继上周五指数突发崩塌后，本周指数纷纷向下跳空低开，周内走势较为震荡，并未修复周线开盘缺口，整周来看，各指数均录得超2%的跌幅，中证1000指数跌近3%。市场成交量依然保持较低水准，整周五个交易日成交量基本稳定在7000亿附近。同时外资也处于持续的撤离状态，北向资金连续十个交易日净卖出，8月已累计净卖出超过500亿元。近期市场在多因素利空交织下出现回落。上周盘后公布的金融数据显著弱于季节性，宏观不稳的忧虑再次冲击市场，同时外部美元、美债收益率反弹，进一步加重了宏观担忧。另外消息面上医药板块拖累，个别信托、房企违约也继续形成扰动。但债务问题仅是过去过度加杠杆的结果，并不反映未来，因此空头迅速衰竭。内生性企稳出现，央行二季度货币政策执行报告出现较多新表述，显示政策面更加重视稳增长，但整体来看当前市场情绪仍较脆弱。海外方面，美联储会议纪要显示，通胀存在“上行风险”，可能需要进一步加息。基差方面，本周各品种基差在存量雪球对冲和指数ETF扩容的带动下，进一步上移，同时股指期货日均持仓量较上周略有抬升。但在中性产品业绩回暖和雪球报价下行的格局下，基差回落的动能边际增强。8月合约到期，期限结构与上周接近，空头对冲推荐近端和远端合约组合持仓。
　　本周IH日均成交量75733手，较前周环比上升15.2%，持仓量137684手，较前周环比下降8.4%;本周IF日均成交量118157手，较前周环比上升24.9%，持仓量247494手，较前周环比下降6.5%;本周IC日均成交量83700手，较前周环比上升49.7%，持仓量290420手，较前周环比下降0.5%;本周IM日均成交量77204手，较前周环比上升54.9%，持仓量196419手，较前周环比上升0.1%。

研究报告全文：期货研究期2023年8月18日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益所IF2308-20517601965IF2309495540045-01IF231233553400045-10IF240355355600065-09IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2308-03011221152IH230919034215200IH231213902042652-08IH2403331046421332-15IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2308-31535003815IC2309-2359201155-03IC2312-4751000147511IC2403-1295740203514IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2308-06445094573IM23095361029493-04IM2312-624689131313IM2403-1964-031193316注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究继上周五指数突发崩塌后本周指数纷纷向下跳空低开周内走势较为震荡并未修复周线开盘缺口整周来看各指数均录得超2的跌幅中证1000指数跌近3市场成交量依然保持较低水准整周五个交易日成交量基本稳定在7000亿附近同时外资也处于持续的撤离状态北向资金连续十个交易日净卖出8月已累计净卖出超过500亿元近期市场在多因素利空交织下出现回落上周盘后公布的金融数据显著弱于季节性宏观不稳的忧虑再次冲击市场同时外部美元美债收益率反弹进一步加重了宏观担忧另外消息面上医药板块拖累个别信托房企违约也继续形成扰动但债务问题仅是过去过度加杠杆的结果并不反映未来因此空头迅速衰竭内生性企稳出现央行二季度货币政策执行报告出现较多新表述显示政策面更加重视稳增长但整体来看当前市场情绪仍较脆弱海外方面美联储会议纪要显示通胀存在上行风险可能需要进一步加息基差方面本周各品种基差在存量雪球对冲和指数ETF扩容的带动下进一步上移同时股指期货日均持仓量较上周略有抬升但在中性产品业绩回暖和雪球报价下行的格局下基差回落的动能边际增强8月合约到期期限结构与上周接近空头对冲推荐近端和远端合约组合持仓本周IH日均成交量75733手较前周环比上升152持仓量137684手较前周环比下降84本周IF日均成交量118157手较前周环比上升249持仓量247494手较前周环比下降65本周IC日均成交量83700手较前周环比上升497持仓量290420手较前周环比下降05本周IM日均成交量77204手较前周环比上升549持仓量196419手较前周环比上升01表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF23083801601760000-IF23093789401001461345IF23123818003890491315IF24033840006090491280上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH23082518801122000-IH2309251100690348358IH23122528002445403299IH24032554005045403350中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC23085812803500000-IC2309578700992072224IC23125787801119119059IC2403578520859119026中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM23086162204509000-IM23096127401105076236IM2312612400794104040IM2403611680074104002资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE8017060055004030-052010-10-10-15202372120237282023842023811202381825分位数中位数75分位数最新基差IF2308IF2309IF2312IF2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE6006055004400330020120010-01-020-03-10-04202372120237282023842023811202381825分位数中位数75分位数最新基差IH2308IH2309IH2312IH2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE140052000-05-1-20-15-40-2-25-60-3-8025分位数中位数75分位数最新基差2023721202372820238420238112023818IC2308IC2309IC2312IC2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE16040052000-05-20-1-40-60-15-80-2-10025分位数中位数75分位数最新基差2023721202372820238420238112023818IM2308IM2309IM2312IM2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏40202000-20-20-40-40-60-60-80-100-80-120-100IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏2060040-20200-40-20-60-40-80-60-80-100-100-120-120IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2308907-1965IH2308405-1152IF23091227-045IH2309545-152IF2312267-045IH2312605-652IF2403-313-065IH2403265-1332ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC2308119-3815IM2308-009-4573IC2309-121-1155IM2309-969-493IC2312-1241-1475IM2312-2849-1313IC2403-2321-2035IM2403-4969-1933资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分