展望8月份，在不发生系统性风险的前提下，在海外通胀和紧缩、国内政策预期与现实的多重博弈之下，铜价仍以高位震荡为主，重点关注7月CPI数据可能反弹带来的利空效应，区间66000-71000元/吨。从更长的周期来看，铜价在海外衰退周期之下仍有下跌空间，铜价可能将再度触及前低63000元/吨。
　　宏观：短期来看，市场已经逐步消化了美国6月CPI意外降低和国内稳增长政策的乐观预期。而7月CPI数据即将公布，按照去年7月CPI回调的基数效应，今年7月美国通胀可能会反弹，届时带来利空影响。长期来看，随着海外制造业陷入连续衰退（制造业PMI），顺周期品种将迎来漫长熊市。根据历史规律，当联邦利率超过百分之五以后，都将引发或大或小的经济危机，因此随着高利率环境的不断持续，未来发生黑天鹅事件的概率也在不断增加。
　　供应：海外矿供应维持高位，前五个月全球铜矿季节性水平创近十年新高，下半年供应扰动减少后，将进一步释放增量。冶炼方面，中国冶炼产能持续释放，三季度TC基准价创5年新高，而冶炼在7月及以后检修数量较6月份明显减少，精炼供应较为充足。
　　需求：全球制造业进入衰退周期，海外需求进一步减弱。而国内则重新回到强预期与弱现实的博弈中，未来如果政策仍不能落地或政策效果不及预期，目前乐观情绪仍存在变盘的可能。当前情况来看，进入需求淡季，下游消费因高价抑制表现“淡于往年”，终端订单亦不容乐观。
　　库存：随着海外供应的进一步恢复，冶炼产量将维持高位，而国内正直淡季叠加铜价高位抑制需求，库存料将持续累库。以当前全球库存水平来看，仍处于较为明显的低位，如果8月份累库进度仍不及预期，则在金九银十消费旺季则可能会再度令市场触发短缺情绪，关注就此而来可能带来的基差和月间价差带来的套利机会。