九毛九发布2023年H1业绩报告，报告期内公司实现营业收入28.8亿元/+51.7%。公司实现归母净利润不少于2.2亿元，较2022年同期的5770万元大幅增长，增幅不低于281.3%,扣除汇兑损失4580万元后公司归母净利润预计不低于2.66亿元，整体来看公司经营业绩略好于预期。截至2023H1，公司门店较年初净增65家，开店速度加快。随着暑假消费旺季将近，餐饮需求释放下行业β有望持续改善。相较于其他餐饮同业，公司在经营表现、门店扩张上更显稳定，下半年业绩修复具有更强的确定性。我们预计公司23-25年实现归母净利润5.2/9.0/12.1亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　客流修复经营改善，经营业绩略好于预期。报告期内公司实现营业收入28.80亿元，同比增长51.7%。公司实现归母净利润不少于2.20亿元，较2022年同期的5770万元大幅增长，增幅不低于283.1%，扣除汇兑损失4580万元后公司归母净利润预计不低于2.66亿元，整体来看公司经营业绩略好于预期，主要系（1）公司在营门店总数由2022年6月30日的475家增加至2023年6月30日的621家，门店网络逐步扩张，怂火锅加速展店（2）随着年初以来门店堂食服务恢复正常，客流加速修复。
　　门店扩张步伐加快，怂火锅开店好于预期。截至2023H1，公司共有门店621家，较2022年底净增65家。太二/九毛九/怂火锅分别经营496家/75家/43家门店，其中太二新开门店46家，怂火锅新开门店16家，对比年初太二新开120家、怂火锅新开25家的全年目标，太二拓店节奏稳定；怂火锅开店速度好于预期，全年开店指引有望提高。同店恢复方面，太二酸菜鱼同店恢复平稳，23年上半年同店收入约恢复19年同期的8-9成，后续随客单价改善及客流修复，看好太二同店收入持续回暖
　　多品牌矩阵布局前景广阔，后续业绩恢复确定性强。公司作为快时尚餐饮连锁品牌的领军者，打造了多元化品牌矩阵，太二酸菜鱼年拓店120家，长期开业有望达到千家，海外市场仍具开拓空间；怂火锅目前于高线城市加速布局，后续有望打造第二成长曲线；赖美丽烤鱼目前仍处于孵化阶段，后续发展值得期待。相较于其他餐饮同业，公司在经营表现、门店扩张上更显稳定，下半年业绩修复具有更强的确定性。我们预计公司23-25年实现归母净利润5.2/9.0/12.1亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：太二开店速度不及预期，新品牌扩展不及预期，餐饮行业竞争激烈，消费意愿恢复情况低于预期。