核心摘要
　　权益市场：A股市场：受政治局会议积极定调影响，A股大幅反弹。7月28日中央政治局会议召开，会议明确了当下经济面临的主要挑战是国内需求不足，强调了加强逆周期调节政策，并就市场关心的“地产、地方债务、民生就业”等问题上定调积极，首提“要活跃资本市场”，会议结果整体超市场预期，对市场情绪带来明显提振，A股成交量有所放大，指数出现大幅反弹。港股市场：受国内政策利好催化，港股周内大涨。美国方面，与此前相比，本次美联储声明变化不大，对经济的预期更为积极。会后发布会上，鲍威尔坚守相机抉择模式，保留了9月继续加息的可能性，最终是否加息仍取决于未来的经济数据，并明确否认年内降息，不再将衰退作为基准预期。整体来说，本次议息会议基本符合预期，会后全球市场表现相对平淡。上周美股三大指数集体小幅收涨。欧洲方面，受欧央行如期加息影响，欧洲主要市场小幅收涨。本周五日央行“爆冷”调整YCC政策，短期对海外风险资产形成冲击。
　　债券市场：10Y国债上行至2.65%，债市短期承压，但趋势性拐点仍有待观察。短期内随着市场对稳增长政策预期的提升，或将对债市形成调整的压力，收益率或小幅上行。但债市是否迎来趋势性拐点仍有待观察，重点需关注8、9月后续政策的出台及落实情况，考虑到下半年存在降息可能，在经济出现趋势性拐点前债市仍有支撑。
　　大宗商品：原油领涨商品，农产品普遍回落。随着美联储加息接近尾声，原油宏观利空压制逐渐降低，基本面影响增加。三季度OPEC减产预期下，原油供需持续偏紧，走出连续五周上涨行情。农产品受主产地降雨降温影响，有所回调。关注全球通胀改善，宽松交易打开后的黄金布局机会。
　　下周资产配置建议：港股>A股>美股＞大宗商品>国内债券；美联储加息接近尾声，国内政治局会议积极定调，内外部环境同时改善，带动市场偏好提升。港股方面，美联储加息接近尾声，国内利好政策催化，港股迎来配置机会。A股方面，7月政治局会议大概率已形成本轮下跌的政策底，由于本次市场磨底时间较长，预计由政策底向市场底切换的时间将压缩。建议关注：前期深度调整，目前存在政策加持的地产后周期、消费板块。大宗方面，随着美联储可能即将结束本轮的货币政策紧缩周期，黄金迎来配置机会。国内债券：短期受逆周期调节政策加码预期提升影响，面临调整压力，趋势性拐点仍需等待相关数据验证。
　　风险提示：政策落地不及预期、地缘政治形势变化超预期。