预计7月份乘用车零售额将小幅承压，但新能源汽车渗透率有望稳步推进。中国乘用车协会数据显示，2023年上半年，我国狭义乘用车零售达952.4万辆，同比增长2.7%。其中，新能源汽车零售达308.6万辆，同比增长37.3%，渗透率32.4%。我们预计2023年下半年新能源汽车渗透率将继续稳步提升。6月乘用车销量复苏略超预期，但随着汽车消费淡季的到来以及去年同期购置税政策刺激影响的高基数，我们预计7月乘用车产销量将小幅承压。乘联会预测，7月份乘用车零售为173万辆，同比下降4.8%/环比下降8.6%，渗透率为35.8%，同比抬升9.1个百分点。
　　汽车相关政策密集出台，预计下半年销量有支撑。7月21日国家发改委也印发《关于促进汽车消费的若干措施》的通知，提出1）优化汽车限购管理政策；2）支持老旧汽车更新消费；3）加快培育二手车市场；4）降低新能源汽车购置使用成本；以及5）加强汽车消费金融服务等措施。
　　高阶自动驾驶进一步“升温”，有望于下半年加速发展。7月26日，工业和信息化部、国家标准化委员会联合发布《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）1）批量标准支撑智能化功能落地；2）2025年，系统形成能够支撑高级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。预计今年下半年将落地的L3自动驾驶试点，这将推动汽车自动驾驶领域的加速发展。
　　汽车行业的机会在于盈利表现较好的整车厂和零部件企业。对于整车厂板块，我们将继续推荐新能源转型较快的头部自主品牌以及新能源汽车新势力。因此，我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）、理想汽车-W（02015 HK）和小鹏汽车（09868 HK）；重卡板块，我们推荐中国重汽（03808 HK）；零部件板块，受益于行业复苏和高阶自动驾驶升温，我们推荐耐世特（01316 HK）和敏实集团（00425 HK）。
　　风险：1）行业竞争加剧；2）乘用车销量不及预期；3）全球经济复苏弱于预期。