核心摘要
　　权益市场：A股市场：各大官媒积极发声呵护股市，市场进入政策兑现期。7月28日中央政治局会议整体超市场预期，对市场情绪带来明显提振，A股成交量有所放大，当周指数出现大幅反弹。上周各大官媒接连发声，但增量政策较为有限，市场进入政策兑现期。港股市场：受美国信用评级下调、中国医药行业反腐等负面信息冲击，港股上周高开低走。美国方面，上周惠誉意外下调美国政府债务信用评级，引发市场热议。此后，美国财政部超预期增发国债，叠加周内公布的“小非农”ADP就业数据、非农数据对市场风险偏好形成扰动，美国三大股指全线收跌。欧洲方面，通胀持续降温，或将一定程度缓解欧央行货币政策压力。
　　债券市场：上周资金面继续宽松，债市震荡走强。中央政治局会议定调积极后，上周各部委出台了一系列刺激内需消费的政策，但增量信息有限，市场反应相对平淡。周中央行开会指导商业银行调降存量房贷利率，市场降准预期渐起，叠加月初资金面宽松，利率震荡下行为主。短期由于债市配置压力较大，且在稳增长的任务之下，货币政策大概率仍将维持偏宽松的基调，利率上行空间相对有限。但考虑到当前处于政策密集落地期，市场博弈预期提升，短期长端利率或难改震荡走势。
　　大宗商品：原油领涨商品，农产品普遍回落。上周沙特、俄罗斯双双宣布延续原油减产政策，三季度OPEC减产预期下，原油供需持续偏紧，走出连续六周上涨行情。农产品受主产地降雨降温影响，继续回落。关注全球通胀改善，宽松交易打开后的黄金布局机会。
　　下周资产配置建议：A股>港股>国内债券>大宗商品＞美股；上周海外多个宏观负面事件冲击下，全球资本市场波动加剧。国内政治局会议积极定调后，政策底或已形成，进入政策兑现期。港股方面，美联储加息接近尾声，国内重要会议积极定调，港股迎来配置机会。A股方面，7月政治局会议大概率已形成本轮下跌的政策底，权益市场配置价值提升，指数或将出现渐进式修复，关注后续政策落地及经济基本面变化。建议关注：前期深度调整，目前存在政策加持的地产后周期、消费板块，中长期符合高质量发展理念且高位回调后的TMT等板块。大宗方面，随着美联储可能即将结束本轮的货币政策紧缩周期，黄金迎来配置机会。国内债券，短期受逆周期调节政策加码预期提升影响，债市波动加剧。
　　风险提示：政策落地不及预期、美国通胀超预期、地缘政治冲突加剧。