核心观点：
　　1）行业并购整合趋势显现，集中度有望提升。国内血制品行业目前集中度较高，头部效应明显。近年来，血制品行业出现新一轮并购整合趋势，有望进一步提高行业集中度。预计具有央国企背景的血制品企业将在这一趋势中具有优势。
　　2）1-6月静丙批签发快速增长，静丙、凝血因子在研管线丰富。23年1-6月，静丙签发批次呈现快速增长趋势，白蛋白签发批次略有下降，其他产品保持稳定。静丙、凝血因子在研管线较为丰富，静丙在研管线以工艺改善和浓度提高为主，凝血因子在研管线以重组类产品为主。
　　3）投资建议：关注行业并购整合趋势；建议关注具有央国企背景，有望拓展更多浆站资源的企业：天坛生物、华兰生物、博雅生物。
　　投资趋势：行业并购整合趋势显现，集中度有望提升
　　国内血制品行业集中度较高，头部效益明显。国家对血液制品行业监管严格，国内血液制品企业经过行业大量并购、重组后，形成了以天坛生物、山东泰邦、上海莱士、华兰生物为行业龙头的竞争格局，头部效益明显。
　　行业并购整合趋势显现，集中度有望进一步提升。血制品行业内龙头由于研发技术较为先进，产品收率较高，同时和多地开展战略合作，浆站扩张能力较强，可以在行业内获得更多发展优势，资源将逐步向行业内龙头企业集中。近年来，血制品行业内出现新一轮并购整合趋势，有望进一步推动行业龙头发展，提高行业集中度。
　　行业批签发情况：1-6月静丙、PCC批签发快速增长，其他品种保持稳定
　　1）人血白蛋白：2023年6月共签发237批次（-31.5%），2023年1~6月共签发1917批次（-5.5%）。2）静注人免疫球蛋白（pH4）：2023年6月共签发90批次（-10.0%）；2023年1~6月共签发645批次（+31.6%）。3）人凝血酶原复合物（PCC）：2023年6月签发26批次（+85.7%）；2023年1~6月签发145批次（+29.5%）。4）人凝血因子VIII：2023年6月签发35批次（+2.9%），2023年1~6月签发204批次（+9.1%）。5）人纤维蛋白原：2023年6月签发40批次（+17.6%），2023年1~6月签发1156批次（+10.6%）。6）狂犬病人免疫球蛋白：2023年6月签发7批次（+75.0%），2023年1~6月签发45批次（-23.7%）。7）破伤风人免疫球蛋白：2023年6月签发9批次（-18.2%），2023年1~6月签发82批次。8）乙肝人免疫球蛋白：2023年6月签发3批次（+50%），2023年1~6月签发12批次。9）人免疫球蛋白：2023年6月签发5批次（去年同期未批签发），2023年1~6月共签发29批次（+383.3%）。
　　行业研发管线：静丙、凝血因子等产品在研管线丰富
　　 1）人血白蛋白：目前国内厂家众多，包括进口厂商和国内厂商，进口厂商占据较大市场份额。重组白蛋白产品已有管线进入临床，最快进入临床III期。2）静丙：临床应用较为广泛，目前国内生产厂家众多，已上市产品均为5%浓度。在研管线以工艺改善和浓度提高为主。3）凝血因子：国内上市的凝血因子产品分为血源性产品和重组类产品，在研的VIII因子产品主要为重组类产品，多个企业进入临床III期。4）PCC：主要用于治疗凝血因子缺乏，上市产品均为国内厂商，目前尚无进展中的临床试验，有产品管线处于上市审评阶段。5）纤维蛋白原：国内已有多款纤原产品上市，价格体系较为稳定。在研管线较少。6）特异性免疫球蛋白：种类众多，目前国内上市的特异性免疫球蛋白种类众多，在研产品主要针对其他病原体感染。
　　上市公司跟踪：央国企背景赋能浆站拓展，重磅品种持续放量
　　 1）天坛生物：2023年1~6月共7个品种获批，其中静丙签发155批次（+6.9%），保持稳步增长。2）华兰生物：2023年1~6月共有9个品种获批，除白蛋白、静丙批签发快速增长外，因子类产品（PCC、凝血因子VIII）和破免批签发也有显著增长。3）博雅生物：2023年1~6月共6个品种获批，PCC产品持续放量，签发批次大幅增长；凝血因子VIII今年开始贡献业绩。4）派林生物：2023年1~6月主要品种白蛋白、静丙批签发同比下降，主要因采浆量受限，产品供给不足所致。5）上海莱士：2023年1~6月共8个品种获批，白蛋白、静丙及纤原批签发显著增长。6）卫光生物：2023年1~6月共6个品种获批，白蛋白签发21批次（+162.5%），静丙签发18批次（+38.5%），签发批次显著增长。7）泰邦生物：2023年1~6月共8个品种获批，白蛋白签发107批次（+44.6%），静丙签发78批次（+69.6%），签发批次快速增长。
　　投资建议及风险提示：
　　投资建议：我们建议关注拥有央国企背景，有望获得更多浆站拓展资源，血制品业务持续增长的企业：天坛生物、华兰生物、博雅生物。
　　风险提示：国企改革进程难以预期；研发进度低于预期风险；产品销售不达预期风险；经营合规风险。