行情回顾：连续多日调整后，市场恐慌情绪已初步宣泄，近两日A股市场均形成金针探底走势，指数有企稳倾向。周二沪强深弱，上证指数微跌0.07%，创业板指下跌0.74%，两市成交额仅0.71万亿元。周二A股市场有MLF下调利好刺激，指数走势参考性不强。目前成交额仍处低位，多空力量倾向于均衡，后续市场走势仍主要取决于政策面（尤其是地产政策），可能仍需一段时间磨底。
　　热点事件分析：
　　（1）金融板块（成本下降、强势领涨）。今日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，较上次分别下跌15个基点和10个基点。商业银行业务模式为赚取净息差，业务模式可分为资产端、负债端、中间业务等三类，其中资产端业务主要是贷款发放，定价跟随LPR调整；负债端业务主要是从央行借款（MLF等）及揽储（存款）；中间业务主要是各类手续费收入。本次MLF利率下调将降低金融机构的负债端成本，增厚其净息差，有利于其业绩改善，后续关注8月中旬LPR下调情况。受此催化，周二银行和非银板块领涨。此外，受地产基本面低迷、MLF利率下调带动，周二中国10年期国债收益率一度跌破2.6%大关，创下近两年来新低。国债收益率作为国内资产收益及定价的锚，其跌破2.6%，意味着中国无风险收益率中枢系统性下降，高分红、高股息的标的将更受青睐。稳健角度，我们根据低PB、高ROE、高股息率、高Wind ESG评级等指标，挑选出具备估值修复潜力的银行标的主要有：交通银行、农业银行、中国银行。进攻角度，可关注盈利能力强、资产质量高、业绩增速较快的招商银行、宁波银行。
　　（2）纺织服装（汇率贬值，业绩改善）。7月份社融、地产销售、PMI等均不及市场预期，显示国内经济仍有下行压力，叠加MLF利率下调，周二离岸人民币汇率一度跌破7.3，为去年11月来新低。纺织服装业的技术门槛低，成本是其核心竞争力，随着我国生产成本增加，近年来我国纺织服装业面临东南亚国家的竞争压力。7月，我国纺织品服装对全球出口271.1亿美元，同比下降17.7%（以人民币计同比下降12.7%），较7月份中国出口整体增速（以美元计下降14.5%、以人民币计下降9.2%）的下滑幅度更快。人民币汇率阶段性贬值，有利于提高我国纺织服装业的竞争力。从历史来看，纺织服装行业（尤其是女装行业）的竞争格局不佳、业绩稳定性不强、行业难出牛股，长期投资价值一般，板块长期在低位震荡。在纺织服装（女装行业）龙头更迭较快下，更宜投资纺织服装行业的卖水人（伟星股份）。服装行业虽然追求新颖，但钮扣、拉链等服装辅料生产相对标准化，目前伟星股份在中国拉链市场的市占率仅在低个位数水平，未来仍有较大成长空间。
　　（3）消费板块（低位布局，静待风来）。7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。消费数据疲软，压制汽车、白酒、农林牧渔等消费板块走势。此前国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施。从政策要点来看，目前扩大消费的政策重点还是通过供给侧改革来提升消费，而不是直接需求端的刺激。发改委强调：促消费政策不是所谓的“掏空钱包”、“透支需求”，恰恰相反，促消费政策的出发点是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品，买到更有科技含量、更符合需求的新产品、新服务，避免不法“套路”、假冒伪劣等产品。从政策倾向来看，后续政策围绕地产供需发力的概率较大，但受制于地方财政压力，政策直接从需求端刺激消费的概率较低。消费板块短期可能仍需磨底，但中长期来看，白酒、养殖等消费板块的估值性价比凸显，已具备中长期投资价值。
　　热点板块分析：
　　（1）人工智能：目前产业对ChatGPT趋于冷静，根据Similarweb，2023年前5个月，ChatGPT全球访问量环比增幅分别为131.6%、62.5%、55.8%、12.6%、2.8%，增长幅度明显下降；6月份ChatGPT的访问量环比下滑9.7%，为其推出以来首次。目前人工智能板块有破位下行迹象，后面大概率跌破5月份低点，短期不宜抄底。
　　（2）中概互联板块：近期监管层持续释放政策暖意，预计中概互联网板块最悲观时期已经过去，后续随着中美关系修复、美联储加息进入尾声、中国经济复苏、人工智能趋势加持，预计中概互联网板块将迎来估值与业绩的双重修复。
　　（3）新能源板块。7月份政治局会议提及“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，但未明显提及新能源和双碳目标。当下在高频经济数据转弱下，预计经济发展速度将高于清洁能源转型，光伏、风电等新能源短期或有所承压。
　　（4）汽车板块。中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。此外，2023年8月14日起，Model Y长续航版起售价从31.39万元下降为29.99万元，Model Y高性能版从36.39万元下降为34.99万元。短期汽车高频数据走弱、降价压力凸显，叠加消费政策不及预期，后续汽车板块

研究报告全文：证券研究报告策略点评市场缩量调整短期仍需磨底每日策略收盘点评08152023年08月15日投资要点行情回顾连续多日调整后市场恐慌情绪已初步宣泄近两日A股上证指数-沪深300走势图市场均形成金针探底走势指数有企稳倾向周二沪强深弱上证指数微跌007创业板指下跌074两市成交额仅071万亿元周上证指数沪深300二股市场有下调利好刺激指数走势参考性不强目前成交14AMLF额仍处低位多空力量倾向于均衡后续市场走势仍主要取决于政策4面尤其是地产政策可能仍需一段时间磨底-6热点事件分析-162022-082022-112023-022023-051金融板块成本下降强势领涨今日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作中标利率分别为1M3M12M25180较上次分别下跌15个基点和10个基点商业银行业上证指数-179-287-300务模式为赚取净息差业务模式可分为资产端负债端中间业务等沪深300-109-208-800三类其中资产端业务主要是贷款发放定价跟随调整负债端LPR黄红卫分析师业务主要是从央行借款MLF等及揽储存款中间业务主要是执业证书编号S0530519010001各类手续费收入本次MLF利率下调将降低金融机构的负债端成本huanghongweihnchasingcom增厚其净息差有利于其业绩改善后续关注8月中旬LPR下调情况受此催化周二银行和非银板块领涨此外受地产基本面低迷相关报告MLF利率下调带动周二中国10年期国债收益率一度跌破26大1宏观经济研究周报0807-0813国内7月金关创下近两年来新低国债收益率作为国内资产收益及定价的锚融数据偏弱美国同比小幅回升CPI2023-08-14其跌破26意味着中国无风险收益率中枢系统性下降高分红高经济金融高频数据周报2807-8112023-08-13股息的标的将更受青睐稳健角度我们根据低PB高ROE高股财信宏观策略市场资金跟踪周报3814-息率高WindESG评级等指标挑选出具备估值修复潜力的银行标818市场下行空间有限不宜过于悲观2023-的主要有交通银行农业银行中国银行进攻角度可关注盈利08-13能力强资产质量高业绩增速较快的招商银行宁波银行2纺织服装汇率贬值业绩改善7月份社融地产销售PMI等均不及市场预期显示国内经济仍有下行压力叠加MLF利率下调周二离岸人民币汇率一度跌破73为去年11月来新低纺织服装业的技术门槛低成本是其核心竞争力随着我国生产成本增加近年来我国纺织服装业面临东南亚国家的竞争压力7月我国纺织品服装对全球出口2711亿美元同比下降177以人民币计同比下降127较7月份中国出口整体增速以美元计下降145以人民币计下降92的下滑幅度更快人民币汇率阶段性贬值有利于提高我国纺织服装业的竞争力从历史来看纺织服装行业尤其是女装行业的竞争格局不佳业绩稳定性不强行业难出牛股长期投资价值一般板块长期在低位震荡在纺织服装女装行业龙头更迭较快下更宜投资纺织服装行业的卖水人伟星股份服装行业虽然追求新颖但钮扣拉链等服装辅料生产相对标准化目前伟星股份在中国拉链市场的市占率仅在低个位数水平未来仍有较此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告大成长空间3消费板块低位布局静待风来7月份社会消费品零售总额36761亿元同比增长25其中除汽车以外的消费品零售额32906亿元增长30消费数据疲软压制汽车白酒农林牧渔等消费板块走势此前国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施从政策要点来看目前扩大消费的政策重点还是通过供给侧改革来提升消费而不是直接需求端的刺激发改委强调促消费政策不是所谓的掏空钱包透支需求恰恰相反促消费政策的出发点是帮助居民节约开支买到物美价廉的商品买到更有科技含量更符合需求的新产品新服务避免不法套路假冒伪劣等产品从政策倾向来看后续政策围绕地产供需发力的概率较大但受制于地方财政压力政策直接从需求端刺激消费的概率较低消费板块短期可能仍需磨底但中长期来看白酒养殖等消费板块的估值性价比凸显已具备中长期投资价值热点板块分析1人工智能目前产业对ChatGPT趋于冷静根据Similarweb2023年前5个月ChatGPT全球访问量环比增幅分别为131662555812628增长幅度明显下降6月份ChatGPT的访问量环比下滑97为其推出以来首次目前人工智能板块有破位下行迹象后面大概率跌破5月份低点短期不宜抄底2中概互联板块近期监管层持续释放政策暖意预计中概互联网板块最悲观时期已经过去后续随着中美关系修复美联储加息进入尾声中国经济复苏人工智能趋势加持预计中概互联网板块将迎来估值与业绩的双重修复3新能源板块7月份政治局会议提及要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费但未明显提及新能源和双碳目标当下在高频经济数据转弱下预计经济发展速度将高于清洁能源转型光伏风电等新能源短期或有所承压4汽车板块中汽协数据显示7月汽车产销分别完成2401万辆和2387万辆环比分别下降62和9同比分别下降22和14此外2023年8月14日起ModelY长续航版起售价从3139万元下降为2999万元ModelY高性能版从3639万元下降为3499万元短期汽车高频数据走弱降价压力凸显叠加消费政策不及预期后续汽车板块走势或承压后市行情研判市场近期缩量调整短期走势存在较大不确定性更宜采用中长期投资视角7月24日政治局会议基本奠定政策底市场下行空间有限不宜过于悲观我们中长线仍看好A股市场从历史经验来看市场更加看重实质性政策的落地考虑到政策出台通常存在一定时滞过去市场底通常会滞后于政策底1-2个月后续静待市场指数企稳配置层面当下市场进入中报披露期业绩将逐渐成为市场主线8月建议关注中报业绩有望超预期的板块例如行业拐此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告点已现的保险板块受益竣工回暖以及高温天气的白电板块受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块中长期而言消费医药新能源已迎来较好配置位置风险提示汇率贬值风险中美贸易摩擦美联储超预期加息此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分