核心观点
　　1）7月民航旅客量预计较2019年同期增长4.3%，国内运力恢复至2019年115.8%，国内客流恢复至2019的112.5%。
　　2）8月5日国内航线燃油附加费800公里（含）以下和800公里以上分别上调10元和30元。
　　3）浦东机场正在开展四期扩建，新建T3航站楼，预计2025年年底之前完成项目施工、竣工备案及设备搬迁。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（7月31日-8月4日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌1.39%，机场板块上涨0.67%。
　　航空：7月民航旅客量预计较2019年同期增长4.3%，国内航线燃油附加费上调
　　7月民航旅客量预计较2019年同期增长4.3%，国内运力恢复至2019年115.8%，国内客流恢复至2019的112.5%。根据航班管家测算，2023年7月（暑运前半段）全民航旅客运输量约为6186万人次，同比2019年提升4.3%，为2023年首超2019年的月份；国内运力恢复至2019年115.8%，国内客流恢复至的112.5%，7月供需指标均超过2019年同期。7月有22家航司超2019年同期，航班量TOP20航司中恢复率前三别为长龙航空（156.6%）、成都航空（153.6%）、联合航空（130.4%）；幸福航空仅恢复至2019年的40.6%。国航、东航、南航恢复率分别为121.6%、103.5%、102.5%。同比2021年，有34家航司执飞航班量同比2021年正增长，其中国航同比增长35.6%，居于三大航首位。
　　8月5日国内航线燃油附加费800公里（含）以下和800公里以上分别上调10元和30元。8月1日起，多家国内航司陆续发布通知，自8月5日（出票日期）起上调国内航线燃油附加费：800公里（含）以下航线每位旅客收取30元燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取60元。近期国际油价的上涨传导到了国内航线的燃油附加费，这是国内航线燃油附加费2023年首次上调，上调后的燃油附加费将比目前的燃油附加费征收标准分别涨10元和30元，但仍不及2023年初的60/120元。
　　浦东机场正在开展四期扩建。根据8月3日中国东航（600115）公告，浦东机场正在开展四期扩建，上航权属的现状机务维修区（W1地块）将被征拆，原址将用于新建T3航站楼。本项目总投资估算为人民币31.59亿元。其中，项目工程费用估算为16.53亿元，工程建设其他费用估算为人民币12.28亿元（含土地购置费用暂估9.375亿元）。项目拟规划建设航线机库、航材库、发动机中心、综合楼、化工品库、油化品库、除冰液站等建筑物，以及维修机坪及拖机道和配套室外工程。总建筑面积约181,827平方米，另有维修机坪及拖机道面积约65,000平方米。新维修基地预计2023年底之前完成项目立项、土地购置、报规报建、初步设计及概算编制审批、施工图设计的编制及审查、场地准备等工作，2025年年底之前完成项目施工，竣工备案及设备搬迁。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。