分析师点评市场数据
　　总量研究
　　【宏观】中美贸易摩擦五年，产业转移全面拆解——《大国博弈》系列第四十九篇
　　今年以来，我国出口持续走弱，与全球经贸周期下行相比，欧美引导产业链加速外迁中国对出口的影响更为显著。截至今年5月，美国自中国进口份额已降至历史冰点，中国在美国进口份额排名中也跌至第四位。2019年以来，产业转移背后有更多“中美贸易摩擦”的色彩，份额变化更为剧烈，行业分布更加广泛，产业承接区域也呈现分散化特征，表现出显著的近岸外包和友岸外包特征。
　　【宏观】美国何时开启补库，利好哪些行业出口？——解构美国系列一
　　自去年年中美国进入去库周期以来，近期美国销售出现企稳信号，指向美国已经接近主动去库存的尾声。结合历史规律以及价格因素，叠加美联储预计在明年开始降息，美国厂商或在2024年上半年开启主动补库，有望利好我国家具、电脑及软件、纸制品、农产品、木制品和纺织品出口。
　　【宏观】美国核心通胀持续降温，加息周期有望结束——2023年7月美国CPI数据点评
　　7月，美国总体通胀小幅回升，但低于市场预期，核心通胀仍处在降温阶段。其中，二手车等商品价格明显降温，住房价格涨幅延续，医疗、公共交通等服务价格均出现下跌，指向美国通胀压力在韧性中逐步放缓。结合近期非农数据持续降温，市场预计9月后不再加息，本轮加息周期有望结束。但通胀的相对韧性使得年内降息空间有限，高利率环境仍将持续。
　　【宏观】如何理解疲弱的信贷数据？——2023年7月金融数据点评兼光大宏观周报（2023-08-13）
　　7月新增社融大幅低于市场预期与季节性表现，居民和企业部门净融资是主要拖累。7月居民端净融资为负，同比多减3224亿元。短期贷款与乘用车销售放缓和消费疲弱有关；中长期贷款则受到地产销售持续疲弱以及居民提前还贷的冲击。企业端，剔除非银金融机构后净融资同比少增162亿，在经历6月信贷冲量后企业中长期信贷修复略显乏力，需求不足仍较为突出。
　　【策略】如何看待政策预期兑现中的波折？——策略周专题（2023年8月第2期）
　　历史来看，重要会议释放积极信号之后，政策预期逐步兑现的过程中，市场整体表现相对较好，但在政策预期兑现过程中，市场主要指数单日出现较大幅度回调的情况并不少见。我们认为当前市场处于布局窗口期，预计A股市场九月或将重回上行轨道。
　　【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20230813
　　本周全球大类资产走势分化，日经225指数领涨。日经225指数上涨0.9%，道琼斯指数上涨0.62%，标普500指数下跌0.31%，恒生指数下跌2.38%，恒生国企指数下跌2.85%。美元指数、布伦特原油上涨，黄金下跌。
　　【策略】【光大证券】A股市场策略数据库-20230812
　　本周大类资产指数涨跌分化，美国十年国债收益率涨幅居前，创业板指跌幅居前。A股宽基指数方面，本周宽基指数全线下跌，科创50跌幅居前。行业方面，通信跌幅居前。
　　【债券】7月信贷为何增长较少？——2023年8月13日利率债观察
　　7月份新增人民币贷款3459亿元，增幅相对较少。我们认为，这主要是以下几点原因所致：第一，信贷增长受到季节性因素的影响，历年7月皆为信贷增长的“小月”。第二，信贷增长受到月度间波动的影响，今年6月信贷多增后再增乏力。第三，7月份有效信贷需求仍偏低。
　　【债券】浅论降准和存、贷款降息对债券市场的影响——2023年8月11日利率债观察
　　降准对于债券市场情绪面的影响大体上是正面的，但对于估值面的影响是具有较大不确定性的。负债成本和贷款利率的下降是有助于债券收益率下行的，但这是个中长周期的逻辑，对于债券市场短期走势的影响较为有限。
　　【债券】光大固收信用利差数据库_20230811
　　上周行业信用利差整体下行。上周煤炭和钢铁信用利差整体下行。上周各等级城投和非城投信用利差均整体下行。上周国企和民企信用利差均整体下行。上周区域城投信用利差涨跌互现。