全国累计发电装机增长10.8%，风光保持高增
　　国家能源局发布1-6月全国电力工业统计数据。1-6月全国规模以上电厂累计发电装机容量27.08亿千瓦，同比增长10.8%，增速环比上升0.5pct，同比上升2.7pct。其中水电、火电、核电、风电和光伏发电分别为4.18、13.57、0.57、3.89和4.71亿千瓦，分别同比增长4.5%、3.8%、2.2%、13.7%和39.8%，占比分别为15.5%、50.4%、2.1%、14.5%和17.5%。2023年初至今，硅料、组件价格仍然持续下跌，推动光伏发电装机保持高速。截止7月24日国产多晶硅料(一级料)现货价较年初已下跌69.1%，近期跌势有企稳趋势；光伏行业组件综合价格指数(SPI)较年初已下跌31.7%。从新增装机看，1-6月发电新增设备容量14096万千瓦，同比增长103.99%。
　　发电设备平均利用小时1733小时，水电利用小时或将触底
　　1-6月发电设备平均利用小时1733小时，同比减少44小时。分类型看，水电1239小时，同比减少452小时；火电2142小时，同比增长84小时；核电3770小时，同比增长97小时；风电1237小时，同比增长83小时；光伏658小时，同比减少32小时。6月水电利用小时进一步下降，但从三峡水库站和溪洛渡水库站6-7月来水趋势看，水电来水已有转好趋势，预计水电利用小时底部将至。截止7月26日，三峡水库站7月平均入库流量为15288.46立方米/秒，环比6月上升30.56%；溪洛渡水库站自6月初以来保持回升趋势，7月平均水位为559.02米，环比6月上升2.26%。
　　电源工程投资保持高增，绿电为增长主力
　　2023年1-6月，电源基本建设投资完成额3319亿元，同比增长53.8%，增速同比上升39.8pct。分类型看，水电392亿元，同比增长10.6%；火电392亿元，同比增长13%；核电359亿元，同比增长56.1%；风电761亿元，同比增长34.3%；光伏1349亿元，同比增长113.6%。
　　投资建议
　　长期看，“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快能源绿色转型。随着能源减碳和碳市场建设稳步推进，绿电行业有望保持高景气。短中期看，电煤长协保供力度加大背景下预计煤价上行空间有限，火电企业盈利全年整体有望修复；水电利用小时持续下滑，但来水已有好转迹象。建议关注盈利持续修复的火电板块和来水或将好转推动利用小时修复的水电板块，长期看好高成长性的优质绿电企业和兼具成长、盈利改善逻辑的火电转绿电企业。维持环保及公用事业行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策变动风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨高于预期的风险；市场电价上涨不及预期的风险。