本周观点：近期公布的6月份各项经济数据表明我国经济仍处于弱修复阶段。剔除基数效应的2022-2023年二季度GDP两年平均增速为3.3%，较一季度回落1.3个百分点，二季度GDP环比增长0.8%，较一季度下滑1.4个百分点。受益于政策加力和市场预期修复，4、5、6月份工业增加值环比增速分别为-0.34%、0.63%和0.68%，固定资产投资环比增速分别为-0.84%、0.27%和0.39%，均逐月改善。但房地产投资和民间投资降幅扩大，1-6月份房地产投资和民间投资增速分别为-7.9%和-0.2%，分别较1-5月份回落0.7和0.1个百分点。在此背景下，央行延续流动性合理充裕的操作思路，本周通过公开市场操作净投放840亿元，货币政策保持较宽松状态。日前，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》公布，或将促进民营经济发展，为加强经济内生动力打下夯实基础。另外，《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》也被审议通过，此举或将为改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展注入动力。海外方面，当前美国通胀水平明显高于美联储2%的长期目标，6月核心CPI同比涨幅有所下滑，但仍达4.8%。除新冠疫情期间美国实施的扩张性货币政策和财政政策外，逆全球化、产业链重组和疫情带来的劳动力供应变化等因素也是造成美国本轮高通胀的重要原因，因此美国将长期面临通胀压力。在此背景下，如果美联储继续加息，很可能导致经济衰退；而如果过早结束紧缩周期，通胀率可能将难以回归其通胀目标。因此，美联储在暂停加息的同时释放鹰派信号，主要是为了强化预期管理，以免市场产生紧缩周期即将结束、货币政策可能转向的预期，防止通胀重新抬头。欧洲方面，由于英国7月CPI仍然处于7.9%的高位，英国央行或将继续加息25个基点，可能导致英国经济进一步承压；此外，欧元区综合PMI收报48.9，创6个月低点，欧洲下半年的经济形势较为艰难。整体来看，海外衰退风险仍然较大，短期内需保持谨慎。
　　国内热点：一、国务院：优先改造符合条件城中村。二、《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》公布。三、上半年旅游消费增长较快。四、国务院新闻办公室举行2023年上半年金融统计数据新闻发布会。
　　国际热点：一、伯南克表示未来可能会进一步加息。二、英国6月CPI同比7.9%。三、欧盟上半年新车注册量达540万辆，同比增17.9%。
　　上周高频数据跟踪：上周，上证指数下跌2.16%，收报3167.75点，沪深300指数下跌1.98%，收报3864.03，创业板指下跌2.74%，收报2163.12点。
　　风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。