市场行情回顾
　　5月A股核心指数全面回调，上证综指、沪深300、深证成指、创业板指、科创50、中小板指月度跌幅分别为2.16%、2.37%、1.64%、2.16%、0.14%、1.91%。4月份宏观经济数据低于预期，显示出内需恢复动能有限。目前，市场主要对经济复苏较为担忧，整体情绪偏弱，叠加本月北向资金流出规模较大，市场回调较为明显。其中，除电子以外，前期表现较好的传媒、计算机和通信等行业集体回调，同时，受宏观经济影响较大的消费和周期等板块回调也较为显著。从概念板块角度来看，本月AI机器人、工业4.0以及储存储器、传感器行业均有所表现，市场表现较好。同时，随着气温转热，一二三产以及居民用电需求提升，水电、火电市场表现也较为活跃，而工业金属、旅游出行、网络游戏、航空运输、中特估等板块表现较弱，行业指数跌幅居前。
　　行业配置观点
　　6月配置策略：海内外同时承压，短期或继续震荡磨底，建议逢低布局AI与业绩修复主线。展望6月份，美国加息预期或继续波动，国内经济弱复苏预期开始兑现，同时，高额的贸易顺差或对人民币汇率形成支撑，未来人民币存在大的贬值压力和贬值空间的概率较小，预计6月份A股将逐渐进入震荡磨底的阶段，中下旬或将迎来阶段性布局机会，建议逢低布局AI与业绩修复两条主线。一方面，海外AI及ChatGPT相关公司业绩大超预期，市场表现较好，衍射到国内，能够率先实现业绩兑现的AI细分领域结构性机会可以期待，建议关注AI算力、光模块、PCB等细分行业。另一方面，国内经济数据短期回落，但仍处于疫情放开后的复苏通道之上，政策端有望持续发力，且4月份以来，部分细分领域景气度回暖态势有所加速，产业链公司业绩有望边际改善，建议关注白酒、美容护理、中药、民营医院、存储芯片、面板、光伏、储能、银行和火电等细分领域。
　　行业最新观点
　　TMT行业：AI与基本面恢复双逻辑同时演绎，结构性机会显著。作为AI行业“卖铲子”的龙头代表，英伟达一季报大超市场预期，带动美国AI及ChatGPT相关公司大涨，衍射到国内，AI领域能够率先实现业绩兑现的细分领域结构性机会依旧可以期待，建议持续关注AI芯片、光模块、PCB等细分行业。同时，4月份以来，行业景气度恢复程度虽然依旧保持弱势，但已出现急单、加单迹象，较一季度有明显改善。目前来看，受益于供给端出清，部分领域景气度已经率先起涨。一方面，在长江存储将NAND产品价格调涨3%-5%后，韩国三星电子、SK海力士或将跟进3-5%产品涨幅，存储芯片价格触底反弹确定性高。另一方面，面板行业库存去化基本完成，下游终端需求开始回暖，5月份TV面板价格延续涨势，产业周期已经实现确定性反转，随着行业稼动率提升，面板及上游LED厂商的盈利能力将得到显著改善，建议持续关注。
　　国防军工：中美关系阶段性缓和，预计行业短期将持续承压。在中东掀起和解浪潮后，全球地缘政治局势继续缓和，美国近期也频繁向华示好，中美关系或实现阶段性缓和，在全球地缘政治局势继续缓和的背景下，预计短期军工板块仍将持续承压。但中长期来看，大国之间的较量与博弈为“百年未有之大变局”仍在演绎，阶段性的降温并不能改变全球竞争加剧的格局，军工行业中长期确定性将持续存在。从结构性机会来看，船舶和卫星导航等部分领域或存在β机会。一方面，随着国际航运市场逐步回暖，新一轮船舶周期已经启动，船舶行业业绩开始逐步改善。另一方面，由于频率和轨道资源有限，大国主导的太空竞争愈演愈烈，全球范围内低轨卫星大发射时代正加速到来，根据推测，预计2023年到2030年期间，国内年均发射量为180颗以上，国内未来或逐渐进入卫星发射密集期，建议持续关注。国防军工：中美关系阶段性缓和，预计行业短期将持续承压。在中东掀起和解浪潮后，全球地缘政治局势继续缓和，美国近期也频繁向华示好，中美关系或实现阶段性缓和，在全球地缘政治局势继续缓和的背景下，预计短期军工板块仍将持续承压。但中长期来看，大国之间的较量与博弈为“百年未有之大变局”仍在演绎，阶段性的降温并不能改变全球竞争加剧的格局，军工行业中长期确定性将持续存在。从结构性机会来看，船舶和卫星导航等部分领域或存在β机会。一方面，随着国际航运市场逐步回暖，新一轮船舶周期已经启动，船舶行业业绩开始逐步改善。另一方面，由于频率和轨道资源有限，大国主导的太空竞争愈演愈烈，全球范围内低轨卫星大发射时代正加速到来，根据推测，预计2023年到2030年期间，国内年均发射量为180颗以上，国内未来或逐渐进入卫星发射密集期，建议持续关注。
　　消费行业：CPI增速下滑导致板块承压，中长期配置价值凸显。4月CPI同比+0.1%，低于预期的同时延续下滑趋势，主要原因为去年疫情期间食品物流成本高基数所致，分项来看，食品与非食品为主要拖累项，服务因出行需求的增加为提振项。通胀持续走低显示内需回升速度放缓，使得板块继续承压。消费复苏进程中各行业表现差异较大，目前食品饮料、家用电器赔率与胜率均较高，美容护理、免税赔率较