核心观点
　　AI基础设施投资二季度正式启动，下半年以及2024年进入投入加大阶段。AI芯片环节率先兑现基本面爆发，制约供给的瓶颈环节CoWoS明年将大幅提升产能而得以缓解。AI芯片市场未来5年CAGR 50%达到1500亿美金。芯片算力快速提升，互联通信反倒成为计算效率提高的短板。技术标准被重新定义，国内厂商在自主化的背景下进场。传统数据中心投入因云计算增长放缓以及企业端疲软而有所减少，但随着服务器库存四季度出清，上游配套供应链将在三季度迎来拐点。
　　半导体下行周期调整预计Q4结束，明年重新迈入增长趋势。当前下游市场出现结构性差异，表现为库存去化节奏和需求景气度的不同。消费电子上半年库存见底，随着PC和手机等智能终端的消费企稳以及旺季备货补库，三季度就会看到回暖趋势。光伏和新能源汽车成长较快，边际上预期回落以及供给短缺明显缓解导致产业链被动累库，国产芯片和电子元件持续产品突破扩张市场份额。
　　智能硬件在经济复苏大趋势中逐步向好，技术创新品类打开增量新需求。集合学科内容的学习机在AI技术加持下显著提升自主学习效率，有望成为普及式的辅助学习工具，潜在市场空间千亿级。扫地机国内需求企稳，海外仍处于基站类产品升级通道，国内品牌凭借产品力继续抢占市场。消费电子品海外需求比预期要好，海运费等成本下降推动盈利修复。便携自动化、智能化的产品边界不断扩张，无论是产品创新节奏还是供应链反应速度，国内厂商都具备明显优势，进而扬帆出海占领全球市场。