投资要点
　　我们认为，结合本周高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，本周居民消费有所回落，或与极端天气冲击有关，后续应关注极端天气影响消退后居民消费能否回归偏强水准。7月末超强台风“杜苏芮”登陆，国内多地暴雨灾害天气频发，居民出行明显受阻，全国迁徙规模指数明显回落，包括北上深等城市在内的人员流动指数普遍下行。极端天气亦对居民消费造成明显冲击，具体包括：1）汽车消费绝对水平明显回落，厂家批发及零售同比明显分化，或指向天气影响下居民端购车热度边际回落；2）电影票房、观影人次等均大幅反季节性下行，绝对水平明显回落。后续应关注极端天气影响消退后，居民消费是否能够恢复至之前的偏强水准。
　　第二，工业生产表现良好，航运指数普遍回升，关注8月出口边际改善的可能性。工业生产方面，虽然本周沿海8省发电耗煤量明显回落（可能与天气因素有关），但除PTA、全钢胎开工率之外的其他开工率普遍上行，且数据均高于去年同期水平，或指向工业生产保持稳中向好态势；出口方面，本周航运指数表现良好，其中SCFI、BDI指数已持续两周上行，或与需求支撑有关，后续应关注8月出口边际改善的可能性。
　　第三，大宗商品价格表现分化，黑色系大宗期货价格普遍下跌，生猪、玻璃、原油等大宗价格明显上涨。主要应关注：1）焦炭、铁矿石、螺纹钢期货价格均有所下跌，或与“平控”政策执行压力有关；2）猪价大幅上涨，主因或为暴雨天气出栏及运输受阻有关，需求端边际变化可能不大，后续猪价大幅上涨的可持续性存疑；3）玻璃价格大幅回升或与传统旺季临近叠加稳增长政策支撑下下游需求预期改善，贸易商提前囤货等因素有关；4）水泥价格低位进一步下跌可能与极端天气影响有关，关注后续政策预期回升叠加旺季需求支撑下水泥价格季节性回升的可能性。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周股债普涨，商品大部分下跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：土地成交面积仍低；2）建筑施工：需求仍然疲软；3）消费：极端天气影响下汽车消费高位回落，电影消费反季节性下行；4）出口：航运指数均上行；5）信贷：跨月后票贴利率季节性回升。
　　工业生产及人流状态追踪：工业生产稳中向好，人员流动普遍下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期现货价格走势分化；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：金铜比回升；4）原油：价格上涨，库存下行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃价格上涨，纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期