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　　因子选基第一步：三大维度判断选基因子优势领域
　　本篇报告中将主要对全行业选股基金进行因子有效性测试。选基因子的构建原则：1）坚持使用可量化的客观数据进行构建；2）“分类指标”我们将不作为选基因子；3）选基因子的构建方式应该足够简单明了，选择构建方式简单，可解释性强的指标作为选基因子。
　　采用“雷点回避”→“样本精选”→“头部提取”的步骤进行基金筛选：构建的基金等权组合表现显著领先885001：2017年9月起截至2023/7/31，该组合较885001的相对收益达49.13%。滚动1年较885001的平均超额收益达7.83%，胜率达98.75%。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来。
　　(联系人：奚佳诚/蒋辛/邓虎)
　　剔除“类行业基金”后，核心资产持仓如何？——公募基金行为研究系列报告之二
　　“类行业基金”体量已经非常大，基金研究中必须开始区别对待。针对主动权益基金市场最常见的10个标签，采取“名称关键词+合同范围+历史持仓稳定+收益归因”四方法筛选，可得到1231只类行业基金，23Q2合计净资产规模约1.6万亿，占全部主动权益基金的35%。
　　风险提示：测算可能出现误差；本文基于历史测算数据进行总结，不代表未来基金行为的变化情况
　　(联系人：黄子函/傅静涛/王胜)
　　天富能源点评：以天富能源为核心打造全疆最大的发供调一体化公司兵团电网2.0逻辑初显
　　盈利预测与评级：由于资产整合时间点存在不确定性，暂不考虑资产整合带来的公司经营业绩影响，结合行业及公司近期经营情况，我们维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为6、7.6、9.6亿元，当前股价对应PE分别为16、13、10倍。考虑到公司未来持续的电量及装机成长性，以及持有天科合达股权（持股9.09%）的潜在价值，我们认为公司当前股价被明显低估，继续给予“买入”评级。
　　风险提示：新能源装机开发进展不及预期，资产整合进度不及预期。
　　(联系人：查浩)