氯化钾是重要化肥原料
　　氯化钾原材料为钾石盐、光卤石、卤水，下游应用主要为肥料、硫酸钾以及其他工业原料，其中约80%氯化钾用作生产复合肥，10%用作制备硫酸钾，而硫酸钾主要下游同样为化肥
　　钾肥能使树木茎杆强健，提高抗病虫、抗寒、抗旱和抗倒伏的能力，促使根部发达，球根增大，并能促使果实膨大，色泽良好。农作物如果缺钾肥会导致树木叶缘出现坏死斑点，最初下部老叶出现斑点，叶缘叶尖开始变黄，继之发生枯焦坏死，因此钾肥对植物健康生长至关重要，属于三大基肥之一
　　全球钾肥供需大周期平稳提升
　　据IFA统计，1961-2020年，全球钾肥产量与消费年均复合增速分别为2.7%与2.6%。全球人口的不断增长，拉动对粮食的需求，进而推动化肥需求持续提升
　　中短期来看，2022年全球钾盐产能为4670万吨（折纯K2O），到2027年产能扩增17%（复合增速3.2%），主要是在加拿大和老挝，以及五年内俄罗斯现有矿山开发项目的扩能。2022年全球钾肥消费量为3564万吨（折纯K2O），同比下降8.3%，预计2023年钾肥需求同比增长5%，之后增速将持续放缓，预计到2023-2027年需求复合增速为2.1%
　　全球钾肥供给高度垄断
　　钾肥生产依赖钾矿资源，据USGS统计，全球探明钾盐（折K2O）资源量大约2500亿吨，探明储量大约95亿吨，矿产储量超过35亿吨
　　全球钾盐资源分布极度不均，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的储量约占全球钾盐资源总储量64%左右，其中加拿大、俄罗斯和白俄罗斯2021年占比分别达到31.3%、11.4%、21.3%，我国仅占比10%
　　从产量上看，2021年加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国产量占比超过65%，我国是第四大钾盐产国，占比约13%
　　风险提示
　　全球农业需求不及预期。农业需求大周期增长平稳，阶段性有一定的周期波动，终端需求对上游化肥影响巨大，如果农业需求推进不及预期，会导致化肥行业供需发生变化，进而影响产品价格盈利；
　　国内化肥扩产放开。国内化肥行业供给增加具有一定的政策约束，如果国内产能审批放开，可能会导致行业供给明显增加，进而导致行业供给过剩，盈利下滑；
　　行业矿石资源扩产放开。上游矿石端政策层面持开发保护态度，如果审批放开，会导致行业供给明显增加，进而影响价格。