2023年上半年A股市场表现
　　进入2023年以来，国内经济整体呈现回升向好的态势，展现出巨大的发展韧性，稳增长政策效果仍在加速显现。不过，世界政治经济形势错综复杂，对我国发展带来诸多影响。A股的主要指数在今年上半年出现持续调整，小市值股票相对表现较好。其中，万得全A指数上证3.06%，上证50指数下跌-5.43%，而中证1000指数上证5.10%。沪深300指数-0.75%，中证500指数2.29%，中证800指数0.02%。各行业上半年走势差异较大，表现较好的通信、计算机和传媒行业主要受到ChatGPT等大语言模型所引起的人工智能浪潮影响，投资者在相关受益板块的热捧引起了三个行业一轮大级别的行情。而房地产行业受到多重因素影响下，景气度持续低迷，对于上市房企经营状况产生较大冲击，今年上半年房地产指数下跌14.07%。
　　2023年上半年选股因子的表现
　　我们统计了各类传统选股因子和高频因子在各个股票域上的表现。发现传统因子中表现较好的是价值、波动率和技术因子，其余因子均表现一般。在中证1000成份股中，价值因子的IC均值为5.56%，波动率因子8.07%。此外，部分过去表现较好的因子在今年上半年出现回调，一致预期因子在今年以来的多空收益明显开始下滑。我们认为这可能与基本面因子的失效具有一定相关性，因此当股市表现与基本面出现背离时，则预测基本面为主的一致预期因子同样开始失效。相比较而言，三类高频选股因子自2020年以来表现比较稳定，且今年上半年也获取了非常稳定的多空收益。因此对于使用传统基本面因子构建投资组合的投资者来说，高频因子的超额收益稳定性为量化策略提供了非常有效的补充。
　　今年下半年，我们预期随着经济持续稳定复苏，部分传统因子失效的情况可能会有所改善。若此轮库存周期在今年下半年开始迎来拐点，有望带动周期板块开始逆境回升，使得反转因子、市值因子表现出色。若市场持续演绎美联储的加息政策逻辑，则价值因子表现有望持续。后续市场若不出现过度极端的行业和概念炒作，则与基本面相关的因子有望提升其选股效果。
　　2023年上半年量化基金表现
　　从绝对收益水平来看，以中证1000和国证2000指数作为比较基准的主动量化基金收益率均值水平较高，达到6.19%和12.12%。相较而言以行业主题类指数作为比较基准的产品，今年以来表现一般。从相对收益角度而言，大部分公募量化基金都跑出了正的超额收益。对于量化指增类产品，可以发现其所跟踪的宽基指数与超额收益呈现明显的相关性。在上证50、沪深300这样的大盘指数获得较高的超额收益水平是相对较难。而跟踪中证1000指数的产品超额收益率均值就达到了2.47%，国证2000达到5.32%。而量化对冲类产品作为一种对冲掉市场风险，追求纯粹alpha的基金产品今年整体表现欠佳，超额收益率均值为0.41%，中位数为0.18%。
　　风险提示
　　1、以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。