本期投资提示：
　　本周聚焦：1）日央行方面，本周议息会议显著上修2023年CPI数据，并且对YCC货币政策进行调整引发市场关注。7月28日，日本央行发布政策文件，对经济的定调温和复苏。经济增长方面，日央行认为日本经济下行压力虽然存在，但是日本经济仍然能够依靠收入和支出的良性循环，以快于潜在增长率的速度持续复苏；价格方面，CPI的上涨将短期放缓，但是长期来看将随着经济、就业、工资和海外供给需求的逐渐加速。数据方面上修了2023年CPI增速从1.8%至2.5%，并且小幅下修2024财年CPI增速0.1%至1.9%；前景风险方面，日本央行认为风险主要来自大宗商品市场波动和欧美通胀水平。针对价格和经济活动的不稳定，日本央行决定给予更大的利率变动空间。这也是继2022年12月后再次调整YCC上限，不过调整原因与彼时纠偏债券市场定价机制的考虑并不相同。在本次会议之前，日本的10年国债利率被限定在-0.5%到0.5%，本次会议后，日本的10年国债利率被放宽到-1%到1%。上次调整发生在2022年12月，日央行表示出于对债券市场定价的扭曲考虑，将YCC购买区间从0.25%上修至0.5%。而本次调整前，日本债券市场期限结构趋近于正常状态，日本央行指出提升国债利率的浮动区间，有助于市场定价效率的提升以及增强对抗日本经济过热和衰退的央行调控能力。叠加2023年2月后，日央行购买日本国债量趋于下降，这意味着在当前经济复苏过程中，进一步强化量化宽松的必要性正在下降。资产价格方面，与2022年12月意外调整不同，本次调整前资本市场博弈较为剧烈，调整后资产价格反应相对平淡。2022年12月，日央行意外上调YCC上限，随后日债利率跳涨，美债利率同样飙升，日元快速升值，亚太市场大跌。而本轮在会议召开前3周开始，日元相对美元从145开始显著升值至139，在会后则贬值至141。股票市场日股低开高走小幅收跌，港股市场则受到中国经济政策预期催化大幅上涨。展望后续，我们认为对于日元资产而言，博弈央行政策变动的交易阶段性弱化，而经济数据的验证更加关键，特别是日本贸易结构能否有效改善对日元升值将带来较大影响。2）美联储方面，7月美联储加息25BP如期落地，相对于开会前并未释放更加鹰派信号，市场进一步强化本轮加息周期已经结束的预期。本次美联储议息会议中货币政策声明的边际变化较小，未来的加息决策将取决于数据（特别是通胀数据），同时美联储对于经济预期有所改善。截至2023年7月30日，美联储9月加息25BP的概率20%，而不加息的概率为80%，年内整体加息概率维持稳定。3）欧央行方面，7月欧央行加息25BP符合预期，同美联储一样后续加息策略取决于经济数据，但是同时对经济短期前景的表述更加悲观。欧央行本次议息会议宣布加息25BP，并且未来的加息决策将取决于数据，同时欧央行对于短期经济预期更加悲观，主要来源于内需的疲软。本次会议结束后，根据Bloomberg推算，9月欧央行再次加息25BP的概率超过40%。
　　美股二季报业绩正在加速披露，相比于价值股，成长股盈利预期明显上调。截止20230730，标普500指数中合计有50%的成分股披露了二季报业绩，其中79%超出市场预期，高于过去三年的均值77%。分行业来看，信息技术（93%）、医疗健康（92%）、必须消费(89%)盈利超预期的比例较高，而工业(72%)、房地产(69%)、金融(68%)超预期比例较低。同时，本周纳指2023E业绩大幅上修，道指业绩预期则小幅上修。大型科技股方面，AI相关业务尚未形成业绩贡献，未来业务指引符合预期，传统业务表现分化成为阶段性驱动股价的因素。本周微软Q2业绩显示云业务有所放缓，股价周度下跌1.95%。而谷歌和META广告业绩超预期，业绩披露后股价均跳涨。
　　风险提示：欧美经济金融黑天鹅事件再起，欧美深度衰退时点早于预期。