事件
　　政治局会议直击市场关切核心点，整体略超预期提振市场信心与风险偏好。市场反应积极，“牛市棋手”券商板块大涨开启反弹修复行情。海外方面，美联储7月加息25BP落地，但联储整体态度较6月偏鸽。日本央行调整YCC政策，将日债波动区间从0.5%扩大到1%。
　　简评
　　市场回顾：上周A股强势反弹，上证指数涨3.42%，创业板涨2.61%。市场成交量在周二、周五市场情绪高涨的情况下单日恢复到9000亿以上，整周日均成交量恢复至8000亿以上。北向资金本周创纪录流入345.06亿元。行业结构方面，金融、顺周期板块表现强势，非银、房地产、钢铁、建材涨幅靠前，TMT板块有所调整，传媒、电子、通信板块涨幅靠后。
　　政治局会议直击市场关切核心，会后各部门积极响应，国内“政策底”基本形成。我们在上周7.25的《重磅政策陆续出台，政治局会议提振信心吹响A股反攻号角》报告中指出，政治局会议在总量政策、稳地产、促消费以及活跃资本市场等多方面表述均颇有亮点，整体略超预期。
　　随后，我们可以观察到会后，各部门积极响应会议精神：首先，7月26日，资本市场方面，证监会年中工作座谈会强调稳字当头，科学合理保持IPO、再融资常态化。第二，7月27日住建部召开企业座谈会，提出落实城中村改造，降低首付比例以及认房不认贷等政策。最后，化解隐债方面，根据国内财经媒体报告，部分地方已经开始部署有效防范化解地方债务风险工作。
　　自从6月15央行开始降息之后，央行稳汇率、城中村改造、存量房贷降息、支持民营经济等一系列政策组合拳陆续出台，7月24日政治局会议再次直击市场和社会关切的核心，会后各部门又积极响应，推动各方向政策落地。整体来看，我们认为国内“政策底”已基本形成。后续持续关注各方向政策的持续落地与推进情况。
　　“牛市棋手”大涨，A股风险偏好开始修复，后市较为乐观。反弹阶段，顺周期板块阶段性占优，但市场风格是否完全转换仍需观察。
　　上周市场在周二、周五都有较为积极的反应。虽然市场在周三、周四还有些许迟疑与犹豫，但周五“牛市棋手”券商板块的全面上涨以及行业板块龙头公司的涨停彻底引爆了市场情绪。从过去10年的市场回顾来看，券商板块单日上涨超过7%且龙头公司涨停的情况一共出现过14次。从后市一日、一周、一个月、三个月的表现来看，万得全A上涨的概率较高，因此对于后市的表现应较为乐观。
　　结构上，毫无疑问短期占优的肯定是低估值、机构参与度较低的金融地产、家居、有色煤炭化工等顺周期板块。若市场成交量不能迅速跟进，甚至可能引发其他板块的资金流失带来跷跷板行情。后续若地产方向政策不断落地，顺周期板块盈利效应持续，则需要关注市场风格阶段性转向顺周期的可能性。但要注意的是，顺周期行情的持续尤其需要高频经济数据的不断验证。在今年经济缓慢复苏的背景下，我们更相信是蓝筹搭台，全市场风险偏好修复的行情，消费、新能源等多个板块均有机会。至于今年以来的主线AI+方向，虽然前期涨幅巨大，现阶段持续调整，但海外AI+革命仍然如火如荼，新产品新进展不断涌现，叠加加息周期接近尾声，各大科技巨头财报韧性十足，股价轮番新高，这种映射依然带来长期的支撑。A股AI+的TMT板块的行情仍有机会。
　　海外方面，美联储7月加息25BP落地，态度较6月相比中性偏鸽。日本央行调整YCC策略，关注海外流动性变化。美联储加息周期接近尾声，鲍威尔7月会后强调联储仍将依赖数据进行决策，较6月还有两次加息的态度有所软化。不过，无论今年还有几次加息，本轮加息周期已接近尾声，其对市场的影响已然越来越小，美国企业尤其是科技巨头的基本面对于市场的影响权重越来越大。科技创新周期下，重点关注相关领域创新以及应用落地情况。
　　另外海外需要注意的是，7月28日日本央行针对YCC政策进行调整，将日债利率的波动上限从0.5%上调至1%，需要关注全球流动性的边际变化。
　　总的来说，国内经济延续慢复苏，海外通胀下行、加息接近尾声的大方向也没有改变。随着政治局会议的召开，政策的密集出台，市场信心、风偏有望持续修复，短期阶段性关注顺周期行业的持续性。后续随着行情的演绎，市场风险偏好的全面修复，今年以来的主线泛AI、中特估、中报业绩景气等多个方向均有机会。
　　配置上，短期建议关注金融、顺周期两大方向。中期整体均衡配置大消费板块、与AI+相关度较高的TMT板块、国央企改革为代表的低估值中字头价值板块、疫后复苏改善的医药以及前期超跌的新能源赛道板块。
　　风险因素：经济政策不及预期、行业景气低于预期、美联储紧缩超预期、中美局势升级等。