过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数震荡下行。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为-0.1%、-0.44%、-0.62%和-1.22%。
　　经济面上，过去一周中国没有太多的经济数据公布。经济面和市场的扰动，更多是来源于美国市场。上周四(7月6日),美国公布6月份的ADP就业人数增49.7万人，为去年2月以来的最大月度涨幅，远超上个月的27.8万人。强劲的就业情况强化了市场对于7月美联储加息的预期，使得国内外成长股都出现了一定的承压，使得过去一周资金选择更偏防守属性的价值板块。但是如果短期内不再出现美国通胀数据重新超预期或者经济数据超预期的情况，我们预估成长股只是短期间的承压。而这样的回调，其实是比较好的建仓成长板块的机会。不过或许短期内会维持价值占优的局面。
　　而流动性方面，本周央行通过7天逆回购投放130亿元，到期11820亿元，整体通过公开市场操作净回笼11690亿元。过去一周整体流动性整体较为宽松，1周SHIBOR和DR007，分别报1.779%和1.8841%，较上周分别下降28.40BP和124.32BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报2.084%和2.138%，较上周分别下降1.50BP和3.00BP。我们预期在弱复苏的预期下流动性会保持总量宽松。
　　结合经济面和流动性来看，在目前维持经济弱复苏且流动性充足的情形下，虽然在加息预期强化的短期，大盘价值占优的可能性较大，但是中期来看还是小盘成长更有上涨的空间。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，7月份的权益配置观点为中性偏高，配置比例为50%。拆分来看，模型对7月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，较6月份的0%大幅上调，保持中期对经济预期向好的看法；模型对市场流动性层面信号强度由6月份的100%转为0%。择时策略2023年至今收益率为0.25%，同期Wind全A收益率为3.05%。
　　结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、基础化工、轻工制造、机械、汽车及农林牧渔。本周策略维持石油石化、基础化工、机械、汽车及农林牧渔的配置，将家电行业配置切换为轻工制造。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为0.25%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.13%，超额收益为0.37%；截至2023年7月7日，行业轮动策略的年化收益率为13.57%，夏普比率为0.63，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为7.87%，信息比率为0.84。
　　量化选股因子方面，波动率、技术、价值、反转因子在全部4个股票池中表现较好，而其他因子表现比较一般。从选股因子多空净值的趋势上来看，波动率、价值、反转因子均表现不错，在四个股票池中均取得了较高的正多空收益，技术因子在沪深300、中证500和中证1000股票池中的多空表现也较为不错。
　　过去一周，随着加息预期的抬升，成长因子承压明显，而价值因子表现良好。伴随着市场的回调资金风偏的下降和市场结构从成长往价值的切换，导致反转、技术和低波动率因子的表现良好。未来一周，若市场继续演绎加息预期强化的逻辑，价值因子和波动率因子有望持续表现；若美债10年利率和美元指数重新回落，我们预期成长因子会迎来反扑。
　　可转债因子方面，上周转债估值和正股一致预期因子表现良好。过去一周转债市场偏好正股估值较低和正股盈利能力较强的转债，在市场持续轮动和震荡消化估值的阶段没结束前，预期后续正股价值和转债估值因子表现会较好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。