跟踪转债个券/行业估值的新方法
　　之前的研究内容中我们使用过在平价区间内按转股溢价率排序的方法衡量特定转债或特定行业转债的溢价率水平；现我们再次对这种方法进行展开论述，便于投资者了解我们的研究思路和指标构成方式。
　　由于转换价值和转股溢价率有较强的相关性，因此单纯对比不同转债的溢价率绝对值的高低去衡量转债估值的高低会出现一定偏差。我们通过将转债分成【60-70】、【70-80】、【80-90】、【90-100】、【100-110】、【110-130】、【>130】7个区间，然后不同区间的转债根据溢价率高低从低到高排序，得到单个转债在对应平价区间的排名后再除以该区间的转债总数得到标准可比较的估值水平衡量指标，我们可将其命名为转债估值指数；转债估值指数低则代表该转债估值水平低，指数高则代表该转债估值水平高。
　　个券的估值指数也可以取均值得到对应行业的估值指数，我们将7月24日和8月4日的各行业估值指数制图，一方面我们观察到当前转债估值水平较低的行业主要有银行和非银金融等行业，另外我们观察到一些行业自7月24日至今估值水平出现明显上升，主要有医药生物、钢铁、有色金属、非银金融等，而交通运输、建筑建材、石油石化等行业转债估值水平有所下降。
　　可转债周策略
　　本周中证转债跟随正股指数同步上升；非银金融、通信、计算机、房地产等板块涨幅靠前。大部分平价区间转债溢价率上升，交易额明显抬升；从我们跟踪的转债“超买超卖”信号角度，近期转债空方力量略强，从用偏离度测算的行业转债估值水平变化的角度，医药生物、煤炭、汽车等行业估值水平涨幅靠前。
　　本周TMT板块和非银金融、房地产等顺周期板块均有所表现，我们认为主要原因在于投资者对经济复苏预期的不一致性；我们建议近期沿着两条线索布局：一方面可布局政策支持力度增加的地产、金融板块，另外一方面可配置一定业绩确定性较高的高端制造板块。
　　在转债赛道方面，我们看好：（1）消费建材、装修、家具等地产链相关的细分板块；（2）高端制造中的储能、汽零等细分环节；（3）食品饮料、纺织服装等相对高景气的消费细分；（4）生猪养殖。
　　虽然本周正股TMT和顺周期板块均有所表现，但是我们从各个维度跟踪到当前一些转债资金仍偏好流入到投资链（煤炭、有色）和消费链（医药生物、汽车、家用电器），背后可能意味着转债投资者从成长思路向价值思路的切换。
　　风险提示：经济复苏不及预期，疫情反复，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期