事件
　　稳增长政策利好兑现，国内经济复苏信心仍有待增强。板块结构上，TMT板块显著回调，但其中光模块板块表现靓眼，带动通信板块微涨。市场则继续成交量温和放大。海外方面，美联储官员持续发表鹰派言论。假期期间，全球资产风险偏好或受俄罗斯内乱影响阶段性下降，港股大跌，A股或有补跌。
　　简评
　　上周市场回顾：上周A股弱势下探，三天行情内，上证指数跌2.3%，创业板跌2.57%。但成交量继续放大，日均成交额10759.63亿元，较之前一周10133.44亿元继续放大，北向资金净流出3.45亿元。上周大部分行业下跌，仅军工、汽车、通信公用事业上涨，建筑材料、传媒、商贸零售跌幅靠后。
　　稳增长政策利好开始兑现，A股探底信心仍有待恢复：5月经济数据持续走弱，经济弱现实逐渐兑现，政策预期不断加强。随着OMO、MLF降息开启一篮子稳增长政策落地，LPR 6/20如期下调，其中1年期LPR下调了10BP，5年期LPR也下调10bp。这将更大力度地降低居民贷款利率，进而促进消费。相关配套政策也已陆续出台，如汽车促消费、绿色智能家电下乡等。但在经济慢复苏的过程中，恢复的动能仍然较弱，市场整体的信心仍显不足。上周正值端午小长假，根据文旅部的数据，可以看到居民出行意愿仍较高，但消费能力仍有待恢复。
　　从市场反应来看，A股再次探底回落，当前信心仍然不足。不过随着政策逐渐落地，市场预期将逐步改善。充分反应弱现实后的A股当前无论从情绪还是估值均处于底部位置，当前不宜过度悲观，应坚定信心，充分布局。
　　市场表现方面，节前避险效应明显，市场全面回撤。AI+方向除了光模块板块全线回撤：目前A股还处在交易经济弱现实转向政策预期的过程中，整体还是信心不足，上周尤其是周三临近端午小长假，避险效应明显，前期热门板块全线回落。AI+方向的TMT板块传媒、计算机、电子等板块均录得较大跌幅，而通信板块在光模块板块的带领下一枝独秀。后续来看，一方面，随着前期热门板块的补跌，市场再次发出见底信号。另一方面，市对于弱势的经济数据，市场已交易的足够充分。市场当前无论从估值还是情绪方面均已处于底部区域，此时应坚定信心充分布局。
　　海外方面，多国央行保持鹰派，人民币汇率波动有所增大；俄罗斯发生内乱，全球资产风偏或阶段性受到影响：美联储主席鲍威尔在周四晚间听证会上发表鹰派讲话，暗示或还有两次加息。但当前无论美联储还有1次或2次加息，本轮加息周期均已接近尾声，美股反应越来越钝化。但需要注意的是，美联储坚持加息的底气来自于经济的韧性。美国经济的超预期以及美联储对加息的坚持将对人民币汇率产生一定的压制。不过，随着美联储加息接近尾声，中国经济在新一轮稳增长政策刺激下的企稳复苏，下半年人民币汇率有望企稳回升。
　　假期期间，海外除了美联储以外，多国央行均有鹰派动作，如英国、挪威央行均加息50BP超出预期。在国内稳增长降息的背景下，海外央行持续鹰派，使得人民币汇率波动增大，近期人民币跌破7.2关口，这并不利于人民币资产的表现。假期期间港股受此影响，恒指下跌2%，节后本周A股或也将受此影响有所补跌。
　　另外，俄罗斯爆发内乱，虽然事件快速平息，但国际地缘政治风险边际上升，或对市场风险偏好有阶段性影响，需持续关注事件的后续发展。
　　总的来说，国内经济延续慢复苏，海外通胀下行、加息接近尾声的大方向也没有改变。尽管短期国内经济走弱，弱现实兑现，但央行降息或意味着新一轮稳增长的开始，经济预期有望企稳，同时A股估值已经重回高性价比，在慢复苏格局下,后续政策有望陆续出台，政策利好还未完全兑现，A股有望震荡回升。更值得关注的是，海外股市风偏仍旧活跃，AI革命持续扩散，而A股市场整体流动性仍然充裕，泛AI、中特估、中报业绩景气等多个结构性机会仍然是市场主线。临近年中，关注公募基金年中排名情况。
　　中期配置上，建议继续关注政策预期+疫后复苏两大方向，整体均衡配置，与AI+相关度较高的TMT板块、国央企改革为代表的低估值中字头价值板块、、疫后复苏改善的医药、消费板块，以及前期超跌的新能源赛道板块。
　　风险因素：经济政策不及预期、行业景气低于预期、美联储紧缩超预期、中美局势升级等。