近期更新
　　根据近期我们对各消费行业的渠道调研，定性来看，7月以来消费没有继续恶化，但也没有出现显著好转，仍然维持着相对比较疲软的状态，这一点在白酒、啤酒、化妆品等行业体现地较为明显。针对弱复苏背景下的结构性亮点，我们的思考角度有如下几点：1）国产平替的产业机会，这一逻辑在连锁咖啡、宠物食品、电解质饮料、高速电吹风等行业均在演绎；2）户外运动服饰的需求爆发，这可能是服装行业下一轮的主线产品方向；3）速冻食品行业的产品结构升级。
　　上周我们针对啤酒行业短期销售情况、行业升级趋势进行了渠道调研：1）行业7月销量增速由于高基数承压，8月仍有高基数，消费恢复较弱，销量增速尚未见到显著改善；2）次高及以上产品（8-15元价格带为主）占比提升的升级趋势仍在延续，行业内并未出现以价换量的现象，高端啤酒扩容仍在持续：a）8-10元价格带、10-15元价格带的占比提升的趋势仍然在延续，销量增速维持在10-20%+区间，代表单品为燕京U8（30%+）、华润superX（10%+）、喜力及喜力星银（30%+）等产品；b）酒企几乎没有“以价换量”的行为，并未因为消费恢复较弱而牺牲价格带提升换取销量，相反，在持续推动次高以上产品的占比提升，体现为对品牌费用、消费者的教育都在加大力度；3）高端市场竞争边际加剧，但是啤酒企业均处于理性竞争状态，体现在：a）费用聚焦产品品牌的投放，“价格战”和“高费用投放”已成过去式；b）品牌建设、发展细分赛道、丰富产品矩阵和提高消费者对产品的忠诚度、品牌认知度是目前的竞争主题