核心要点：
　　市场回顾：上周煤炭板块上涨2.09%，估值小幅回升
　　上周煤炭（CI005002.WI）涨幅为2.09%，同期沪深300上涨4.47%，行业跑输（沪深300）基准指数2.38个百分点。煤炭子板块整体上行，动力煤上涨1.87%，炼焦煤上涨2.86%，焦炭上涨1.77%，无烟煤上涨1.73%，其他煤化工上涨1.58%。煤炭板块PE估值为6.05倍，PB估值为1.35倍，估值小幅回升。
　　上周台风天气影响，煤价下滑，电厂日耗回落
　　上周国内外动力煤价格偏弱，出现下滑。国内方面：CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)市场价为845元/吨，周环比下跌4.47%。国际方面：澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为130美元/吨、104美元/吨和91美元/吨，周环比分别下跌2.99%、5.45%和2.15%。
　　动力煤供应偏弱，电厂日耗回落。供给端，短期受安全检查、降雨等因素影响，主产地矿区供应收紧。需求端，受台风“杜苏芮”影响，东部地区出现强降雨天气，沿海电厂煤炭日耗高位小幅下探。截至7月18日，南方八省电厂煤炭库存为3727万吨，周环比上升0.46%；日耗为228万吨，周环比下降5.16%；可用天数为16.3天，周环比上升5.84%。综合来看，在安监、降雨等因素综合影响下，上周动力煤呈现供需双弱的格局。目前仅处于旺季中期，随着台风影响的消化，预计用电旺季下动力煤需求仍有支撑。
　　国内炼焦煤价格偏强，焦炭提涨、钢厂补库带来一定支撑
　　产地焦煤价格偏强，海外煤价持平。国内产地方面：山西吕梁主焦煤当周价格为2000元/吨，周环比上涨9.29%。海外方面：截至7月28日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为247.5美元/吨，周环比持平。
　　焦煤供应略有收紧，终端需求较好。供给端，周内安全检查严格力度不减，多数煤矿受此影响产量稍有收缩。需求端，焦炭因利润倒挂严重，第三轮提涨落地。而钢厂因前期维持低库存战略，刚需补库现象仍存，焦企维持去库，在短期内焦煤价格仍将偏强运行。
　　投资建议
　　上周受台风多雨天气影响，用电需求出现小幅下滑，动力煤市场承压下行。但考虑到“迎峰度夏”刚刚过半，高温天气仍将持续，预计“迎峰度夏”后半程煤价具有较强支撑，难有大幅下跌空间。焦煤方面受焦炭提涨落地以及钢厂补库影响，预计在短期内仍将偏强运行。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异企业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　清洁能源替代风险，安全生产风险，产能释放风险，经济复苏不及预期风险