过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数震荡下行。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为-1.52%、-1.98%、-1.74%和-2.19%。
　　经济面上，过去一周中国公布了6月的固定资产投资和工业增加值数据。6月工业增加值同比重新上行，报4.4%；6月固定资产投资完成额累计同比虽仍再回落，但我们能够看到季调环比数据连续两月的持续改善。从这两个经济指标的维度，国内经济增长加速度重新拐向的征兆其实都能够被看到。另外，7月19日发文的《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》也提振了市场对于经济增长的预期。所以当海内外的成长板块出现回调时，也给了市场对于超跌的顺周期板块一定的反弹预期。未来一周，若国内继续出台更多的需求刺激政策或者国内经济数据持续改善，那么顺周期板块或许可以开始右侧交易。另外若鲍威尔在7月议息会议上超预期鹰派，那短期成长板块可能短期还会面临额外的承压。但若一切只是符合目前预期发展并未边际上强化鹰派预期且国内经济继续弱复苏，则可以预见成长板块能卷土重来。
　　而流动性方面，本周央整体通过公开市场操作净投放840亿元。过去一周整体流动性整体维持稳定，1周SHIBOR和DR007较上周分别上升2.00BP和-8.22BP。1个月SHIBOR较上周保持不变，3个月SHIBOR下降0.10BP。我们预期在弱复苏的预期下流动性会保持总量宽松。
　　结合经济面和流动性来看，在目前维持经济弱复苏且流动性充足的情形下，如果短期国内稳经济政策陆续出台或者加息预期强化，那么大盘价值占优的可能性较大。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，7月份的权益配置观点为中性偏高，配置比例为50%。拆分来看，模型对7月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，较6月份的0%大幅上调，保持中期对经济预期向好的看法；模型对市场流动性层面信号强度由6月份的100%转为0%。择时策略2023年至今收益率为0.25%，同期Wind全A收益率为3.05%。
　　结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、有色金属、基础化工、建材、农林牧渔及交通运输。本周策略维持石油石化、基础化工、农林牧渔的配置，将其他行业配置切换为有色金属、建材和交通运输。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-0.63%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-1.18%，超额收益为0.55%；截至2023年7月21日，行业轮动策略的年化收益率为13.55%，夏普比率为0.63，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为7.89%，信息比率为0.84。
　　量化选股因子方面，从IC结果可以得出，波动率、技术、价值和反转因子在全部4个股票池中表现较好，而其他因子表现比较一般。从选股因子多空净值的趋势上来看，依旧是波动率、技术、价值和反转因子表现不错，在全部4个股票池中都取得了较高的正多空收益。过去一周，价值因子表现较好，一方面市场震荡下跌，超跌的价值板块防守属性较强，受到资金的青睐，另一方面过去一周政府也通过发文和出台各类政策来提振经济预期。而随着市场的调整，市场的持续追涨和接力追涨的行为也有所缓和，资金的风险偏好有所回调，资金流往处于低位或者未启动的板块，使得反转因子和低波动率因子表现良好。未来一周，若国内继续出台更多的需求刺激政策或者美联储边际偏鹰，我们预期价值因子能持续表现；反之，短期承压的成长因子会出现一定程度的反弹。
　　可转债因子方面，转债估值和正股价值的表现较为不错都取得了较高的正多空收益。过去一周转债市场偏好正股估值较低和正股盈利能力较强的转债，在市场持续轮动和震荡消化估值的阶段没结束前，预期后续正股价值和转债估值因子表现会较好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。