央行货政报告传达的“三稳”信号——23Q2货币政策执行报告解读
　　综述：重提“加大宏观政策调控力度”，传达“三稳信号”。相较23Q1货政报告，本次报告延续7月政治局会议对经济形势偏谨慎的定调，继续强调需求不足。“全球经济复苏动能减弱，国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。”在此背景下，在23Q1报告删去“加大宏观政策调控力度”后，本次报告予以重提。同时新增指出“发挥好金融扩内需的积极作用”，而在具体工具方面，传达出进一步稳地产（降息）、稳商业银行利润（降存款利率、降准）和稳汇率（运用多种政策储备防范汇率超调）的“三稳”导向。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，美联储超预期紧缩，疫情形势变化。
　　(联系人：贾东旭/屠强/王胜)
　　央行及南昌政策点评：央行、国开行表态支持城改，更多城市鼓励货币化安置
　　投资分析意见：央行、国开行表态支持城改，更多城市鼓励货币化安置，维持“看好”评级。近期政治局会议中行业政策转向积极支持，央行、证监会、住建部等也接连确认支持方向，预计房地产供需两端政策将加速放松，其中关注一二线城市政策放松及城中村改造政策的加速落地，预计核心城市销售也将逐步改善，格局优化下优质房企成长空间打开，并将受益于政策放松和格局优化双重利好。维持房地产板块“看好”评级。
　　风险提示：调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升。
　　(联系人：袁豪/陈鹏)
　　京东(JD:US)FY2Q23点评：业绩增长稳健，注重供应链提效深化价格竞争力
　　维持“买入”。看好公司优化供应链及多元生态带来的势能外溢，随着公司匹配商家池优化流量分配及持续投入供应链和用户体验建设，我们预计核心零售业务将保持良性增长轨道，带动盈利能力稳步回升。维持23-25调整后归母净利润为338/370/419亿元，对应PE为12/11/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务发展不及预期，零售额不及预期，行业竞争加剧。
　　(联系人：赵令伊、曹敦鑫)