主要市场及行业指数表现
　　过去一个月，国内主要市场指数涨跌不一，国证2000、沪深300和中证1000分别上涨1.23%、1.16%和0.62%，上证50、中证500分别下跌-0.05%、-0.81%。行业指数上涨偏多，在中信一级行业中，有15个行业上涨，其中家电、汽车、通信、机械、电力设备及新能源等行业指数涨幅靠前，其中家电行业指数涨幅最大,月涨幅达13.00%。交通运输、消费者服务、医药的行业指数涨跌幅靠后，月涨跌幅分别为-2.49%、-3.87%和-4.03%。
　　当期行业推荐
　　根据超预期增强行业轮动策略，我们给出七月的行业推荐分别为传媒、非银行金融、机械、交通运输和计算机。策略将6月配置的国防军工行业切换到了交通运输行业，其他配置行业保持不变。本月行业选择在周期和成长方向均衡配置。在周期类行业方面，存款利率下行与资金面的改善为非银行金融板块提供了基本面修复空间。同时，暑运旺季在即，短期有望催化交通运输行业需求上升。成长类行业方面，人形机器人推动AI大模型落地，机械行业相关零部件供应商可利用其先进技术把握市场热点。同时，在MR与AI的科技热潮下，传媒与计算机行业有望持续获利。
　　超预期因子和盈利因子表现良好
　　我们对六个大类因子在行业配置表现进行跟踪。从IC结果上看，上月，超预期因子、盈利因子有较好的表现，分别21.18%、35.07%。多空收益方面，除质量、分析师预期和估值动量外，其余因子上月的多空收益均为正值，其中，超预期因子和盈利因子的多空收益分别为3.06%、3.09%。因子多头超额收益方面，即因子多头相较于中信一级等权配置的超额收益，超预期因子与盈利因子、北向流入因子表现较优，上月超额收益分别为1.99%、1.50%、1.21%。
　　6月超预期增强行业轮动策略输行业等权基准，策略收益率为1.63%，行业等权基准收益率为1.98%，策略6月的超额收益率为-0.39%。我们从超预期增强模型的细分因子拆解来看，估值动量因子与超预期因子的排名发生了较大的变动，交通运输行业的超预期因子上调，取代了上月推荐行业前五名内的国防军工。
　　而我们原先构建的景气度估值行业轮动策略，给出的6月行业推荐为非银行金融、国防军工、建筑、房地产和家电。两个策略推荐行业的差异度主要源于超预期因子和分析师预期因子。国防军工、家电、建筑与房地产行业在分析师预期与超预期因子层面均表现较差一些，所以未入选超预期增强行业轮动策略推荐中，而是机械、交通运输、传媒和计算机行业入选了超预期增强行业轮动策略。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。