核心观点
　　“长逻辑驱动+流动性拐点”的前夕：本周计算机指数上涨1.79%，跑输沪深300指数2.68pct，在31个申万一级行业中涨幅排名17，年初至今计算机以21.20%的涨幅排名第3。本周7月24日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。其中，会议指出要“要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。”海外方面，本周美联储加息25bp落地，联邦基金利率目标区间已升至2001年以来的最高水平。与此同时，本周微软、谷歌、Meta等海外公司陆续披露最新财报，加大对AI方向的投入已成为巨头们对未来规划的共识。我们认为AI以及计算机板块正处于“长逻辑驱动+流动性拐点”的前夕，对其后续的表现应当更加乐观，具体原因体现在1）《生成式人工智能服务管理办法》的颁布法打响了国内C端应用落地的发令枪、2）微软Copilot定价超预期实则对AI应用创造价值量的超预期、3）LLaMa2开源并允许商用且附赠详细技术报告将助力国内基座模型加速追赶SOTA、4）美联储加息接近尾声将利好成长类资产定价、5）7月政治局会议强化经济复苏预期，计算机公司传统业务有望回暖。此外，会议中提出的“活跃资本市场”也有望对券商IT板块带来强劲提振。
　　微软、谷歌、Meta的财报都透露了什么？1）微软FY23Q4 Capex超出市场预期，公司表示为了满足对微软云业务增长和人工智能平台的需求，将于FY24逐步增加每个季度的资本开支。因此，按照季度环比增长率为3%进行估算，我们预计FY24财年微软的Capex年增长率约为45%，金额有望达到460亿美元；2）谷歌正在训练新一代大模型Gemini，下一步的战略将是构建多模态大模型。超过70%的Gen AI独角兽公司选择了Google Cloud提供的AI训练和服务平台。市场对公司打造的超80个AI模型产品需求强劲，客户数量从4月份增长了超过15倍；3）Meta表示24年总Capex或将提升，其中AI会是重要的驱动因素，包括训练集群和推理能力的发展所带动的相关投入。近期开源LLaMa2收到开源社区的热捧，大模型的“安卓时刻”或已到来。为广告行业打造的AISandbox也将更大范围向广告主开发，帮助更多营销人员提升广告素材的个性化，从而提升广告投放的效果。
　　投资建议：AI大模型赋能下游应用，C端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、万兴科技、同花顺、科大讯飞、福昕软件等。
　　AI在B端加速落地，具备细分行业数据与客户资源卡位的企业有望优先受益，建议关注恒生电子、拓尔思、税友股份、泛微网络等。
　　算力是AI大模型产业化落地的必备环节，建议关注AI服务器相关厂商以及国产AI芯片厂商：浪潮信息、工业富联、中科曙光、优刻得、紫光股份、海光信息、寒武纪、拓维信息、神州数码以及在向量数据库及垂直大模型领域有技术优势的星环科技等
　　生成式AI的诞生促使网络安全防护迎来范式转移，AI+安全建议关注：启明星辰、盛邦安全、美亚柏科、三未信安、深信服、安恒信息、奇安信、中孚信息、中新赛克等。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险，商业化落地不及预期的风险，政策支持不及预期风险，全球宏观经济风险。