权益市场：A股市场：7月数据偏弱叠加风险事件发酵冲击风险偏好，市场底部应坚定信心。上周多个7月金融数据陆续公布，整体不及预期。叠加地产及信托业风险事件发酵，对市场情绪形成负面影响，市场回调。短期在市场底部修复行情下。消息面及情绪面对市场的扰动加大，但我们认为“政策底”建立后，对市场已不宜悲观，建议保持耐心。港股市场：受内外多项负面事件冲击影响，风险厌恶情绪上升，恒生指数震荡下行。美国方面，穆迪宣布下调美国10家中小银行信用评级，称美银行业正面临融资压力、监管资本不足及商业地产相关敞口风险提升等多重压力。7月CPI数据符合市场预期，但服务价格韧性仍强，数据对市场带来的支撑有限。随后周五公布的PPI出现超预期上行，市场对通胀的担忧再起。
　　债券市场：上周多重数据低于预期背景下，债市情绪有所好转。政治局会议之后各部委密集发声，但超预期举措并不多，7月金融数据大幅低于市场预期，债市情绪好转。短期基本面情况利好债市表现，叠加债市配置压力较大，在稳增长的任务之下，货币政策大概率仍将维持偏宽松的基调。但考虑到当前处于政策密集落地期，市场博弈预期提升，短期长端利率或难改震荡走势。
　　大宗商品：天然气价格一枝独秀，其余大宗商品多数震荡走弱。受澳大利亚潜在罢工风险影响，市场担忧对澳洲LNG天然气出口形成扰动，NYMEX天热气价格大幅反弹。其余大宗商品在海外风险事件冲击加大及国内7月经济数据多数不及预期的背景下，多数震荡走弱。黄金方面，随着市场对通胀担忧再起，短期承压回调。
　　下周资产配置建议：国内债券＞A股>港股> >大宗商品＞美股；上周海内外多重负面因素冲击下，全球资本市场表现疲软。国内政治局会议积极定调后，“政策底”或已形成，建议保持耐心。港股方面，美联储加息接近尾声，国内重要会议积极定调，港股或迎来配置机会。A股方面，7月政治局会议大概率已形成本轮下跌的政策底，权益市场配置价值提升，短期市场受风险事件及基本面弱数据冲击下行后，或迎来布局机会，关注后续政策落地及经济基本面变化。建议关注：前期深度调整，目前存在政策加持的地产后周期、消费板块，中长期符合高质量发展理念且高位回调后的TMT等板块。大宗方面，短期通胀担忧再起压制金价表现，但随着美联储加息尾声渐近，黄金迎来配置机会。国内债券，受逆周期调节政策加码预期提升影响，债市博弈预期提升，短期震荡行情有望延续。
　　风险提示：政策落地不及预期、美国通胀超预期、地缘政治冲突加剧。