摘要：
　　美国农业部将新季美豆种植面积调低了400多万英亩至8350万英亩，且美豆季度库存低于市场预期，报告超预期利多使得7月初油脂期价出现大幅上涨。但随后由于天气预测显示美豆产区天气好转，7月USDA报告并未下调美豆单产预估，7月中旬油脂期价呈现震荡回调态势。7月下旬俄罗斯暂停黑海粮食出口协议，高频数据显示棕榈油产地出口需求好转，油脂期价出现阶段性偏强。但GAPKI数据印尼棕榈油产量及库存增幅超出市场预期，国内棕榈油近月买船活跃，后续有一定到港压力，7月末油脂期价再度震荡偏弱。
　　8月是美豆生长关键期，结转库存和新季美豆种植面积偏低的背景下市场对于产区天气容错率偏低，美豆价格跟随产区天气变化或呈现易涨难跌的走势。重点关注产区降水及优良率的变化，美豆优良率目前处于季节性低位，市场预估新季美豆单产或由52下调至50.5蒲/英亩，单产的下调预期对美豆和油脂价格产生一定支撑。但预报来看8月上旬产区降水良好，市场天气炒作情绪相对有限。此外需关注黑海粮食出口协议暂停持续时间及乌克兰港口发运情况，短期操作上建议以震荡区间低点逢低试多为主。中长期关注厄尔尼诺强度及东南亚降水情况，目前来看，8-12月份厄尔尼诺强度逐渐走强，11-12月份可能达到强厄尔尼诺程度，2024年二季度以后棕榈油减产预期较强，对远期油脂价格将形成提振，南美豆新季丰产预期较强，油粕比长期或存趋势性做多机会。
　　基差：国内8-10月份大豆到港880、600、660万吨，到港压力明显减轻。需求端中秋、国庆备货季临近，学校开学前也有一定补库需求，豆油有去库存预期，基差预计稳中偏强态势。棕榈油8-9月份到港55、60万吨，到港压力偏大，基差预计以稳为主。