政策力度强化是本周市场普涨的主要原因，尤其是对于地产、资本市场的态度更加积极有为。继上周五国常会通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》之后，本周政治局会议再度提出要适时调整优化房地产政策。同时住建部表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，进一步落实好个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，强化房地产积极预期。此外，政治局会议首提“要活跃资本市场”、发改委明确将促进民间投资、国资委部署推动战略性新兴产业发展新行动等，都极大提振市场信心。
　　同时，外围市场风险偏好改善也对A股表现起到积极作用。美国二季度经济超预期，叠加7月联储加息落地，市场预期美国经济即将迎来“软着陆”。政治局会议积极定调也让海外市场对于全球经济展望更为乐观。人民币中间价本周累计调升118基点，北向资金大幅净流入345亿元。
　　大金融板块表现靠前，TMT继续回调。本周28个行业收涨，占比超过80%。其中，非银金融（+11.4%）、房地产（+9.8%）、钢铁（+7.3%）涨幅前三。非银金融方面，保险和券商均涨幅显著。前者受益于地产政策带来的资产端改善预期；后者则受益于资本市场政策催化和市场交易情绪回暖。地产和钢铁主要来自于行业底部背景下，稳增长政策带来的预期向好。本周TMT仍然延续上周低迷状态，传媒、电子、通信跌幅位居本周前三。但随着市场情绪回暖，AI主题在后半周有所修复。前任中国联通董事长刘烈宏担任国家数据局首任局长，预示着数据要素、数据安全等方面或将迎来重要进展。
　　国内定调积极，海外加息再生“变数”。1）国内方面，政治局会议定调更为积极，房地产和资本市场是本周重点，关注进一步细则出台。政治局会议指出优化房地产政策是重要方向，住建部表示将进一步落实好降首付、“认房不用认贷”等政策措施。同时，政治局会议本周提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”之后，市场预期更多活跃资本市场政策或将加速出台。2）海外方面，美联储7月加息25BPs落地；二季度GDP超预期下，市场预期美国经济“软着陆”。根据FEDWATCH显示，9月联储加息0BPs的概率82%，本次加息可能是本轮最后一次。此外，日央行本周调整YCC政策，引发市场担忧。
　　大类资产：1）海外股市整体收涨，纳指领涨美股三大指数。2）美债利率和美元指数上行，本周收涨2.6%和0.3%。3）大宗方面，黄金价格震荡下行，周内下跌0.6%；铜、焦煤预期震荡；WTI原油周内上涨2.34%，布油上涨2.15%。
　　未来两周重点关注：1）国内：7月31日，PMI；8月7日，进出口；8月10日，CPI、PPI。2）美国：8月3日，7月失业率；8月10日，CPI。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期等。