下行通道中给与一定的反弹动力。
　　纺织服装方面，7月社会零售数据内贸秋冬订单在9月份陆续集中下达，目前终端需求正在改善，织机、印染开机率提升，坯布价格上涨。涤纶产品低价，对其他纤维产品形成替代。织造工厂、面料贸易商、服装环节库存低于市场预期。外贸订单依旧低迷。出口数据连续下滑。目前外贸企业总体心态偏悲观。
　　聚酯方面，当前聚酯负荷92.8%。8月份月均负荷在92-93%。9月份受亚运会影响，合计225万吨装置有减产停车计划（联达20、逸暻75、聚合物60、天圣60减产30%，开氏40减产30%，荣盛40）合计影响3%的开工率，预计9月份整体开工率降至90%。
　　PTA：成本支撑仍偏强，01合约下方5650位置支撑有效，逢低做多为主。月差建议反套操作。11-01合约反套目标20附近。多PTA空乙二醇持有。周内市场认为低加工费之下必然有装置减停产，在逸盛恒力9-10月份的减停产计划发布之后，正套头寸持续盈利。然11-01正套走到100以上，已经处于偏高为主。原因在于，即使9-10月份逸盛恒力停产，PTA也是累库格局，逸盛海南250万吨装置预计10月份出料、汉邦石化220万吨装置11月份重启供应宽松，PTA单月累库在20万吨上下，正套空间有限。另外成本端PX的调油溢价正在逐步转弱，美国汽油消费不及预期，近月调油裂解价差回落，因此推荐11-01反套。目标设在20元/吨，核心是给PX的BACK结构一定的考量。成本端，原油和汽油尚未到达趋势性行情逆转的时间节点，9月份之前需求仍然处于旺季阶段，宏观风险发力难度较大，可能由于需求短暂不及预期有阶段性的回调，然而趋势偏强，对PTA估值有支撑。
　　乙二醇：趋势偏弱，反弹抛空，不排除下探前低3850。9-1反套，目标价位至无风险价差-160。8月份乙二醇最大的压力来自于进口端，来自北美货源集中到港，预计全月进口量再次创新高到70万吨，港口库存持续累积。9-10月份海外装置检修规模扩大，进口压力10月份有所缓解。关注9月份可能出现库存拐点。否则需要进一步打出油制装置停产才能解决当前供应过剩的问题。成本端，煤炭乙烷价格进一步回落，乙二醇成本支撑弱。供应端，煤制装置陆续检修落地，但是油制方面盛虹100万吨重启、福炼40万吨满负荷运行，开工率继续维持高位63%，供应过剩的压力难以缓解。反套持有（目标：无风险价差160）。多PTA空乙二醇。
　　涤纶短纤：短期做缩利润仍然没有明确驱动。近期短纤利润快速反弹主要是由下游开工提升、成品库存降低带来的。目前下游的刚需秋冬订单下达带来短期市场边际增量。短纤工厂环节库存压力略有缓解，整体缩利润头寸的驱动不明确。建议继续等待。

研究报告全文：期货研究商2023年08月20日品研究国泰君安期货研究周报-能源化工观点与策略PTAMEGPF周报不追空震荡市2橡胶区间震荡17合成橡胶原料端拖拽偏弱震荡26LLDPE短期偏强中期震荡市38国PP短期偏强中期震荡市43泰纸浆中长期企稳短期区间反复50君甲醇9-1反套1-5正套59安尿素近端出口支撑远端预期偏弱67期苯乙烯偏强震荡74货玻璃或将开启中期调整81研纯碱现货极限挤压81究PVC小幅走强供需矛盾平稳96所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2023年8月20日二三年度PTAMEGPF周报不追空震荡市贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016huangtianyuan022594gtjascom产业报告导读服宏观层面市场关注较差的经济数据表现下央行公开市场7天逆回购操作利率下调10bp至务1801年期MLF利率下调15bp至250降息时点和力度超出市场预期对商品板块而言在整体需研究求下行通道中给与一定的反弹动力所纺织服装方面7月社会零售数据内贸秋冬订单在9月份陆续集中下达目前终端需求正在改善织机印染开机率提升坯布价格上涨涤纶产品低价对其他纤维产品形成替代织造工厂面料贸易商服装环节库存低于市场预期外贸订单依旧低迷出口数据连续下滑目前外贸企业总体心态偏悲观聚酯方面当前聚酯负荷9288月份月均负荷在92-939月份受亚运会影响合计225万吨装置有减产停车计划联达20逸暻75聚合物60天圣60减产30开氏40减产30荣盛40合计影响3的开工率预计9月份整体开工率降至90PTA成本支撑仍偏强01合约下方5650位置支撑有效逢低做多为主月差建议反套操作11-01合约反套目标20附近多PTA空乙二醇持有周内市场认为低加工费之下必然有装置减停产在逸盛恒力9-10月份的减停产计划发布之后正套头寸持续盈利然11-01正套走到100以上已经处于偏高为主原因在于即使9-10月份逸盛恒力停产PTA也是累库格局逸盛海南250万吨装置预计10月份出料汉邦石化220万吨装置11月份重启供应宽松PTA单月累库在20万吨上下正套空间有限另外成本端PX的调油溢价正在逐步转弱美国汽油消费不及预期近月调油裂解价差回落因此推荐11-01反套目标设在20元吨核心是给PX的BACK结构一定的考量成本端原油和汽油尚未到达趋势性行情逆转的时间节点9月份之前需求仍然处于旺季阶段宏观风险发力难度较大可能由于需求短暂不及预期有阶段性的回调然而趋势偏强对PTA估值有支撑乙二醇趋势偏弱反弹抛空不排除下探前低38509-1反套目标价位至无风险价差-1608月份乙二醇最大的压力来自于进口端来自北美货源集中到港预计全月进口量再次创新高到70万吨港口库存持续累积9-10月份海外装置检修规模扩大进口压力10月份有所缓解关注9月份可能出现库请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究存拐点否则需要进一步打出油制装置停产才能解决当前供应过剩的问题成本端煤炭乙烷价格进一步回落乙二醇成本支撑弱供应端煤制装置陆续检修落地但是油制方面盛虹100万吨重启福炼40万吨满负荷运行开工率继续维持高位63供应过剩的压力难以缓解反套持有目标无风险价差-160多PTA空乙二醇涤纶短纤短期做缩利润仍然没有明确驱动近期短纤利润快速反弹主要是由下游开工提升成品库存降低带来的目前下游的刚需秋冬订单下达带来短期市场边际增量短纤工厂环节库存压力略有缓解整体缩利润头寸的驱动不明确建议继续等待目录1产业链估值311基差与月差312产品利润与价差42PTA721上游722库存823开工及检修924进出口93MEG1031库存1032开工1033进出口114涤纶短纤1141库存1142开工125其他相关品种1351涤纶长丝1352粘胶短纤1453再生短纤15正文1产业链估值11基差与月差请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图1PTA基差图2PTA月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图3EG基差图4EG月差资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究12产品利润与价差请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图5石脑油外盘利润图6PX利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图7石脑油制乙二醇利润图8PTA加工费资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图9涤纶短纤利润图10POY利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图11DTY利润图12FDY利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图13切片利润图14瓶片利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图15棉花与涤短价差图16再生棉型短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图17原生与再生价差图18涤棉纱利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图19纯涤纱利润图20纯棉纱利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究2PTA21上游请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究图21PX利润图22中国PX开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究22库存图23PTA总库存图24PTA工厂成品库存资料来源忠朴国泰君安期货研究资料来源忠朴国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究图25聚酯工厂原料库存图26PTA仓单实物库存资料来源忠朴国泰君安期货研究资料来源忠朴国泰君安期货研究23开工及检修图27PTA开工率图28PTA本周产量资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究24进出口请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图29PTA进口图30PTA出口资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源隆众化工国泰君安期货研究3MEG31库存图31乙二醇港口库存调查图32乙二醇港口库存指数资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究32开工请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究图33乙二醇开工率图34煤制乙二醇开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究33进出口图35MEG进口图36MEG出口资料来源隆众化工国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究4涤纶短纤41库存请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究图37涤纶短纤工厂库存图38涤纱厂原料库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源TTEB国泰君安期货研究图39纯涤纱成品库存图40涤棉纱工厂库存资料来源TTEB国泰君安期货研究资料来源TTEB国泰君安期货研究42开工图41聚酯负荷指数图42涤纶短纤负荷资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究图43江浙织机开机率图44江浙加弹开工率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图45涤纱开机率图46江浙圆机开机率资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究5其他相关品种51涤纶长丝请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究图47涤纶长丝负荷图48POY库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图49FDY库存图50DTY库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF泰君安期货研究52粘胶短纤图51粘胶短纤工厂库存图52粘胶短纤物理库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究图53人棉纱厂原料库存图54人棉坯布库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图55粘胶短纤工厂负荷图56粘胶短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究53再生短纤图57再生棉型短纤库存图58再生长丝库存资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图59浙江再生中空图60再生棉型短纤负荷资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究图61再生中空短纤负荷图62再生棉型短纤利润资料来源CCF国泰君安期货研究资料来源CCF国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究二2023年08月20日二三年度橡胶区间震荡高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰君报告导读安本财年前四个月缅甸出口橡胶万吨从缅甸橡胶种植业协会获悉本财年前期182023-2024货四个月缅甸向7个国家和地区出口橡胶8万吨研据该协会秘书长表示本财年4月至7月缅甸向中国马来西亚印尼中国台湾新加坡究印度日本等7个国家和地区出口橡胶8万吨向中国出口的橡胶占全国产量的75橡胶以世所界市价国内外市价为基础计算每吨RSS3价格为1200美元至1250美元之间目前缅甸橡胶市场因雨季休市约一个月尽管供应稀缺缅产橡胶根据不同地区每磅价格达1300缅元至1700缅元泰国方面非法购买橡胶的价格为每磅1786缅元至1959缅元之间据悉缅甸橡胶种植面积达164万英亩其中割胶面积有85万英亩从85万英亩年均生产30万吨橡胶缅甸种植橡胶地区主要是若开邦孟邦克伦邦掸邦克钦邦德林达依省勃固省伊洛瓦底省仰光省实皆省上部等省邦地区27月全球轻型车销量同比增55至720万辆增幅放缓据LMCAutomotive最新发布的报告显示过去几个月中全球轻型车销量的同比增幅不断扩大7月销量依然保持着同比增长的势头但增幅放缓至55至720万辆经季节调整年化销量实现连续第五个月增长由6月调整后的9400万辆年升至9500万辆年美国西欧和东欧市场的轻型车销量均在7月实现了两位数同比增长而当月中韩两大市场的销量却出现了同比下滑主要原因在于两国去年同期的销量较为强势同时韩国政府最终如预期般开始追加征收消费税由于中国消费者支出减少多家车企为了提振中国市场需求而纷纷实施了降价举措3央行进一步推动我国新能源汽车产业高质量发展加快建设汽车强国央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告报告指出下阶段要进一步推动我国新能源汽车产业高质量发展加快建设汽车强国以高质量供给引领和创造需求有力提振汽车等大宗消费一是提高技术创新能力提升新能源汽车在集成节能安全等方面的技术水平提高综合性能加强动力电池与管理系统驱动电机与电力电子网联化与智能化技术研发提升关键零部件技术供给体系二是构建新型产业生态鼓励新能源汽车能源交通信息通信等领域企业跨界协同发挥龙头企业带动作用提升产业链现代化水平三是完善基础设施体系大力推动充换电网请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究络建设加快充换电基础设施建设提升充电基础设施服务水平正文6行情回顾表1橡胶行情数据周一开盘价本周最高价本周最低价周五收盘价本周涨跌幅成交量变化持仓量变化RU2309SHF12005120051173011815-158-4664-4333RU2401SHF12995130201272512795-154-127421275资料来源同花顺国泰君安期货研究7主力合约及价差图63主力合约价格图64月差元吨期货收盘价活跃天然橡胶RU元吨09-01月差橡胶2309收盘价橡胶2401收盘价元吨180001400001600013500-20013000-4001400012500-6001200012000-8001000011500-1000800011000-120010500-140060002023-07-182023-07-282023-08-072023-08-172022-08-162022-10-162022-12-162023-02-162023-04-162023-06-162023-08-16资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究8进口请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究图65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