投资要点
　　【板块走势】上周（07.24-07.30）中信通信板块下跌0.48%，其中通信设备制造下跌1.29%，增值服务上涨0.11%，电信运营上涨1.64%，同期沪深300指数上涨4.47%，中小板指数上涨2.22%，创业板指数上涨2.61%。
　　【周观投资】
　　微软、Google和Meta相继发布Q2季度财报，AI业绩持续发力下相继逐步提升资本开支投入，继续看好算力建设—光模块主线。微软二季度资本开支为89.4亿美元，同比增长约30%，环比增长约35%，主要用于云需求和AI基础设施投资，并预计逐季环比增长。谷歌二季度资本开支为68.9亿美元，同比增长0.9%，环比增长9.5%。公司表示今年将持续加大在数据中心和服务器方面的投资，AI相关投入势头强劲，预计2023年全年资本开支高于2022年，2024年持续增长；Meta 23年Q2资本开支为63.5亿美元，同比下滑18%，环比下滑10%。非人工智能服务器方面的成本节省下，2023年全年资本开支下调至270-300亿美元计，24年公司持续加大数据中心和服务器的建设，特别是在支持人工智能的专项投资方面，预计资本开支同比增长，长期趋势向好；800G成长性夯实，1.6T助中长期成长性，仍是配置主线；未来随着下游META、AWS等海外大客户更新招投标进展，需求有望持续超预期；1.6T或于明年开始小批量，推动光模块更新换代，龙头公司理应持续享有新产品周期高溢价，1.6T新品超预期加速升级，打开龙头公司估值上修空间。中际旭创和天孚通信相继发布半年度业绩预告和业绩快报；受益于AI催化下800G需求持续爆发，Q2业绩均实现双位数超预期增长，公司积极扩张产能，业绩季度环比有望持续增长，并于明年或迎来大爆发。整体来看，目前估值仍低于上一轮2019年400G升级周期的天花板，板块一季度业绩压力已经逐渐释放完毕，二季度有望迎来向上拐点，800G光模块产业链企业有望显著受益，持续重点推荐产业链相关标的：中际旭创、新易盛、中瓷电子、天孚通信、兆龙互连、鼎通科技；建议关注索尔思、源杰科技、长光华芯等国内光芯片领军企业。
　　国务院任命刘烈宏为国家数据局局长，刘烈宏具有丰富的管理及信息产业从业经验。2004年起，刘烈宏历任中国电子科技集团公司副总经理、党组成员，中国电子信息产业发展研究院院长兼北京赛迪信息产业集团公司总裁，中国电子信息产业集团有限公司董事、总经理、党组副书记，中国电子科技集团公司(后更名为中国电子科技集团有限公司)董事、总经理、党组副书记等职，直至2018年7月。2018年7月以来，刘烈宏曾任中央网络安全和信息化委员会办公室副主任、国家互联网信息办公室副主任，工业和信息化部党组成员、副部长，中国联合网络通信集团有限公司董事长、党组书记等职。与此同时，多项政策预热。国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法（以下简称办法）》，对数据资源的技术处理、开放方式、使用合规性等均做出详细阐述，AI大模型或将成为数据要素第一变现场景。《办法》提出：①推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设，推动公共数据分类分级有序开放等；②强调算力、算法的生态建设，鼓励采用安全可信的芯片、软件、工具、算力和数据资源等；③使用具有合法来源的数据和基础模型，采取有效措施提高训练数据质量，增强训练数据的真实性、准确性、客观性、多样性等；④数据提供者按要求对训练数据来源、规模、类型、标注规则、算法机制机理等予以说明，并提供必要的技术、数据等支持和协助。AI大模型迎百花齐放，算力和数据领域预计将率先受益。算力方面，继续重点推荐三大三小组合【中际旭创】【天孚通信】【新易盛】【鼎通科技】【中瓷电子】【兆龙互连】以及国产自主可控算力提供商【中兴通讯】。数据方面，重点推荐【深桑达A】（拥有自主可控算力，数据要素引领市场）、【中国电信】、【中国移动】、【中国联通】等AI算力及数据国家队、国资云力量。
　　工信部发布2023年上半年通信业经济运行情况，电信业务收入平稳增长，新兴业务较快增长。上半年，电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.1%。三家运营商大数据、云计算、物联网等新兴业务，上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，在电信业务收入中占比为21.6%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，5G移动电话用户达6.76亿户，移动物联网终端用户超过21.2亿。三大运营商估值低位、攻守兼备，数据要素业务进展或超预期，未来在数据要素市场中或可多环节参与。同时，三大运营商是国资云核心力量，直接受益于AI大模型的算力自主可控需求。
　　中际旭创公告股东权益变动结果，老股东减持符合市场一定预期，比例并不大，且通过大宗交易减持；三季度业绩有望继续加速，继续重点推荐。公司发布2023年半年度业绩预告。2022年1-6月，公司预计实现归母净利润5.50-6.70亿元（中值为6.10亿元），同比增长11.69%~36.05%，扣