从历史看，纸浆转向趋势上涨或是自身供应问题突出，类似2021年底加拿大洪水导致供应大幅减少；或者是国内成品纸市场走强，带动造纸产业链进入正反馈，类似2020年四季度。
　　目前纸浆生产商对中国供应维持高位、后者进口量也创历史新高，下半年针叶浆新产能投放后实际影响仍待跟踪，因此由加拿大山火及港口罢工带来的潜在供应风险还难以扭转供应偏高的现实。
　　国内木浆刚需韧性较强，上半年造纸厂开工率虽有回落但受产能增加影响，纸张产量一直较高，支撑原料需求，但投机及补库需求仍较低，8月以后成品纸需求有望季节性增加，国内政策逐步落地以及美国经济韧性较好，可能会带来后期中美库存周期重新启动，利多成品纸消费及价格，但从时间上可能对三季度影响较小，8-9月成品纸大概率仍是逐步企稳的阶段，而交易所纸浆仓单量不断增加，9月纸浆合约仍将承受交割压力。不过在近期盘面大跌后，基差快速扩大使期现套利出现盈利，期现资金后期如果兑现盈利，盘面压力会下降。
　　综合看，在不出现海外系统性风险的情况下，纸浆底部已经出现，前低附近继续向下的空间有限，下半年有望逐步企稳，但现阶段还未出现明确的持续上涨驱动，中期主要关注中美库存回补能否兑现，短期则关注海外供应变化。造纸企业在跌回前期低位区间可逐步买入保值，结合外盘报价，近期在5500元上方会承受压力。